(Bloomberg) — Aktieinvesterares oro för en potentiell lågkonjunktur dyker inte upp i andra delar av marknaden, vilket ger JPMorgan Chase & Co.s strateg Marko Kolanovic förtroende för sin proriskhållning.
Mest lästa från Bloomberg
Amerikanska och europeiska aktiemarknader prissätter en 70-procentig chans att ekonomin kommer att glida in i recession på kort sikt, enligt uppskattningar av JPMorgans topprankade strateg. Det kan jämföras med en chans på 50 % som är prissatt på den investeringsklassade skuldmarknaden, 30 % i högavkastande skulder och upp till 20 % på räntemarknaderna, skrev Kolanovic i ett meddelande till kunderna på måndagen.
Skulle rädslan för lågkonjunkturen misslyckas, kommer en dämpad aktiepositionering och ett nedslående sentiment att hjälpa aktiemarknaden att återhämta sig, skrev Kolanovic.
Lågkonjunkturvarningar har bubblat i månader i år mitt i kriget i Ukraina, koronaviruslåsningar i Kina och en mer hökaktig Federal Reserve. Oron för att beslutsfattares ansträngningar att tämja inflationen kommer att få ekonomin att hamna i en lågkonjunktur har fått investerare att dra bort nästan 10 biljoner dollar från amerikanska aktiemarknader i år.
"Antingen visar sig aktiemarknaderna ha rätt och en lågkonjunktur äger rum, vilket inducerar mycket större nedgångar i obligationsräntorna, eller så visar sig räntemarknaderna ha rätt och en lågkonjunktur undviks och inducerar en återhämtning på aktiemarknaderna", skrev Kolanovic. "Vår uppfattning kvarstår att sannolikheten för en lågkonjunktur under de kommande 6-12 månaderna är låg och därför förblir med en pro risk hållning."
Även om tecken på att ekonomin försvagas finns överallt, är det fortfarande svårt att sniffa upp bevis på att en direkt lågkonjunktur är på väg. Tillverknings- och tjänsteaktiviteten är från topparna men expanderar fortfarande. Konsumenter fortsätter att spendera, medan sysselsättnings- och bostadsdata inte skriker fara.
Kolanovic, som röstades fram som nummer 1 i aktierelaterade strateg i förra årets institutionella investerarundersökning, rekommenderade att man använder den senaste svagheten i olje- och energinamn för att lägga till exponering. En orubblig tjur på värdeaktier, han har upprepade gånger uppmanat investerare att köpa nedgången under börsroten 2022. Men dessa samtal har inte fungerat så långt eftersom S&P 500 har tappat 16% sedan toppnoteringen i januari.
JPMorgans oro för att recessionsångest är överväldigande på aktiemarknaden upprepas av UBS Group AG. Börsen prissätter 40% chanser till en ekonomisk krympning, enligt bankens modell.
Läs mer: Långa aktier har blivit en fjäderbelastad satsning mot en lågkonjunktur
Liknande förhöjda lågkonjunkturodds har historiskt sett pekat på ytterligare aktieförluster när en lågkonjunktur förverkligas, enligt en studie av företagets strateger ledd av Keith Parker. Men aktier brukar stiga när det värsta inte slår ut, med S&P 500 som hoppar 12% under de efterföljande 12 månaderna, fann de. Enligt Parkers uppskattning kommer marknaden att prissättas för en ekonomisk recession och vinstnedgång om S&P 500 faller under 3,800 XNUMX.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/stock-markets-overpricing-recession-risk-183333966.html