(Bloomberg) — Investerare bör rusta sig för mer smärta eftersom amerikanska aktieindex ännu inte har nått botten för året, enligt Mike Wilson, chef för USA:s aktiestrateg på Morgan Stanley.
Mest lästa från Bloomberg
"Indexet är vanligtvis det sista som faller", sa Wilson, som har förutspått årets aktieförsäljning, till "Bloomberg Markets" på onsdagen, med hänvisning till S&P 500. "Juni var förmodligen den lägsta för den genomsnittliga aktien, men indexet, vi tänk, måste fortfarande ta ur dessa låga juni."
Den amerikanska benchmarkmätaren steg så mycket som 17% från sin lägsta nivå i mitten av juni på 3,666.77 20, efter en nedgång på mer än 500% under första halvåret. S&P XNUMX har sedan fallit sedan mitten av augusti under oro för att Federal Reserves aggressiva penningpolitiska åtstramning kan tippa ekonomin i en recession.
"Vi ser 3,400 XNUMX för tillväxten lågkonjunktur eller mjuk landning", noterade Wilson.
Det skulle innebära en nedgång på 15 % för S&P 500 från tisdagens stängning. En "riktig lågkonjunktur" skulle föra indexet någonstans nära 3,000 XNUMX. Och även om det är svårt att förutsäga en marknadsbotten, sa bankens främsta amerikanska aktiestrateg att "riktningen är nedåt åtminstone under nästa kvartal eller två."
Amerikanska aktier kämpade för att hitta stabilt fotfäste den sista dagen i augusti, en månad som har sett allt från statsobligationer till råvaror dra sig tillbaka när centralbankerna ökade sina ansträngningar för att motverka brännande inflation. Investerare väntade spänt på fredagens jobbrapport, som borde ge fler ledtrådar om takten i Fed-höjningarna.
Läs: Powell överger mjukt landningsmål när han söker tillväxtnedgång
Trenderna i rörelsemarginalerna var sämre än prognosen, noterade Wilson, samtidigt som han tillade att han förväntar sig att denna negativa riktning kommer att fortsätta.
"P/E-multipel är fel, inte för att Fed kommer att vara hökisk, utan för att aktiemarknaden är för optimistisk om vinstutsikterna," sa Wilson, med hänvisning till pris-till-vinst-förhållandet. "Multiplerna kommer att börja sjunka när intäkterna minskar och sedan någonstans i mitten av den minskningsprocessen kommer marknaden att bottna och vi tror att det förmodligen är mellan september och december."
På den lägsta nivån i juni handlades S&P 500 till 18 gånger vinsten, en multipel som översteg dalvärden som setts i alla tidigare 11 björncykler sedan 1950-talet. Den nuvarande P/E för indexet ligger över 19.
Samtidigt har S&P 500 vinstuppskattningar för 2023 fallit de senaste veckorna. Konsensusvinsten är lägre än 6.60 USD per aktie för de kommande fyra kvartalen sammanlagt, med förväntningarna för det tredje kvartalet som drabbas mest, sa Bloomberg Intelligence-strateger Gina Martin Adams och Wendy Soong i ett meddelande som publicerades den 18 augusti.
Eftersom Fed förblir laserfokuserad på ekonomisk data, tror Wilson att centralbanken "alltid kommer att vara sen av designen" eftersom den förlitar sig på två av de mest bakåtblickande datapunkterna: arbetsmarknadsdata och inflation.
"När arbetsmarknaden faller sönder är det för sent", sade han, eftersom det då kommer att vara uppenbart att den amerikanska ekonomin befinner sig i en recession. "Fed är relevant men jag tror att vi prissatte det mesta av Fed-smärtan efter årets första," tillade han.
Flera Fed-tjänstemän, den senaste är Clevelands Fed-president Loretta Mester, har på egen hand betonat sitt engagemang för att bekämpa en fyra decenniers hög inflation den här veckan, men förblev vaga om hur stort deras politiska drag kommer att bli nästa månad.
Läs mer: Feds Mester backar kurser över 4 % i början av nästa år, inga sänkningar 2023
Fed-ordförande Jerome Powell sa i ett tal den 26 augusti vid Feds årliga retreat i Jackson Hole, Wyoming, att det var Feds "övergripande fokus att få ner prispressen mot deras 2%-mål".
Trots marknadsvolatiliteten fortsätter energiaktier att överträffa det bredare indexet. Det är därför Wilson, vars företag är neutralt i branschen, föreslog att man skulle titta på S&P 500 exklusive den branschen.
"När energin går bra är det vanligtvis dåligt för allt annat", sa han och tillade att skillnaden kommer att fortsätta. "Energi är verkligen motsatsen till allt annat."
(Uppdateringar med kommentarer genomgående och lägger till diagram)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/stock-indexes-face-fresh-low-175512474.html