De bästa livräntan för inkomst och tillväxt

Försäljningen av dessa hybridförsäkringsinvesteringsprodukter har ökat kraftigt i år – vilket historiskt har varit fallet på marknader med nedgång och stigande räntemiljöer – eftersom deras huvudsakliga skydd och höga avkastning i förhållande till andra investeringsalternativ med låg risk gör dem attraktiva räntebärande ersättare. Överväg en nuvarande 4.05 % treårig garanterad fastränta som betalas av Midland National Life Insurance, jämfört med 2.9 % för ett treårigt insättningsbevis eller den nuvarande 3.22 % avkastningen på en treårig statsobligation.

Men vad som är annorlunda på den nuvarande björnmarknaden är att investerare också använder livräntor som aktieersättningar, och vänder sig till en nyare typ av kontrakt som kallas en registrerad indexbunden annuitet, eller RILA, som är byggd för tillväxt med en kudde under förluster. Designad för pensionsinvesterare som fruktar förluster men behöver aktieavkastning för att hålla sina boägg växande, ger RILA olika skyddsnivåer på nedsidan – vanligtvis 10 % till 20 % av marknadsförlusterna – och ett tak för avkastningen för ett index som t.ex.

S & P 500,

Russell 2000,
or

MSCI EAFE.
De nuvarande taket tillåter betydande tillväxt när marknaden piggar upp: Lincoln National Life Insurance och Symetra Life, till exempel, erbjuder S&P 500-spårande RILA som kommer att absorbera de första 10 % av indexets förluster, samtidigt som avkastningen begränsas till 20 %.

"Om du tänker på en 60/40-portfölj så fungerar inte 60 och 40 fungerar inte", säger Steve Scanlon, chef för individuell pension på Equitable, med hänvisning till S&P 500:s förlust på nästan 20 % i år och obligationsmarknadens nedgång på 10 %. "Under tiden har livräntor blivit mer attraktiva som lösningar på båda sidor av portföljen."

Annuiteternas ABC

Livränta är försäkringsprodukter utformade för att skydda vanliga investerare mot värsta investeringsscenarier som kraftiga portföljförluster och tar slut på pengar i pension. De är verktyg för två grundläggande syften: att ackumulera tillgångar med nedåtriktade skydd, eller att ge en stadig ström av garanterad inkomst i pension, som en pension.

Den långa menyn med annuitetstyper och funktioner kan vara överväldigande. Även när du väl har listat ut vilken som bäst svarar mot dina problem är ditt arbete inte färdigt. Vissa kontrakt är dyra och bäst att undvika, medan andra har snubblar som kan leda till att villkoren ändras baserat på investerares beteende eller marknadens resultat. Att förstå villkoren är viktigt.

Ändå speglar livräntans popularitet i år hur långt investerare har kommit i att anamma dessa försäkringsprodukter, vars kostnader och komplexitet har vägt på deras rykte genom åren. Den senaste veckan, Equitable avgjorde ett ärende med Securities and Exchange Commission, utan att erkänna eller förneka byråns resultat, kring otillräckliga avgiftsupplysningar.

För att hjälpa till att rama in de olika annuitetskategorierna, hur de fungerar och de bästa erbjudandena idag, Barrons utnyttjade Cannex, ett oberoende analysföretag som specialiserat sig på pensionsprodukter, samt företagsdata för att sammanställa en lista med 100 konkurrenskraftiga kontrakt baserade på gemensamma investerarmål och en uppsättning antaganden, såsom en investerares ålder och investeringsstorlek. Eftersom många livräntor är utformade för att hålla på lång sikt, övervägdes endast kontrakt från företag med en AM Best-betyg på A- eller högre.

De bifogade tabellerna är en ögonblicksbild av vad som har varit en snabbt föränderlig marknad, då försäkringsbolag reviderar villkoren för att hålla jämna steg med stigande räntor och förändrade marknadsförhållanden. Till exempel, under fyra månader fram till juni gjorde Jackson National Life Insurance 17 ändringar av olika produkters priser och tak. "Vi hade inte gjort ändringar på förmodligen 18 månader, så att göra så många på fyra månader är ganska väsentligt", säger Alison Reed, Jacksons operativa chef.

De mest populära annuiteterna i år har varit vanliga fasta livräntor, som, precis som CD-skivor, ger en fast avkastning under ett visst antal år, och fastindexerade livräntor, vars utbetalningar är kopplade till utvecklingen av ett aktieindex. Båda används i portföljer som ränteersättningar och har drivit den totala annuitetsförsäljningen 2022 mot ett årligt rekord.

Andra kvartalets totala livränteförsäljning var den högsta hittills på 77.5 miljarder dollar, enligt Limra's Secure Retirement Institute, en försäkringsforskare i Windsor, Connecticut, som förutspår att den totala årliga försäljningen kommer att toppa rekordet på 265 miljarder dollar som sattes 2008 och stämma upp till mellan 267 miljarder och 288 miljarder dollar.

