De bästa obligationerna att investera i 2023

"Har du körsbär?" frågade min kompis Ralph i telefon.

Det var januari 2021. Sportbarer här i Kalifornien var stängda, så vi förvandlade naturligtvis vår bakgård till en.

"Nej", svarade jag. Och suckade i ett ärligt erkännande. "Bara öl. Massor av öl."

"Inga problem. Jag har dem."

Min kompis också hade en mini-fat av läckra gammaldags. Hans skapelser var farligt läckra. Han hade börjat göra och åldring fina vuxendrycker för att fördriva tiden i pandemin.

Och maraschinokörsbären han tog med spelade ingen liten roll i hans cocktails kritikerhyllning.

Är klockan fem än? Skojar bara (för det mesta). Vi pratar om maraschinos i en utdelningskolumn eftersom vi slutligen har några obligationsfonder värda körsbärsplocka.

Låt oss titta på de tre fonderna nedan. De drivs alla av samma gudom med fast inkomst. En är löjligt billigt:

DoubleLine Yield Opportunities (DLY), naturligtvis, vinner maraschino cherry award för denna månad. Det drivs av "Bond God" Jeffrey Gundlach och hans besättning, ger 10 % och handlas med 8 % rabatt på dess nettotillgångsvärde (NAV). Verkligen ett körsbär!

Så här fungerar det. Obligationerna som DoubleLine äger i DLY summerar till ett NAV på $15.28. Men som jag skriver handlar fonden runt 14 dollar per aktie.

Detta innebär att vi har ett 8% rabattfönster (åtta-punkts-tre procent, för att vara exakt). Om och när detta fönster stängs, som det har gjort för DLY:s två systerfonder, kommer det att vara lika med prisuppåtsidan för oss.

Att åka med Bond God för 92 cent på dollarn är en söt affär. Men det finns mer. DLY anställer endast 23 % hävstångseffekt, som ligger i den nedre delen av en sluten obligationsfond.

Det är viktigt nu eftersom Federal Reserve (som du kanske har hört) är det fortfarande höja räntorna. Vilket ökar kapitalkostnaden för slutna fonder som DLY. Ja, en kreditvärdig outfit som DoubleLine får låna billigt, men dess kostnader är fortfarande i slutändan bundna till korta räntor.

Detsamma gäller ett företag som PIMCO. Byrån får goda erbjudanden, men kopplingar och trovärdighet går bara så långt. När korta räntor fortsätter att stiga, krymper de PIMCOs upplåningsmodell.

Det är därför vi har varit nere på hävstångseffekten på sistone. Vi vill ha obligationsfonder som är mindre mottagliga för stigande korta räntor.

Vilket är anledningen till vi tog på PIMCO Dynamic Income Fund (PDI) fem veckor sedan:

PDI använder mycket hävstångseffekt—48% för att vara exakt! Detta är bra när priserna är låga. Låna för 1%, tjäna (säg) 7%, det är en slam dunk.

Men pengar är dyrare idag, med korta räntor som närmar sig 5 %. Även nu det fortfarande är vettigt för PDI att använda hävstång – det är bara inte lika lukrativt.

PDI handlades till en premie till dess NAV då. Vi kontrarians resonerade att detta inte var särskilt vettigt. Dessutom kräver vi alltid i slutet av dagen rabatter från våra CEF.

Men den stora utdelningen! Många inkomstinvesterare lockades av den stora rubrikavkastningen. Vi höll oss starkt. Och PDI sjönk 5% på fem veckor! Det var en smart håll dig borta.

Dessa affärer är i själva verket unika för CEF. Till skillnad från sina aktiefonder och ETF-kusiner har CEF:er fasta pooler av aktier. Vilket innebär att de kan handla till premier och rabatter till värdet av deras underliggande tillgångar, deras NAV.

Tills räntorna når sitt slutliga tak, obligationsfonder – särskilt de som handlas till premier som PDI - är "undviker" för mig. När allt kommer omkring, varför betala för mycket när vi har körsbär som DLY som handlas för 92 cent på dollarn?

Brett, varför inte DSL – det betalar 11 %?! Jag inser att vi har läsare som aldrig tagit sig förbi den största avkastningen på tavlan. Ja, DSL betalar 11 %. Den lyfter upp lite mer än DLY för att göra det (29% mot 23%). Det är okej, men i denna ombytliga finansiella värld, ge mig det säkrare fond och större rabatt.

De drivs trots allt av samma personer! Skillnaden i värderingar är inte så vettig. Vi tar gärna fördel.

Det har varit tuffa 18 månader på obligationsmarknaden. Fynden börjar dyka upp. Vi kommer att ta tag i dem när de blir tillgängliga från och med maraschino-utdelningarna.

Brett Owens är chef för investeringsstrateg för Kontrarian Outlook. För mer bra inkomstidéer, få din gratis kopia hans senaste specialrapport: Din förtidspensioneringsportfölj: Stora utdelningar – varje månad – för alltid.

Offentliggörande: ingen