(Bloomberg) — Vem vet varför aktier valde att stiga i tisdags. Men ett faktum att tänka på är den enorma anfall av blankning som pågick förra veckan.
Mest lästa från Bloomberg
Hedgefonder som spårats av Goldman Sachs Group Inc. fördubblades på baisseartade satsningar, med dollarbeloppet för blankning som nådde den högsta nivån sedan finanskrisen 2008. Liknande trender visades på prime broker-enheter i Morgan Stanley och JPMorgan Chase & Co., där baissepositioner ökade bland kunder.
Det finns tecken på att kort täckning kan vara på jobbet under tisdagens marknadsstuds. När S&P 500 klättrade med mer än 2 % vid 12-tiden i New York steg en Goldman-korg med de mest kortade aktierna med nästan det dubbla.
Bearish positionering har hjälpt pengaförvaltare att klara sig bättre under aktienedgången 2022 som sänkte S&P 500 med mer än 20 % från sitt rekord, även om sådana satsningar ibland fungerar som bränsle för rallyn när björnar tvingas täcka.
"Det väcker frågan om vad som skulle kunna hända om vi skulle få en mer meningsfull återhämtning och genombrott från marknadens nedåtgående trend", skrev JPMorgan-analytiker inklusive John Schlege i en anteckning på fredagen. "Vi kan vara närmare bottennivåerna än vi var för några dagar sedan."
Bearishness har vuxit mitt i obeveklig försäljning som har sänkt aktier under 10 av de senaste 11 veckorna, inklusive back-to-back-rutter på minst 5 %. Under veckan till torsdag ökade blankningen över enskilda aktier och makroprodukter som börshandlade fonder, visar Goldman-data. Hos JPMorgan var mängden tillsatta shorts mer än tre standardavvikelser över det historiska genomsnittet.
"Förvaltare ökade mikro- och makrosäkringar mitt i den kraftiga marknadsnedgången", skrev Goldman-analytiker inklusive Vincent Lin i en anteckning. "Med det enda undantaget för häftklamrar såg alla sektorer ökad kortslutning."
Det är inte ovanligt att se skeptiker lägga till baissepositioner under marknadskrascher. Enligt Goldman inträffade nio av de 10 största shortingveckorna runt björnmarknaderna. Avkastningen påföljande dag var blandad, där S&P 500 levererade ett brett spektrum av resultat, från upp 7 % till ned 12 %, visar data sammanställda av Bloomberg.
Björnar laddar om efter att ha nästan drivits i utrotning under det senaste decenniet, när Federal Reserves tendens att komma till marknadens undsättning krossade varje försök att satsa mot aktier.
Nu, när Fed inleder den mest aggressiva åtstramningen av penningpolitiken på decennier, har så mycket som 15 biljoner dollar raderats från aktievärdena hittills, vilket är en välsignelse för blankare.
Ökningen av satsningar för ytterligare nedgångar, tillsammans med en avveckling av långa innehav, har lett till en bred minskning av aktieexponeringen bland professionella spekulanter. Nettohävstången för långa/korta hedgefonder, ett mått på deras riskaptit, sjönk förra veckan till den lägsta sedan april 2009, visar data sammanställda av Morgan Stanley.
Positioneringsdata som denna övervakas allmänt för att bedöma om aktier närmar sig en botten. För David Rosenberg, chefsekonom och strateg på Rosenberg Research & Associates Inc., är det för tidigt att säga allt klart.
"Kort täckning ger aktier ett stort lyft", sa Rosenberg. "Det här draget bör ses i samband med en övergripande nedåtgående trend - vilket innebär att rallyn kan hyras men inte ägas."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-follows-biggest-hedge-163000373.html