Teknikaktier går mot Historic Wipeout när den amerikanska ekonomin svalnar

(Bloomberg) — Skeptiker har länge gjort en sport av att förutsäga att det decenniumslånga rallyt i teknologiaktier var avsett att vända. Vid halvvägs av 2022 verkar det som att detta är året då de kommer att visa sig ha rätt.

Mest lästa från Bloomberg

Nasdaq 100-indexet har fallit med nästan en tredjedel i år, inklusive en minskning med 1.3 % på torsdagen, vilket raderade cirka 5.4 biljoner dollar i värde i en försäljning som lämnat några aktier oskadda. Riktmärket, som får hälften av sitt värde från teknik, slutade ned 9% för juni månad och sjönk mer än 20% under andra kvartalet. Det är på väg mot sin största kalenderårsnedgång någonsin.

Och det är svårt att göra ett övertygande argument för en återhämtning på marknaden under andra halvåret: Investerare prissätter ytterligare räntehöjningar från Federal Reserve när centralbanken försöker bekämpa inflationen, vilket skapar oro för att den globala ekonomin ska tippa in i recession. Analytiker börjar sänka vinstuppskattningarna för teknikföretag som ett resultat.

"Frågeställningen är att vi inte har sett inflation som denna på decennier", säger Michael Nell, senior investeringsanalytiker och portföljförvaltare på UBS Asset Management. ”Sedan 2009 eller så har vi haft väldigt låga priser som bidrog till de år av styrka vi såg. Men de låga priserna skulle inte vara för evigt."

Här är en titt på det första halvåret för teknik:

Från högtid till svält

Några av de största vinnarna under pandemiåren förvandlades till sämst presterande 2022, bland dem streamingjätten Netflix Inc., telemedicinföretaget Teledoc Health Inc. och företag som Zoom Video Communications Inc. och DocuSign Inc. som gynnades av uppgången av distansarbete.

Läs mer: Netflix Bulls minskar när årets kollaps närmar sig 70 %

Se även: Meta Plunge lockar värdeköpare när tillväxtfonder flyr

En helt ny värld

I denna takt skulle Nasdaq 100 avsluta året ned 50 %, den största årliga kollapsen under de nästan fyra decennier som Bloomberg har följt riktmärket. Senast indexet föll under ett kalenderår var 2018, då det sjönk med 1 %, och dess sista anmärkningsvärda nedgång var 2008. Det hade större fall från topp till dal i kölvattnet av internetbubblan från det sena 1990-talet – 83 % wipeout — och under krisen 2007–2008, då den sjönk med mer än hälften.

Försäljningen i år har rasat över branscher, med långvariga marknadsledare som kollapsat. Apple Inc., Microsoft Corp. och Alphabet Inc. har alla tappat mer än 20 %, Nvidia Corp. har tappat nästan 50 % och Meta Platforms Inc. har tappat mer än hälften av sitt värde. Index för halvledar- och mjukvaruaktier har båda fallit med cirka en tredjedel.

Amazon.com Inc. har minskat med 36 % för året, och i princip allt detta kommer under andra kvartalet 2022. Nedgången på cirka 35 % under den tremånadersperioden representerar den största procentuella minskningen på ett kvartal sedan 2001.

Krympande värden

Årets successiva försäljningar har minskat några av de största teknikföretagen till storlek. Nasdaq 100 har nu 21 medlemmar med marknadsvärden på 100 miljarder dollar eller mer, en minskning från 33 i slutet av förra året.

Hitta säkerhet i värde

Den äldsta av gammal teknik har varit en styrka på marknaden. International Business Machines Corp. har avkastat 8.2% i år inklusive utdelningar. Naturligtvis kommer styrkan efter en längre sträcka av massiv underprestation. IBM har avkastat 20 % under de senaste fem åren jämfört med en vinst på mer än 150 % för S&P 500 tech-index.

IBMs framsteg hittills från år till dags återspeglar investerares övergång till billigare, utdelningsbetalande aktier och från högt värderade tillväxtaktier som har lett marknaden i flera år. IBM handlar till mindre än 14 gånger den beräknade vinsten, en rabatt till marknaden och ger 4.7 % årligen i utdelning, den högsta bland teknikföretagen i S&P 500.

"Kvalitet och värde är förmodligen det bästa stället att vara på på kort sikt", säger Michael Arone, investeringsstrateg på State Street Global Advisors amerikanska SPDR-verksamhet. "Många av namnen som vi har sett överprestera i år har låg varians i sina resultat, bra kassaflöde, de ger utdelning och de är relativt stabila företag."

"Ljus i slutet av tunneln"

Bulls hoppas på att årets marknadsnedgång kommer att bottna när investerare omfamnar teknikindustrins långsiktiga tillväxtpotential och billigare värderingar. Nasdaq 100 handlas nu till cirka 19.2 gånger den beräknade vinsten, långt under en 2020-topp över 31, och under sitt 10-åriga genomsnitt på cirka 20.1.

Nell, från UBS Asset Management, är en av dem som behåller tron.

"Vi förväntar oss att tekniken så småningom kommer att återta sin ledande position", sa han i en telefonintervju. "Det finns alltid upp- och nedgångar, men den långsiktiga trenden är en teknisk överprestation. Vi ser ljus i slutet av tunneln vi är i.”