Nobles favoritcitat nuförtiden är från Oscar Wilde: "En dåre är någon som vet priset på allt och vad ingenting är."
George Noble
"Folk frågar vad ska jag köpa? Svaret är att du bör ha kontanter, för att förbereda dig för "mycket, mycket, mycket lägre nivåer framåt."
George Noble började sin karriär på Fidelity Investments i början av 1980-talet och arbetade för aktieplockningslegenden Peter Lynch, och drev då den bäst presterande Fidelity Overseas Fund. Senare lanserade han sin egen hedgefond, som sjönk 2009 när han blev hausse för tidigt. Nu 65, har Noble hittat ett nytt syfte i livet, ett korståg - att hjälpa investerare att navigera kollapsen av vad han kallar "den största "allt bubbla" som någonsin skådats", en bubbla som blåst av centralbanker "som driver den mest hänsynslösa penningpolitiken någonsin ” genom att pressa realräntorna under noll medan 5 biljoner dollar i federal pandemistimulans sänkte överskottslikviditeten över den amerikanska ekonomin.
Frustrerad över vad han anser vara kvalmande oskeptisk cheerleading på CNBC (som han refererar till som Cartoon Network), har Noble under det senaste året dykt in i sociala medier och skapat sitt eget forum, på Twitter Spaces, Clubhouse och Youtube, där han har mer än 4,000 XNUMX prenumeranter på sina oredigerade, timmar långa samtal med marknadens maven-kompisar. Noble har en New Jersey-född, no bs, take-no-prisoners-inställning till att kritisera SPACs, NFTs, kryptovalutor, tekniska aktier och deras promotorer. För nio månader sedan han kallas onlinemäklarplattform Robinhood "en flammande soptunna varmluftsbubbla." Aktien har fallit 85 % sedan dess.
Den breda marknadsnedgången hittills är bara början. "Denna nedgång kommer att chocka", säger han. "Räntorna och avkastningen går högre. Aktier är skål." Det blir ingen mjuklandning. "De kommer inte att få ner inflationen förrän ekonomin går sönder", men Fed har inget val. "Om de inte höjer räntorna är vi på väg till Weimar." Han syftar naturligtvis på hyperinflationen i Weimar Tyskland, där varor 2023 kostade en biljon gånger mer än fem år tidigare.
Det finns ingenstans att gömma sig. Traditionellt, när aktier ziggade obligationer, tenderade obligationer att zag — alltså överklagandet av en traditionell 60/40-portfölj delad mellan dessa två primära tillgångsklasser. "60/40-modellen är död", förklarar Noble. "Just nu är aktier och obligationer korrelerade. Aktierna går ner eftersom kurserna går upp. Det finns ingen buffert.”
Obligationspriserna rör sig naturligtvis i den omvända riktningen av räntorna, så när Fed höjer räntorna för att hålla tillbaka inflationen och dämpa överdriven efterfrågan på mat och bränsle, tappar obligationerna i värde. Och kommer att förlora mycket mer. "Om du kom från Mars och såg att inflationen låg på 8% med 10-årsperioden på 3%, ett falskt KPI-tal, skulle du tycka att det är galet. Även om inflationen är 4 %, vad gör 10-årsperioden vid 3 %?”
Federal Reserve har precis börjat sitt kvantitativ åtdragning cykeln, vilket gör att de biljoner dollar av obligationer som det har förvärvat de senaste åren kan förfalla och inte ersätta dem. Detta tar bort en primär likviditetskälla för marknaderna. "Folk frågar, vad ska jag köpa? Svaret är att du borde ha kontanter." För att förbereda sig för den kommande stormen. Han ser "mycket, mycket, mycket lägre nivåer framåt" för aktier och obligationer, och en utplåning av kryptovalutor som Tether, "det största Ponzi-schemat i världens historia, större än Madoff."
Varför ska vi lyssna på den här killen? Noble började sin karriär 1980 som praktikant på Fidelity Investments och arbetade för den legendariske Peter Lynch när företaget hade bara 8 miljarder dollar under förvaltning (det är nu 4.5 biljoner dollar). Hans mest uppskattade Lynchian-läxa: "Vet vad du äger", säger Noble. "Det är inte en lott. Du äger en del av ett företag." Noble förvaltade Fidelity Overseas Fund till toppavkastning (137 % över 5 år) och red Japan-boomen. Han påminner om att de japanska marknaderna redan på 1980-talet hade ett "trippelförtjänstscenario" med sjunkande räntor, en fallande dollar och fallande energipriser, vilket alla kombinerat för att driva upp tillgångsvärderingarna. Men när det förvandlades till ett "trefaltscenario", med kurser, olja och dollar som steg samtidigt (som idag), blev han baisse 1991 och ville korta Japan; Fidelitys grundare Ned Johnson berättade för Noble att Fidelity var en butik som länge bara var en butik, så han lämnade och startade den första av två hedgefonder på 1 miljard dollar plus. Han sprängde den andra 2009, när han blev hausse för tidigt efter den globala finanskrisens nedsmältning, som han anser är värdefull erfarenhet för att navigera 2022. "Vi kommer att ha en allt bärande marknad", och den kommer att fortsätta tills obalanserna är över. borta. "Marknaderna sjunker när det som driver marknaden ner stannar och vänder."
