Aktiemarknadens återhämtning: Real Deal eller Head Fake?

Jonathan Shenkman, finansiell rådgivare och portföljförvaltare, Shenkman Wealth Management: Jag tror absolut att långsiktiga investerare bör vara optimistiska om marknaderna. Även om detta utan tvekan är en utmanande ekonomisk miljö, är det viktigt att ha helheten i åtanke. Även om amerikanska aktier har stigit sedan juni, är de fortfarande tvåsiffriga från sina rekordnivåer i december. Detta bör vara en attraktiv möjlighet för investerare med en flerårig tidshorisont. Sedan andra världskriget har lågkonjunkturen bara varat i 11 månader i genomsnitt. I den långa änden var det 18 månader på grund av den stora lågkonjunkturen. Den kortaste, under Covid-19-pandemin, var bara två månader. Federal Reserve har blivit bättre på att hantera landets penningmängd. Kort sagt, det finns skyddsnät på plats för att säkerställa att de dåliga tiderna inte varar för länge. 

För det tredje, sedan 1926, efter att utdelningar räknats in, har den amerikanska marknaden ökat ungefär tre av vart fjärde år. Det finns en god chans att investerare som gömmer sig i kontanter kommer att missa marknadsuppgången efter ett tufft år. 

Investerare bör inte underskatta amerikanernas motståndskraft och förmåga att anpassa sig. Under Covid kunde ekonomin lätt ha stängts av helt, men inom några veckor kunde många företag svänga, serva sina kunder virtuellt och uppnå rekordvinster. Jag är övertygad om att ledningsgrupperna för många ledande amerikanska företag kommer att hitta kreativa sätt att öka intäkterna och driva sina aktiekurser högre. Historiskt sett tenderar marknaderna att belöna dem som är optimistiska. Den här gången är inte annorlunda.

Andrew Wang, managing partner, Runnymede Capital Management: Trots det senaste rallyt, som har varit mycket starkt, och ett bättre än väntat inflationstryck, överväger fortfarande de negativa de positiva. När vi letar efter signaler genom bruset kommer vi sannolikt att se en reell tillväxtavmattning under de kommande två till tre kvartalen. Jag tycker att investerare bör följa USA:s reala BNP-tillväxt noga. Om det fortsätter att bromsa, skapar det en svår miljö för även stora företag. 

Vi ser också ökad risk för en företagsvinstnedgång. Även om vi har sett en toppinflation, är de nuvarande nivåerna fortfarande höga historiskt sett. Jag tror att 8.5 % inflation är ingens idé om sund pristillväxt. Och inflationen sätter press på företagens marginaler. Inflationen fortsätter också att påverka amerikanernas inkomster negativt. Den genomsnittliga timlönen, justerad för inflation, sjönk med 3 % i juli från förra året. Denna inflation och en mer försiktig konsument är utmaningar för företag inom detaljhandeln. Och eftersom konsumenterna driver den amerikanska ekonomins tillväxt, kan effekterna drabba bredare.

Kelly Milligan, managing partner, Quorum Private Wealth: Vi står fortfarande inför pandemier, hög inflation, potentiell recession, osäkerhet i Fed-politiken, begränsningar i leveranskedjan, krig i Ukraina, spänningar med Kina och det annalkande mellantidsvalet. Jag känner mig inte optimistisk om dessa rubriker, och marknaderna känns inte "säkra".

Men det är svårt att bearbeta dagens nyheter och någonsin känna sig helt optimistisk. Trots en blixtsnabb björnmarknad i mars och början av Covid-pandemin var 2020 ett bra år för investeringar. Rubrikerna i januari 2020 var handelstullar, möjlig riksrätt, Brexit, valårsosäkerhet, negativ avkastningsskuld och avtagande tillväxt i Kina. S&P 500-indexet avslutade 2020 en ökning med 18.4 %. 