Vanliga fasta livräntor med fleråriga garantier, eller MYGAs, betalar garanterade fasta räntor mer än dubbelt så mycket som förra årets. De två högsta fasta annuiteterna garanterar 4.05 % och 3.9 % i tre år, jämfört med 1.9 % och 1.8 % förra året under samma period.

"Aktier är nere, obligationer är nere, krypto är nere. De är alla korrelerade. Men en fast livränta är uppe”, säger David Lau, grundare av DPL, en marknadsplats för avgiftsfri livränta för rådgivare. "Det ger dig verklig diversifiering."

Investerare har förespråkat kortare fasta livränta-kontrakt – vanligtvis tre eller fem år – så om räntorna fortsätter att stiga är de inte låsta på lång sikt, säger Kevin Rabin, senior vice president för pensionsprodukter på Symetra.

Fastindexerade livräntor, en variant på de vanliga fasta kontrakten, har också väckt nytt intresse bland investerare, tack vare deras fulla huvudgarantier. På uppsidan knyter de en maximerad avkastning till ett aktieindex. Limra förväntade sig en försäljning på upp till 57 miljarder dollar för dessa livräntor i år. Efter sex månader har försäljningen redan nått runt 37 miljarder dollar.

För första gången, Barrons inkluderade fastindexerade livräntor som tillgångsackumulatorer i vår årliga topp 100-tabell. Fram till i år har låga räntor sänkt taket på dessa kontrakt till nivåer som gjort deras fördelar tvivelaktiga.

Men tak på S&P 500-länkade fastindexerade annuiteter har mer än fördubblats i år, till 9% från cirka 4% förra året. Locken är mer blygsamma än de på RILA eftersom deras huvudsakliga skydd är generösare än RILAs garantier på nedsidan.

Uppsidan av RILA

RILAs tar också in betydande tillgångar. Sedan de kom ut på marknaden 2010 har dessa varit branschens stigande stjärnor och snabbast växande, upp 61 %, till 38.7 miljarder dollar, förra året, enligt Limra. Årets försäljning under första kvartalet ökade med 5 %, men de släpade efter förra årets första kvartal, eftersom vissa investerare föredrar fullt kapitalskydd med många aktieindex på en björnmarknad.

"Skälet till att gilla RILA är inflation", säger Lau. "Det enda sättet att säkra inflationen är att ha investeringar på marknaden, och dessa ger dig ett tak på cirka 20 % på S&P 500 och tar lite risker från bordet."

RILAs erbjuder antingen en buffert eller ett golv på nedsidan, och en lång lista med index för uppåtdeltagande.

Med en buffert absorberar försäkringsbolaget förluster upp till en punkt, vanligtvis 10% eller 20%. Till exempel, med en buffert på 10 %, om marknaden är nere med 15 %, kommer en investerare bara att få en träff på 5 %.

En golvprodukt har olika riskexponering: Med ett golv på 10 % absorberar investeraren istället för försäkringsgivaren 10 % av förlusten och försäkringsbolaget äter allt utöver det.

"RILA är nästa steg på riskspektrumet. Först har du MYGA, och fastindexerade livräntor är nästa steg, säger Mike Downing, vice vd på Athene. "Om du tittar på åldersintervallen tenderar de äldre att fokusera på MYGAs, och RILA-utrymmet snedställs yngre eftersom det finns mer uppåtriktad och mer nedåtrisk."

Iterationer på det ursprungliga RILA-bufferttemat har exploderat. Vanilj RILA har en buffert på 10 % och ett tak på S&P 500, men nu finns det en lång och växande lista med smaker och pålägg. Du kan till exempel välja mellan över ett dussin index för uppåtriktad, nedåtriktad skydd som sträcker sig från 5 % till 100 %, olika sätt att kreditera ditt konto för att återspegla marknadsutvecklingen och alternativ för att låsa in prestanda innan ett kontraktsår slutar.

Investerarnas val slutar inte där. Vissa företag erbjuder två versioner av samma RILA-produkter, en med en årlig avgift som kommer med ett högre tak på S&P 500, och en annan utan avgift med ett lägre tak.

Till exempel kommer Great American Lifes 10 % buffert Index Frontier 7 RILA med ett tak på 26 % på S&P 500:s avkastning för en 1 % årsavgift, och dess version utan avgift – utgifter är inbakade i taket – har ett tak på 19 % .

Ett tak på 26 % kan vara värt att betala för, om du tror att marknaden kommer att prestera bättre än det avgiftsfria avtalets tak på 19 %. Men när du fattar sådana beslut, tänk på att RILA:er inte inkluderar ett indexs utdelning. Underliggande investeringar i RILA investeras inte på aktiemarknaden – de är i derivat som används för att simulera ett indexs avkastning. Eftersom tillgångar faktiskt inte investeras i företag, tar investerare inte del av utdelningar.

Vissa företag, inklusive Allianz, Prudential, CUNA Mutual och Equitable, har introducerat ryttare med garanterad inkomst på RILAs.

Det första steget för investerare som är intresserade av RILA är att välja mellan ett golv och en buffert. Wade Pfau, Retirement Income Certified Professional programdirektör vid American College of Financial Services, ser en klar vinnare: bufferten.

