Översta raden
När ett växande antal investeringsbanker och företagschefer varnar för att sannolikheten för en lågkonjunktur ökar, säger analytiker på Morgan Stanley till kunderna att aktiemarknaden – trots att den har tjatat efter en brant försäljning de senaste veckorna – har gott om utrymme att falla innan nå nivåer som överensstämmer med lågkonjunkturen, vilket skulle vara särskilt dåligt för cykliska branscher som resor och gästfrihet.
"Björnmarknaden kommer inte att vara över förrän lågkonjunkturen kommer – eller risken för en är utsläckt," ... [+]
getty
Nyckelfakta
Trots att stora aktieindex fallit mer än 20 % under de senaste toppnivåerna, är marknaderna fortfarande bara nere med cirka 60 % av den genomsnittliga nedgången jämfört med tidigare lågkonjunkturer (vilket anger två kvartal i rad med negativ tillväxt i bruttonationalprodukten), Morgan Stanley analytiker. berättade för kunderna i en tisdagsanteckning.
När Federal Reserve arbetar för att bekämpa decennierhög inflation med räntehöjningar som sannolikt kommer att hämma ekonomisk tillväxt, är en lågkonjunktur "inte längre bara en svansrisk", skrev analytiker under ledning av Michael Wilson och satte oddsen på en under nästa år på 35 %, upp från 20 % i mars.
De uppskattar att S&P 500 kan sjunka så mycket som 20 % till 3,000 3,770 poäng, från nuvarande nivåer på 14 XNUMX, om USA hamnar i lågkonjunktur, med hänvisning till intäkter som tenderar att falla i genomsnitt med XNUMX % under lågkonjunkturer – en markant vänd dig om från rekordvinster och 25 % tillväxt förra året.
"Björnmarknaden kommer inte att vara över förrän lågkonjunkturen kommer – eller risken för en är utsläckt", sa analytikerna och tillade att marknadens svaghet sannolikt kommer att fortsätta under de kommande tre till sex månaderna inför "mycket envisa" inflationsavläsningar.
Med höga priser som avskräcker vissa konsumtionsutgifter, säger Morgan Stanley att aktier kopplade till diskretionära utgifter, som de inom detaljhandel, hotell, restauranger och kläder, löper högre risk för en nedgång, medan de som är knutna till internet, betalningar och varaktiga hushållsvaror ( som apparater och datorer) är mindre i riskzonen.
Anteckningen kommer samma dag som Teslas vd Elon Musk sade den amerikanska ekonomin kommer "mer sannolikt än inte" att möta en lågkonjunktur på kort sikt, vilket återspeglar oro som tagits upp av flera andra toppföretagsledare och finansinstitut efter förra veckans kraftigare höjning av styrräntorna än väntat, vilket tenderar att avskräcka utgifter med gör upplåningen dyrare.
Tangent
Morgan Stanley är inte ensam om att höja recession odds denna vecka. I ett meddelande till kunderna i måndags sa Goldman Sachs chefsekonom Jan Hatzius att företaget nu ser "lågkonjunkturrisken som högre och mer frontladdad" med tanke på Feds mer aggressiva räntehöjning, vilket sätter oddsen för en recession under de kommande två åren på 48 %, upp från 35 % tidigare. Investeringsbanken uppskattar att stramare finansiella villkor kan dra ner BNP så mycket som 2 procentenheter under nästa år.
Överraskande fakta
Restauranger löper störst risk att dra tillbaka sina utgifter, enligt en Morgan Stanley-undersökning av cirka 2,000 75 konsumenter. Ungefär 60 % av de tillfrågade sa att de kommer att minska på att äta ute under de kommande sex månaderna, medan 40 % sa att de skulle göra det på leveranser och hämtmat från restauranger. Även om de driver en stor del av inflationsvinsterna, bör viktiga varor som gas och dagligvaror få mer motståndskraftiga utgifter, med ungefär XNUMX % av konsumenterna som säger att de skulle skära ner på antingen.
Nyckelbakgrund
Stora aktieindex plunged in på björnmarknadens territorium förra veckan inför Feds största räntehöjning på 28 år, och den dystra stämningen har inlett vågor av uppsägningar bland nyligen blomstrande teknik och fastigheter företag. "Vi tror inte att Fed kan stoppa de problem som orsakar inflationen på utbudssidan utan att helt förstöra ekonomin, men vid det här laget ser det ut som att de är resignerade inför det faktum att det måste göras", säger Brett Ewing , chefsmarknadstrateg för First Franklin Financial Services. Goldman Sachs har varnat kunder att de förväntar sig ytterligare en höjning med 75 punkter i juli.
Ytterligare läsning
Elon Musk säger att USA:s lågkonjunktur är "oundviklig", mer sannolikt på kort sikt (Forbes)
En annan stor internationell bank förutspår recession i USA (Forbes)
"Värsta farhågor bekräftas" när Fed "spelar farligt spel" med inflation och räntehöjningar (Forbes)
Källa: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/06/21/stock-market-could-crash-another-20-if-us-plunges-into-recession-these-industries-are- mest i riskzonen/