60/40-portföljen är på rätt spår för ett fasansfullt år, här är varför strategin inte är död

60/40-portföljen är en allmänt ansedd robust metod för portföljkonstruktion. För 2022 har det varit en katastrof. Aktier har fallit kraftigt och obligationer slår rekord på värsta möjliga sätt. När man sedan lägger inflationen ovanpå, vilket har urholkat köpkraften, blir den reala avkastningen ännu sämre. Det är frestande att vilja ge upp 60/40-portföljen, men dess långsiktiga utsikter kommer sannolikt att vara ganska robusta. Om något har 2022 gjort de långsiktiga utsikterna för denna portföljkonstruktion lite bättre än de var.

Logiken i 60/40

60/40-portföljen är en beprövad "set it and forget it-portfölj" där du investerar 60 % av dina långsiktiga tillgångar i aktier, vanligtvis en diversifierad indexportfölj, och de återstående 40 % i obligationer. Logiken är vettig. Aktier har historiskt sett en attraktiv långsiktig avkastning, men kan komma med stora kortsiktiga värdesvängningar. De där stora svängningarna kan vara svåra att klara av. Obligationer har något lägre långsiktig avkastning, men kan ge stabilitet till en portfölj. Allas investeringsbehov är olika, men en 60/40-portfölj ger exponering mot aktiers långsiktiga attraktionskraft samtidigt som det utan tvekan hjälper risknivån till något som många investerare kan leva med.

Det är värt att notera att även om 2022 är ett fruktansvärt år för 60/40 så har det fortfarande gjort sitt jobb till viss del. Obligationer har hållit sig bättre än aktier, därför har 60/40-portföljen klarat sig bättre än portföljer som är mer investerade i aktier. För det andra har en diversifierad portfölj av aktier, som 60/40-portföljen ofta antyder, visat sig vara mindre riskabel än mer exponerade investeringssatsningar. De med stora allokeringar till specifika tillgångar som tillväxtaktier, teknikaktier eller krypto har i allmänhet haft ett katastrofalt 2022, medan återigen den balanserade exponeringen av 60/40-portföljen har hållit sig bättre. Naturligtvis vill alla ha positiv avkastning, men de har varit svåra att få tag på 2022, och 60/40 har sett mindre värdeförlust än många andra portföljkonstruktionsmetoder.

Utsikter

Kanske har 60/40-portföljen bättre utsikter framöver. Låt oss först ta obligationer. Dessa kan vara ganska lätta att prognostisera, avkastningen till en portfölj av högkvalitativa obligationer med låg risk är lika med dess nuvarande avkastning om du håller till förfall. I början av året skulle du i stort sett ha förväntat dig en avkastning på 1.5 % med en 10-årig amerikansk statsobligation i ett decennium. På nuvarande nivåer kan du förvänta dig en nyans under 3%. Avkastningen till högkvalitativa mellanliggande ränteintäkter har i princip fördubblats. Naturligtvis krävde det mycket smärta för att komma dit, men det betyder att de långsiktiga utsikterna för vissa räntetillgångar är mycket bättre än de var för sex månader sedan.

Sedan med aktier är det lite svårare att bygga en robust prognos, men värderingarna återgår till mer normala nivåer, vilket erbjuder utsikter till mer rimlig avkastning under det kommande decenniet. Återigen kunde vi inte nödvändigtvis säga det för 6 månader sedan.

Att överge 60/40-portföljen idag är lite som att springa ut ur butiken eftersom alla produkter potentiellt är till rea, eller åtminstone mindre märkta än de var. Det är sannolikt mer volatilitet att komma, och det är inte säkert att vi har sett den låga nivån för finansmarknaderna, men det är troligt att den fruktansvärda starten på 2022 har satt upp en 60/40 för en något bättre långsiktig prestation än vad som kunde ha gjort. uppskattades tidigare under året.