"Fler avkastning faller mellan 0% och minus 10% än över minus 10%, så med en golvversion skulle du drabbas oftare", säger Pfau.

Sedan 1926 har S&P 500 haft 14 år med avkastning mellan 0% och minus 10%. Dessa nedgångsår kunde potentiellt ha skyddats av en buffert på 10 %. Det var 11 år med avkastning sämre än minus 10%. En buffert på 20 % skulle ha besparat investerarna förluster under alla år utom fyra.

Generösa inkomstgarantier

Livräntor med garanterad inkomst har till stor del tagit ett baksäte i popularitet i år, eftersom investerare har fokuserat på att försöka stabilisera och säkra tillväxten för sina portföljer, men garantierna är mer generösa i år.

Fast och rörliga livräntor kan kombineras med inkomstryttare som garanterar en minimiinkomst för livet, och eventuellt mer om underliggande investeringar går bra.

Ryttare är dyra, särskilt när de betraktas som ovanpå avgifterna för kontraktet de är bundna till. Till exempel, för en 60-åring som vill investera 200,000 70 USD i en rörlig livränta och planerar att utnyttja årsinkomsten vid 2.0 års ålder, betalar Nationwide Life's Destination B 17,920 med Lifetime Income + Core-ryttaren den högsta garanterade lägsta årsinkomsten – 2.2 XNUMX USD — för en total årsavgift på XNUMX %.

Avgiften tär på de underliggande investeringarna i kontraktet, som så småningom kan nå noll beroende på marknadsutvecklingen. Att träffa nollvärde påverkar inte den lägsta livstidsbetalningen i detta kontrakt – även om i vissa kontrakt minskar inkomsten när underliggande tillgångar försvinner – men det kommer inte att finnas något kvar för arvingar.

Avvägningarna i dessa typer av kontrakt är en påminnelse om att livräntor är försäkringsprodukter och att skydd kostar. Lincoln livränta kan vara en solid lösning för någon som vill ha högsta möjliga inkomstgaranti, men inte det klokaste valet för någon som vill lämna så mycket som möjligt till arvingar.

En avvägning som investerare inte varit villiga att göra är illikviditet för de högsta utbetalningarna. Försäljningen av livräntors mest oflexibla, men ändå högst betalda, inkomstprodukter har avtagit i år.

Engångspremier omedelbara livräntor, eller SPIA, och uppskjutna inkomster, eller DIA, är ungefär så enkla som livräntor får: Du investerar ett engångsbelopp och kontraktet betalar ut livet ut, som en pension, antingen omedelbart eller i framtiden. Deras utbetalningar har ökat avsevärt. För en 60-årig man som investerar 200,000 70 USD och planerar att börja inkomst vid 25,017 års ålder, är den mest konkurrenskraftiga DIA som betalar återstående kapital till arvingar Integrity Life's, med årliga betalningar på 17,916 XNUMX USD. Förra året betalade toppkontraktet XNUMX XNUMX dollar.

Men de är oåterkalleliga kontrakt, och med räntor som förväntas stiga ytterligare biter inte investerare på. Försäljningen under årets första kvartal var oförändrad för SPIA:er och minus 14% för DIA:er, jämfört med 2021:s första kvartal, enligt Limra.

Medan annuitetskontrakt är listade i Barrons tabell i ordning baserad på ett enda mål – oavsett om det är högsta inkomst, bästa ränta eller lägsta avgift – investerare bör väga andra relevanta faktorer som ett kontrakts likviditet, underliggande investeringsgränser, kostnader och potentiell uppsida för att se till att villkoren överensstämmer med sina mål.

Överväg rörliga livräntor för endast investeringar, eller IOVA. Rörliga livräntor liknar 401(k)s. Tillgångar investeras i underliggande fondliknande underkonton och växer upp med skatt, men kan inte röras utan straff förrän vid 59½ års ålder. Medan de flesta rörliga livräntor kommer med inkomstryttare eller andra förmåner – och betydande avgifter – är IOVA: er billiga och används enbart för extra skatteuppskjuten tillväxt.

I tabellen är IOVA:er ordnade efter sina kontraktskostnader, så Equitable Investment Edge Advisory Variable Annuity, som eliminerade alla kontraktsavgifter i år, är listad i topplaceringen. Men en investerare som vill ha flest investeringsalternativ, inklusive alternativ, kan bestämma sig för att betala en fast månadsavgift på 240 USD – motsvarande 0.12 % på en investering på 200,000 341 USD – för Nationwide Monument Advisor Variable Annuity, som har 48 underliggande investeringar, varav 110 är alternativa investeringar, jämfört med Equitable-kontraktets XNUMX optioner.

Sammanfattning: Den bästa livräntan för din granne kommer förmodligen inte att vara den bästa för dig. För att få ut det bästa av en livränta måste du först ha en klar förståelse för vad du vill ha, säger Lau, "välj sedan en för vad den kan göra för dig."

e-post: [e-postskyddad]