Under tre decennier har internet låst upp nya valmöjligheter inom allt från shopping och underhållning till utbildning och arbete. När det kommer till att faktiskt installera internet hemma, men valet har förblivit detsamma: betala upp till lokala kabel- eller telefonbolag.
För stjärnklara och kabeltrötta kunder är nyckelingrediensen trådlöst spektrum med hög kapacitet, känt som millimetervåg eller mmWave. Starry uppskattar att det finns 40 miljoner potentiella hushåll i USA som täcks av dess exklusiva högfrekvensspektrum. Hastigheterna konkurrerar med de snabbaste trådbundna bredbandsanslutningarna.
För Starry-investerare bör affärsmodellen vara särskilt attraktiv. Det finns ingen anledning att gräva diken och dra kablar till miljontals hem. Boston-baserade Starry designar och tillverkar sin egen nätverksutrustning, inklusive antenner som sänder ut dess signal från basstationer till mottagare på taken i flerbostadshus och småhus. Företagets antenner ansluter till befintliga ledningar i de flesta byggnader för att leverera bredbandstjänster.
Nackdelen är att mmWave-signaler inte sprider sig särskilt långt, vilket kräver ett tätt arrangemang av antenner för att säkerställa täckning. Det är fortfarande billigare än att gräva diken och lägga kablar. Starry uppskattar att man kan bygga sina nätverk till 1 % av kostnaden för fiber med liknande täckning.
"Vi har hittat ut en teknisk råttfälla som skapar en mycket störande kostnadsstruktur", säger VD och grundare Chet Kanojia, som har rösträttsaktier som ger honom kontroll över företaget.
Verizon Communications
(VZ) och
T-Mobile USA
(TMUS) erbjuder båda trådlöst bredband över hela landet som liknar Starrys erbjudanden.
AT & T
(T) har en liknande tjänst i vissa områden. Men de tre trådlösa företagens hembredbandstjänster dela sina 5G-nätverk med mobiltelefoner. Det betyder att hastigheter kan tyngas ner vid vissa tider på dygnet av en jävla mängd smartphoneanvändare i närheten.
| Nyckeldata | |
|---|
| Huvudkontor: | boston |
| Senaste pris: | $8.26 |
| Försäljning 2021 (mil): | $22.30 |
| 2026E Försäljning (bil): | $1.10 |
| 2021 Adj. Ebitda (mil): | - $ 98.70 |
| 2026E Adj. Ebitda (mil): | $519 |
| Marknadsvärde (bil): | $1.60 |
*Företagsprognoser.
Källa: FactSet
Starrys sändningar sker däremot över licensierat spektrum i 24GHz- och 37GHz-banden. Dessa frekvenser gränsar till trådlösa företags 5G-spektrum; det finns ingen mobiltjänst på Starry-nätverket.
Starry säger att hela nätverket fungerar på mmWave-spektrumet med högsta kapacitet och noterar att hem och byggnader inte rör sig, vilket säkerställer konsekvent servicekvalitet.
Starrys tjänst börjar på 50 USD i månaden för hastigheter på 200 megabit per sekund, utan långtidskontrakt. Planerna sträcker sig upp till gigabithastigheter, som konkurrerar med topputbudet av kabel- och fiberoptiska alternativ på många platser.
För att vara säker, är Starrys verksamhet fortfarande i sin linda. Företaget hade endast 63,000 2021 prenumeranter i slutet av 150,000, i sex städer i USA. Starry säger att det har en väntelista på ytterligare 1.4 2026 kunder, och det förutspår att det kommer att ha XNUMX miljoner prenumeranter år XNUMX.
Bolagets aktie är ännu yngre. Starry började handla på New York Stock Exchange den senaste veckan, efter att ha slutfört en fusion med ett särskilt förvärvsföretag, eller SPAC, kallat FirstMark Horizon Acquisition.
Stjärnrika projekt med 1.1 miljarder USD i intäkter och 519 miljoner USD i justerat resultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar, eller Ebitda, 2026, för en justerad Ebitda-marginal på nära 50 %. Det skulle vara en ökning från 2021 års försäljning på 22.3 miljoner dollar och en justerad Ebitda-förlust på 98.7 miljoner dollar.
För nu hålls dock Starrys aktie tillbaka av allmän illamående kring marknaden för SPAC– Vilket har lite att göra med företagets grunder.
SPAC-aktieägare har möjlighet att lösa in sina aktier för en proportionell andel av de kontanter som innehas i SPAC:s trust—drygt 10 dollar per aktie i FirstMark Horizons fall. Med Starrys SPAC-aktier som handlas under det förtroendevärdet i månader som gick in i fusionsomröstningen, hade aktieägarna en enkel möjlighet att arbitrage: de kunde handla sina SPAC-aktier för en snabb kontantvinst när fusionen stängdes. Cirka 91 % av SPAC-investerarna tog den vägen, snarare än att hålla fast vid Starry-aktier efter sammanslagningen.
För Starry betydde det färre offentliga aktier och ett mindre tillskott av kontanter när man avslutade fusionen den 29 mars. När SPAC-fusionen kom överens om i oktober, förväntade ledningen 452 miljoner dollar i nya kontanter för att nå balansräkningen. Istället var intäkterna bara 176 miljoner dollar, och nästan allt kom från en uppföljningsaffär känd som en privat investering i offentliga aktier, eller PIPE, som inkluderade framstående investerare Tiger Global och Fidelity.
Starry kan nu välja att skaffa kapital genom skulder för att finansiera tillväxten – inte precis ett utländskt koncept för tillgångsstödda telekomföretag. Kanojia säger att företaget kommer att uppdatera aktieägarna om sina balansräkningsplaner när det nästa rapporterar resultat i maj.
Till Starrys senaste pris på 7.95 dollar per aktie har företaget ett marknadsvärde på 1.3 miljarder dollar.
Kabel en
(CABO), med 1.2 miljoner abonnenter och en justerad Ebitda-marginal på 52%, har ett marknadsvärde på cirka 9 miljarder dollar idag. Det tyder på en betydande uppsida för aktierna i Starry, särskilt när det väl kommer en bit från sitt komplicerade SPAC-ursprung.
Starry har en lång tillväxthistoria framför sig. Det har blivit en sällsynthet i telekomvärlden.
Skriva till Nicholas Jasinski vid [e-postskyddad]
