60/40-strategin är på gång för sitt värsta år sedan 1936: BofA

Den senaste tidens synkroniserade försäljning av aktier och obligationer har krossat en av de mest populära strategierna för långsiktiga investerare: 60/40-portföljen.

Enligt data från strateger på Bank of America Global Research som publicerades förra veckan, sjönk 60/40-portföljen – en blandning av 60 % aktier och 40 % obligationer – med 19.4 % hittills i slutet av augusti, på rätt spår för det värsta året sedan 1936.

Fram till slutet av augusti sjönk S&P 500 med över 16 % hittills i år, medan långfristiga statsobligationer sjönk med över 20 % och företagskrediter med investeringskvalitet sjönk med 13 %.

Aktier kämpade för att inledde september positivt förra veckan, med alla tre stora medelvärden som glider inför långhelgen. De Augusti jobbrapport släpptes på fredagen avskräckte inte investerares rädsla för fortsatta aggressiva räntehöjningar från Federal Reserve senare denna månad.

Och efter att ha rallyt från mitten av junis låga nivåer till mitten av augusti, har S&P 500 raderat bort ungefär hälften av sin vinst på ~17 % under denna period, ett tecken för teamet på BofA att detta bara var en "typisk björnmarknadsrally.” Inklusive förra veckans förluster är S&P 500 lägre än 17.6 % hittills i år.

"Rallyt på 17% från bottennivåerna i juni verkar bara ha varit ett typiskt rally på björnmarknaden, som inträffade 1.5 gånger i genomsnitt per björnmarknad", skrev BofA. "Våra tjurmarknadsskyltar fortsätter att inte visa några riktiga tecken på en botten."

Tillbaka i mitten av juli, Bank of America sänkte sitt S&P 500-mål vid årets slut till 3,600 XNUMX från 4,500 2022 och krävde en "mild recession" för att drabba den amerikanska ekonomin XNUMX.

"September har säsongsmässigt varit en svag månad (näst svagaste genomsnittliga avkastning på +0.1% & träfffrekvens på 56%) och vi förväntar oss mer smärta på marknaden med vår prognos för 3,600 XNUMX årsslut," tillade företaget.

Den dåliga utvecklingen för 60/40-portföljen i år visar att utmaningarna för investerare inte bara har kommit på aktiemarknaden utan också på obligationsmarknaden. Även om marknadshistorien säger oss att det är så kanske inte så unik omständighet som det annars kan tyckas.

Berättelsen fortsätter

"Korta, samtidiga nedgångar i aktier och obligationer är inte ovanliga, som vårt diagram visar," Vanguards chefekonom för Amerika, Roger Aliaga-Díaz, skrev i en anteckning i somras.

"Set månadsvis sedan början av 1976, har den nominella totalavkastningen för både amerikanska aktier och obligationer av investeringsgrad varit negativ nästan 15% av tiden. Det är en månad med gemensamma nedgångar var sjunde månad eller så, i genomsnitt”, skrev Aliaga-Díaz.

”Utöka dock tidshorisonten och gemensamma nedgångar har drabbats mer sällan. Under de senaste 46 åren har investerare aldrig stött på treåriga förluster i båda tillgångsslagen."

Som Aliaga-Díaz noterade är målet med en 60/40-portföljfördelning mellan aktier och obligationer att uppnå en årlig avkastning på cirka 7 % i genomsnitt. Men en genomsnittlig årlig avkastning på 7% betyder inte att de flesta år kommer att se en avkastning på 7% under de flesta år.

Data från JPMorgan Kapitalförvaltning, till exempel, visar att medan S&P 500:s genomsnittliga årliga avkastning sedan 1980 är drygt 9 %, har indexet ökat med 9 % på ett år bara en gång under denna period.

Och för 60/40-investerare erbjuder den senaste historien ett exempel på hur denna genomsnittliga prestation kan fungera över tid.

"Under de tre föregående åren (2019–2021) levererade en 60/40-portfölj en årlig avkastning på 14.3 %, så förluster på upp till -12 % för hela 2022 skulle bara få den fyraåriga årliga avkastningen till 7 %, tillbaka i linje med historiska normer”, skrev Aliaga-Díaz.

"Det här är inte första gången 60/40 och marknaderna i allmänhet har stött på svårigheter - och det kommer inte att vara den sista", skrev Aliaga-Díaz. "Våra modeller tyder på att ytterligare ekonomiska svårigheter ligger framför oss och att marknadsavkastningen fortfarande kommer att vara dämpad. Men 60/40-portföljen och dess variationer är inte döda.”

Dani Romero är reporter för Yahoo Finance. Följ henne på Twitter @daniromerotv

Klicka här för de senaste börsnyheterna och djupgående analyser, inklusive händelser som flyttar aktier

Läs de senaste finansiella och affärsnyheterna från Yahoo Finance

Ladda ner Yahoo Finance-appen för Apple or Android

Följ Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Blädderblock, LinkedInoch Youtube