Återhämtningen på aktiemarknaden står inför ett nytt hinder när rekordåterköpen går långsamt

(Bloomberg) — Ett slut på företagens Amerikas rekordstora aktieköp ger aktietjurar ytterligare en sak att oroa sig för.

Mest lästa från Bloomberg

JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. och Best Buy Co Inc. pausade alla återköpsplaner när de rapporterade sina resultat för andra kvartalet och bestämde sig för att istället hålla fast vid kontanter eftersom Federal Reserves räntehöjningar riskerar att driva ekonomin in i en recession. De är bland de 10 som har stoppat program i år av skäl som inte är relaterade till M&A - ett "mycket, mycket sällsynt" fenomen, enligt Birinyi Associates.

Åtgärderna kan vara ett tidigt tecken på en tillbakagång från en era av rekordstora aktieåterköp som bröt ut i spåren av pandemin, när chefer utnyttjade kontanter för att köpa nästan 1 biljon dollar av sina egna aktier. Medan analytiker diskuterar hur stor inverkan aktieåterköp i slutändan har, hotar reträtten att ta bort en krycka från en bräcklig marknad som redan brottas med inflation och spöket av en global tillväxtnedgång.

"Återköp har varit den största källan till USA:s aktieefterfrågan i år och ett stort stöd för aktiemarknaderna", säger Mathieu Racheter, chef för aktiestrategi på Julius Baer. "Men återköpen förväntas avta härifrån med svagare utsikter för vinst och lägre vd-förtroende."

I slutet av första kvartalet hade amerikanska företag spenderat drygt 265 miljarder dollar på att köpa tillbaka aktier, ett rekordbelopp, enligt uppgifter från Barclays Plc. Även om återköpsmeddelanden fortfarande har varit starka hittills i år, har vissa amerikanska företag "använt resultaten för andra kvartalet för att begränsa befintliga återköp på grund av oro för tillväxtutsikterna", sa strategen Emmanuel Cau.

JPMorgans verkställande direktör Jamie Dimon sa att banken tar en paus för att möta högre kapitalkrav och tillåta flexibilitet för "ett brett spektrum av ekonomiska miljöer", samtidigt som de rapporterar intäkter som missade uppskattningar. Citigroup citerade också högre kapitalregler och sa att det nu är i "kapitalbyggande läge."

Berättelsen fortsätter

Andra företag förespråkar också att använda kontanter för att stärka sin verksamhet under en tuff ekonomisk period.

Återförsäljaren Best Buy sa att de pausade återköp som en del av sin kapitalhanteringsstrategi "som svar på den nuvarande försäljningsmiljön." Företaget skar ner sin vägledning och sa att inflationen slår ner konsumenterna. Och Starbucks Corps grundare Howard Schultz avbröt kaffekedjans återköpsplan i april och sa att pengarna skulle kunna spenderas bättre på butiker och personal.

Skattebrister

Utsikterna för återköp nästa år är ännu mer osäkra, med en föreslagen skatt på amerikanska aktieåterköp som förväntas träda i kraft. Demokraterna hoppas att punktskatten på 1 % kommer att bromsa användningen av företagsåterköp, eftersom de ger kapitalvinster men inga omedelbara skatteräkningar.

Det kan öppna upp ett fönster för företag att dra fram sina planer till andra halvan av detta år. Ändå förväntar sig strateger inte att detta kommer att ge marknaderna en stor hjälp, med tanke på att den överordnade makroekonomiska osäkerheten kommer att uppväga alla positiva känslor från accelererade återköp.

"Företag med tydlig vägledning kommer sannolikt att försöka ladda några av återköpen i förväg, även om det kanske inte är så marknadsmässigt som vissa förväntar sig med tanke på de stora makrodrivkrafterna för tillfället", säger Esty Dwek, investeringschef på Flowbank SA.

Robert Cantwell, portföljförvaltare på Upholdings Group LLC i Nashville, håller med. "Vi förväntar oss inte en "återköpsrush" under andra halvåret eftersom de är mer beroende av aktiekurser än en skatt på 1 %, sade han. "Skatten är mer sannolikt att pressa ned aktieåterköp till förmån för fler M&A eller intern capex."

Men det finns några goda nyheter för dem som letar efter ett återköpslyft: börsuppgången sedan den låga juni månad kan också minska företagens behov av att stödja sina aktier genom återköp.

"Aktiemarknadspriserna har återhämtat sig kraftigt under den senaste månaden och återköp borde absolut sakta ner som ett resultat", sa Cantwell. "Långsamma återköp kan vara ett tecken på en stark marknad, i motsats till en svag."

Mest lästa från Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP