(Bloomberg) — En vanlig varning på Wall Street i ett decennium är att handelsbord har blivit överkörda av människor som är för unga för att veta hur det är att navigera i en åtstramningscykel från Federal Reserve. De får reda på det nu.
Mest lästa från Bloomberg
På marknader är det turbulens, sedan finns det vad du än kallar de senaste två dagarna, då ett 900-poängs Dow-rally 12 timmar senare följdes av en nedgång på 1,000 XNUMX poäng. Hundratals miljarder dollar i värde har trollats fram och förbränts över tillgångar inom loppet av en dag på sistone, en stark vändning från den raka banan av den post-pandemiska eran.
Där en gång varje dipp köptes, nu säljs varje studs. Torsdagen var bara den fjärde dagen på 20 år då aktier och obligationer var och en visade 2%-plus nedgångar, vilket gick av stora börshandlade fonder som spårar dem. Samordnad stress över tillgångar av den storleken sporrar tillförlitligt spekulationer om att stora fonder tvingas sälja.
"Jag är rädd som alla andra", säger Jim Paulsen, investeringsstrateg på Leuthold Group och en av Wall Streets mest synliga tjurar. "Jag har varit i branschen i nästan 40 år nu – de här sakerna blir inte enklare, för du vet aldrig säkert och du vet också att du har haft fel tidigare."
Bakom churn finns en Fed som har förbundit sig till vad som sannolikt kommer att bli det mest aggressiva tillbakadragandet av stimulansåtgärder för ekonomin sedan 1994. En gång i tiden ett ankare för stabilitet för marknaden, är centralbanken nu dess främsta antagonist, svurit att dämpa den hetaste inflationen på fyra decennier.
"Kunder ringer och säger,"Så är vi klara än? Bör vi oroa oss? Ska vi lägga allt under madrassen?” sa Paul Nolte, portföljförvaltare på Kingsview Investment Management, per telefon från Chicago. "Det här känns lite mer som 2000, 2002, där det bara är en stadig ihållande nedgång som avbryts av några rallyn."
Fed-störningar finns överallt. På onsdagen, efter att ordförande Jerome Powell signalerade att en räntehöjning på 75 räntepunkter är utanför bordet för kommande möten, steg aktierna, vilket skickade S&P 500 till den största uppgången efter Fed på ett decennium. Sedan vek marknaden i torsdags, med indexet som föll med mer än 3.5% när handlare omvärderade landskapet.
Under de senaste 25 åren har endast tre andra Fed-politiska möten sett stora marknadsvändningar av denna storlek till nedsidan under de första två dagarna.
"Vilken skillnad en dag gör", säger Frank Davis, senior managing director på LEK Securities. "Igår läste folk in i Feds kommentar och såg viss förutsägbarhet och stabilitet. Men nu ser det ut som ett stort förfalsknande.”
Praktiskt taget varje tillgång lider av centralbanksinducerad turbulens. Dollarn, som gick ner nästan 1 % på Fed-dagen, skedde en fullständig återhämtning på torsdagen för att närma sig en 20-årig högsta. När det gäller ränteintäkter raderade 10-åriga statsräntor bort onsdagens fall och toppade 3 %.
Få förväntar sig att kavalleriet ska åka in någon gång snart, eller störtdykningsskyddsteamet. Fed har hämmats av inflationen och behöver de finansiella villkoren för att strama åt för att hjälpa till att bromsa apprecieringen av priserna på mat, bilar och husrum. Medan Powell upprepade gånger har uttryckt förtroende för att uppnå en mjuk landning i ekonomin, är risken för en recession ett hot som investerare inte har råd att ignorera, enligt Dennis DeBusschere, grundaren av 22V Research.
"Det är därför varje rally måste säljas," sa DeBusschere. "Eftersom tillgångar med högre risk betyder att du inte bekämpar inflationen! Du har ingen väg ut!!" han lade till. "Vem fan kommer att kliva in i det här bandet?"
Faktum är att 2022 kommer att bli det mest smärtsamma året för dipköpare på decennier. Sedan januari har den genomsnittliga nedgången i S&P 500 varat i 2.3 dagar, mer än något år sedan 1984, medan avkastningen efter downsessioner har varit negativ med 0.2 %. Det är det värsta på 35 år.
Investerare, beroende på framgången med dip-köp under större delen av det senaste decenniet, är skrämda av den nya erfarenheten, och lämnade aktiefokuserade fonder i april i en av de snabbaste takterna på flera år.
För Greg Boutle, USA:s chef för aktie- och derivatstrategi på BNP Paribas, var onsdagens studs "kännetecknet för ett rally på björnmarknaden."
"Positioneringen har varit väldigt defensiv i detta drag, vilket i viss mån kan mildra en känsla av panik eller tvångsförsäljning," sa han. "Men prisåtgärden idag, det är svårt att läsa som något annat än problematisk på mycket kort sikt."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/scared-everybody-else-stocks-shaky-201016954.html