Det finns alltid negativa rubriker. Med tiden kompenseras investerare för att de sätter kapital på spel trots allt negativt. Vårt bästa råd är att diversifiera, diversifiera, diversifiera – inte bara till aktier och obligationer, utan kommersiella fastigheter, private equity, privata krediter, infrastruktur och på andra håll. Det är det bästa försvaret mot rubrikrisker och marknader som kanske aldrig verkar optimistiska.

Alan Rechtschaffen, finansiell rådgivare och senior portföljförvaltare, UBS Financial Services: Jag tror att det finns gott om utrymme för att vara optimistisk här. Och om tillräckligt många människor känner så, är det i och för sig det bästa sättet att flytta dessa post-Covid djursprit och föra marknaderna till högre mark. Kommer vi nu att vara på en tjurmarknad om en månad? Alla som säger att de vet svaret på det skulle hitta på det. Men min känsla är extremt optimistisk. 

Frågan är hur man uttrycker en känsla av optimism och är realistisk inför det faktum att det finns många osäkerheter där ute? Människor tittar på saker som defensiva sektorer och värdeaktier, som tenderar att gå bra i perioder med högre inflation. Om du inte vill spela det lika säkert, titta på tekniken: Framtiden kunde inte vara ljusare när det gäller de möjligheter som finns där ute. Men man måste ta itu med det faktum att människor har blivit ärrade under första halvåret, vilket var den värsta marknadskorrigeringen sedan 1970. 

Peter Shieh, senior förmögenhetsrådgivare, Citi Wealth Management: Smakämnen Inflationssiffror för juli såg definitivt mycket bättre ut, så det gav folk hopp om att det som Fed gör fungerar. För det andra mjuknar BNP en aning, vilket ökar hoppet om att Fed kan bromsa sina räntehöjningar en aning. Fed är dock fortfarande inne i en åtstramningscykel. Och att dra åt 50 punkter istället för 75 är fortfarande mycket jämfört med tidigare åtstramningscykler – vi stoppar fyra eller fem års åtstramning på bara några månader. 

Men den här sammandragningen har nog bara börjat. BNP kan faktiskt bli sämre innan det blir bättre. Så om vi tittar på två kvartal in, kan det här pågå fyra kvartal eller längre. Och glöm inte att från och med september kommer Fed att minska sin balansräkning med 95 miljarder dollar i månaden. Vanligtvis sker två tredjedelar av nackdelen i den sista tredjedelen av en björnmarknad. Så om vi bara är i början av det, finns det potentiellt mycket mer att komma. Jag säger åt kunderna att använda dessa möjligheter. Var redo att omplacera dina portföljer. Om du blev ertappad med positioner av högre värde, högre P/E, högre beta-typ, är detta nästan en gåva för att du ska kunna flytta om från dessa och spela lite försvar.

Philip Malakoff, verkställande direktör, First Long Island Investors: Det korta svaret är ja, det är jag om vi pratar om de kommande 12 till 18 månaderna. Eftersom marknaden har stigit ganska kraftigt under de senaste sex eller sju veckorna, beror det förmodligen på en liten tillbakagång inom kort. Men vi har haft ett bra rally från botten. Jag tror att mycket av det har att göra med att saker var väldigt översålda. Riktningsförändringen var oförutsedd, på grund av aktualitetsbias, investerarnas tendens att leta efter momentum eller förankrat sentiment. 

En anledning till förändringen var 10-årsavkastning, som hade ökat till 3.5 %, svalnade oväntat: Det gick till nästan 2.5 % riktigt snabbt och sedan till 2.75 % eller så. Inflationen har förhoppningsvis toppat; vi har sett positiva nyheter där och vi får se om det fortsätter. 

Vissa känner att Fed kan vara mindre hökaktig. På lång sikt är det räntor och resultat som driver marknaderna. Och de långa räntorna verkar ha stabiliserats. Men det viktigaste skälet, tillsammans med räntorna, är resultat. Generellt sett har företagens resultat varit mycket starkare än vad alla trodde att de skulle bli. 

Redaktörens anmärkning: Dessa svar har redigerats för längd och tydlighet.

Skriva till [e-postskyddad]