Gordon Johnson är välkänd för många av Teslas mest ivriga supportrar.
Som chef för investeringsanalysföretaget GLJ Research har Wall Street-veteranen utvecklat ett rykte som Teslas största björn under de senaste åren – och det av goda skäl.
Johnson har erbjudit pessimistiska prognoser på Tesla Sedan 2018, när han fortfarande arbetade som analytiker på investmentbanken Vertical Group. Och under sin tid som chef för GLJ Research har han argued att Teslas "kärnverksamhet är förlustbringande" och rutinmässigt producerade prismål som låg långt under Wall Streets konsensusprognos.
Men att satsa mot Tesla var en svårt beslut tills nyligen. Mellan april 2018 – när Johnson först slog ett "sälj"-betyg på Tesla – och november 2021 steg elbilsjättens aktie med 1900 %.
Det hindrade dock inte analytikern från att dela med sig av sina baisseartade synpunkter. Och med Tesla-aktien ned med cirka 67 % 2022, har det varit ett rättfärdigande år för Johnson.
Men den tidigare Lehman Brothers-chefen tror fortfarande att Tesla-aktien kommer att falla med mer än 80% till bara 23 USD per aktie under nästa år.
Teslas tillväxthistoria – som inkluderar planer på att gå mer mot robotik, batterilagringssystem, elektriska semitrucks, och andra nya intäktsströmmar – är en ren distraktion från verksamhetens grunder, säger han.
"Det är bara ett bilföretag: 95% av intäkterna kommer från att sälja bilar, 5% från en energidivision som förlorar pengar," Johnson berättade CNBC på torsdag. "De är bara ett bilföretag som har byggt upp för mycket kapacitet att de inte kan sälja."
Teslas motvind
Johnson beskrev tre nyckelproblem som han tror att Tesla står inför för tillfället: efterfrågan, konkurrens och värdering.
När det gäller värdering lägger investerare fortfarande en premie på Tesla jämfört med sina kollegor inom fordonsindustrin. EV-jätten handlas för närvarande till ungefär 40 gånger vinsten, medan Ford, GM och Toyota handla med bara fem, sex respektive 10 gånger vinsten.
Och när det gäller börsvärde ligger Tesla huvud och axlar över konkurrenterna också, även efter dess 67% aktiekursfall i år.
"Tesla värderas för närvarande till mer än de nästkommande tre största biltillverkarna tillsammans, trots att de sålt bara 5% av bilarna som dessa biltillverkare sålde 2021," noterade Johnson.
Johnson sa att för att värderas så högt av marknaden måste Tesla visa att den växer snabbt och hållbart. Men han tror att efterfrågan har blivit ett problem, vilket pekar på prissänkningar Kina, den ossoch Europa under fjärde kvartalet.
Företag sänker inte priserna när efterfrågan är stark, sa Johnson och hävdade att Tesla använder prissänkningar för att hjälpa till att avvärja den ökande konkurrensen.
Medan Tesla har varit elbilsledare i USA i flera år, tror Johnson att företaget har tappat sin tekniska fördel.
"Det finns massor av andra bilar där ute nu med samma eller bättre verkliga räckvidd, bättre interiör, snabbare laddning ... så du måste tänka på konkurrenterna," sa han.
Slutligen hävdade Johnson att Elon Musk har skadat Teslas aktie genom att sälja Aktier till ett värde av 40 miljarder dollar och skapa dramatik i media.
"Musk förespråkar alla dessa extremhögerkonspirationer Twitter," han sa. "Han alienerar sin nyckelkrets av köpare...liberaler som tror att elbilar kommer att rädda världen."
Tjurens motbevisning
Även Tesla-tjurar erkänner att Elon Musks Twitter-köp, efterföljande upptågoch nyligen Tesla aktieförsäljning har skadat företagets framtidsutsikter. Men de tror fortfarande att den långsiktiga tillväxthistorien är intakt.
Garrett Nelson, analytiker vid investeringsanalysföretaget CFRA, sa i en forskningsanteckning den 15 december att han tror att Tesla-aktier kan stiga tillbaka till 225 USD per aktie under de kommande 12 månaderna.
Han hävdade att företagets amerikanska fordonsförsäljning kommer att få ett uppsving nästa år från federala skattelättnader för elbilar och den kommande Cybertruck-lanseringen - som han säger "skråter med en branschledande restorder."
Och Wedbushs teknikanalytiker Dan Ives hävdar att Tesla kommer att nå 250 dollar per aktie inom det närmaste året.
"Vi är fortsatt hausse på den långsiktiga tesen för Tesla och tror att aktien är översåld", skrev han i ett meddelande till kunder förra veckan.
Ives hävdar att Tesla är "på rätt spår" för att fortsätta öka sin elbilsförsäljning, vilket han sa "bör vara ett tecken på förtroende för Tesla-tjurar."
När Musk väl väljer en ny VD för Twitter och åter fokuserar på sitt "gyllene barn" Tesla, tror Ives och Nelson att företagets aktie kommer att vara tillbaka till sina gamla vinnande sätt.
Den här historien visades ursprungligen på fortune.com
Mer från Fortune:
Människor som hoppade över sitt covid-vaccin löper högre risk för trafikincidenter
Elon Musk säger att att bli utbuad av Dave Chapelle-fans "var det första för mig i verkliga livet", vilket tyder på att han är medveten om att bygga upp motreaktioner
Gen Z och unga millennials har hittat ett nytt sätt att ha råd med lyxiga handväskor och klockor – att bo med mamma och pappa
Meghan Markles verkliga synd som den brittiska allmänheten inte kan förlåta – och amerikaner kan inte förstå
Källa: https://finance.yahoo.com/news/tesla-biggest-bear-says-company-170854941.html