Aktiemarknaden får uppsving från obligationsförsäljning. Dags att sälja Rippen?

Textstorlek

Federal Reserve är pratar hårt om att bekämpa inflationen-och aktiemarknaden älskar det. Förvänta dig inte att aktierna ska vara så avslappnade om Powell & Co. agerar på deras ord.

Smakämnen

S & P 500
ökade med 1.8 % och förlängde sitt rally med en andra vecka, medan

Nasdaq Composite
steg 2 %. Bara

Dow Jones Industrial Average
avslutade veckan lite förändrat, upp 0.3%. S&P 500 har nu ökat med 8.1 % under de senaste två veckorna, dess största rally sedan april 2020.

Gå inte och leta efter de "goda nyheterna" som var ansvariga för veckans vinster – det fanns inga, åtminstone inte av det traditionella slaget. Rysslands invasion av Ukraina visar få tecken på att ta slut. Fed-ordförande Jerome Powell och andra Fed-guvernörer har pratat om möjligheten halva räntehöjningar vid kommande möten. Och obligationer fortsatte att krossas, med den 10-åriga avkastningen som avslutade veckan på 2.491 %, den högsta sedan maj 2019.

Med statsobligationer i takt för sina värsta året sedan 1949, investerare letar efter andra ställen att lägga sina pengar på – och de kan ha gjort sig skyldiga till aktier. De senaste veckorna har aktie- och obligationskurserna slutat röra sig i samma riktning, som de hade varit i början av 2022. Istället, när obligationskurserna har ökat, som de gjorde efter Rysslands invasion av Ukraina, föll aktiekurserna, konstaterar marknadsekonomen Capital Economics Thomas Mathews.

Nu när investerare tycks ha accepterat en lång, utdragen konflikt – men en som inte kommer att ha så stor ekonomisk inverkan som befarat – sjunker obligationspriserna och aktierna stiger. "Vi misstänker att skillnaden mellan de två den här månaden åtminstone delvis beror på en viss förbättring av investerarsentimentet när det gäller effekterna av kriget mellan Ryssland och Ukraina, vilket resulterade i en förbättrad efterfrågan på "riskfyllda" tillgångar (som aktier) ) på bekostnad av "säkra" sådana (som statsobligationer)", förklarar Mathews.

Känslan kunde inte ha blivit mycket sämre. Den senaste veckan har BofA Bull & Bear Indikator föll till "extrem baisse" för första gången sedan mars 2020, en signal att marknaden var på väg att studsa. Sedan 2013 har MSCI All-Country World Index ökat i genomsnitt 7.9 % under de följande tre månaderna efter en sådan läsning, konstaterar Michael Hartnett, investeringsstrateg på BofA Securities. Han tror dock inte att rallyt kommer att pågå mycket längre än så, givet stark inflation, högre räntor och en potentiell chock för tillväxten. "[En] stark försäljningsmöjlighet väntar under Q2", skriver han.

Det är mycket möjligt, men det betyder inte att marknaden måste krascha heller. Historien tyder på att S&P 500 kan vara avgränsad under de kommande sex månaderna, enligt JP Morgans tekniska strateg Jason Hunter. Han noterar att S&P 500 har handlats inom ett sexmånadersintervall på 10 % till 15 % när Fed började höja räntorna 1983, 1994, 2004 och 2015, och skulle kunna göra samma sak igen. "Vi tror att S&P 500 kommer att fortsätta att handlas inom tidiga 2022-prisextremer när marknaden kommer överens med avskaffandet av enkel penningpolitik", skriver Hunter.

Kanske kommer handeln med den här marknaden inte vara så lätt trots allt.

Skriva till Ben Levisohn vid [e-postskyddad]