Förra sommaren började han twittra mycket och "ropade bullsh*t." Han provade Clubhouse-appen, ett forum för sociala medier för livekonversationer endast för inbjudningar, men det var "för mycket av en liten damm." Han upptäckte att han föredrog Twitter Spaces och började bjuda in gamla vänner till chattrummet, som han medger att han driver som Soppa nazist karaktär på Seinfeld. Noble njuter av att ge ny röst till en generation av pengaförvaltare som kände att de hade tappat sin röst på bytorget. "Det finns en mängd kunskap som har gått förlorad", säger han. Dessa är legitima investerande myndigheter som Marc Cohodes, Jim Chanos, Marty Fridson, Michael Belkin, Grant Williams, Bennett Tomlin och Alexander Stahel. Förra helgen pratade han med oljegurun Anas Alhaji i två timmar. De avbröt idén om att kongressen skulle införa någon form av oväntad vinstskatt på olja. "Varför inte en oväntad skatt på Apple, som har mycket högre vinster och marginaler?" Konversationer arkiveras på YouTube, Spotify och Apple-plattformen. Noble har nu 33,000 Twitter-följare, upp från 2,000 XNUMX för ett år sedan.
Han har inga betänkligheter att nämna namn på personer som han anser vara dåliga skådespelare. Som finansminister Janet Yellen: "Samma personer som säger att det är på topp nu är desamma som sa att det var övergående förra året. Varför ska du tro dem?” Och Jim Cramer från CNBC, som i slutet av maj sa "det kommer att bli en väldigt fin sommar” för aktier. Samtalen kastar ut folk som Bill Hwang, vars Archegos hedgefond flammade upp spektakulärt förra året; SPAC-kung Chamath Palihapitiya vars företag minskar med mer än 75 %; och Chase Coleman från Tiger Global, som har förlorat mer än 50 % vadslagning på illikvida teknikföretag.
Noble hånar Cathie Wood från ARK Invest, vars kärnfond har minskat med mer än 70 % sedan förra året, men som sa nyligen hon förväntar sig att generera absurd sammansatt årlig avkastning på 50 % i framtiden. (Noble tror att det fortfarande finns pengar att tjäna på parhandeln av långenergi, kort-ARKK.) Och så finns det Tesla. Noble säger att SEC och andra tillsynsmyndigheter ännu inte har hållit ner på Elon Musk eftersom de avskyr att skyllas för att ha släppt "den största symbolen för överskottslikviditet på en narrativ marknad." Noble ger i allmänhet inga aktietips, men förutspår Tesla på 200 USD vid årets slut (vid 650 USD/aktie har det gått ner 50 % sedan november).
Dessa namn, förutspår han, kommer att bli ihågkomna i samma veva som hype-meisterna från 2000 års teknikboom som Garrett van Wagoner, Kevin Landis, Ryan Jacob, Henry Blodget, Alberto Villar.
Det är kul att vara en gadfly, speciellt när nackdelen är begränsad. Noble hanterar inte pengar för någon annan än sig själv just nu, och han är nyfiken på ansträngningarna att ta reda på hur han kan tjäna pengar på sin nyfunna efterföljare genom att lansera en noggrant kurerad forskningsplattform eller kanske till och med lansera en börshandlad fond. För att testa lyssnarnas generositet skaffade han förra månaden $220,000 700 från XNUMX individuella givare till kocken Jose Andres' World Central Kitchen, som har tillhandahållit mer än 40 miljoner måltider till behövande människor i katastrofområden som Haiti och Ukraina.
Noble är just nu orolig för att investerare underskattar farorna med den nuvarande marknaden, eller kommer tillbaka innan kusten är klar. "Det finns ingen utrymningsventil just nu," sa han på måndagen. "Om du justerar för räntor är marknaden dyrare än den var i fredags."
Källa: https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2022/06/14/star-stockpicker-finds-new-crusade-raging-against-the-everything-bubble/