De bästa investerarna är bra slutare

Professionella pokerspelare har ett ordspråk – poker är ett långt spel.

Den här handen, det här spelet, den här tävlingen – är bara en av många som kommer att spelas under en karriär. Att komma ihåg detta hjälper de bästa spelarna att sluta när odds och omständigheter är allierade mot dem. Att veta när man ska lägga dem är verkligen lika värdefullt som att veta när man ska hålla dem.

Annie Duke – en före detta världsmästare i poker som blev beslutsstrateg – anser att vi borde se våra liv på det här sättet. Hennes senaste bok Avsluta: Kraften i att veta när man ska gå bort förklarar varför vi måste sluta mycket oftare och hur man gör det effektivt.

Den här boken är viktig – för investerare i synnerhet – eftersom vi är byggda med en rad fördomar som gör oss dåliga som slutar.

Vi slutar nästan alltid för sent

Freakonomics författaren Steven Leavitt skapade en webbplats för människor som kämpar med beslut. Användare postade viktiga frågor som: "ska jag sluta mitt jobb?". Webbplatsen slog sedan ett virtuellt mynt och svarade ja eller nej.

Verkar dumt, men när Leavitt checkade in med människor månader senare hittade han överraskande resultat. De som slutade rapporterade att de var mycket lyckligare än de som överlevde.

Människor hade gått in på sajten för att de trodde att frågan om att avsluta eller kvarstå var en toss-up. Men det var det inte. De flesta människor hade redan nått den punkt där att sluta var det rätta alternativet, de var bara partiska mot det. När de "tvingades" att sluta, även genom en slumpmässig process, var de lyckligare.

När vi slutar i tid känns det fel

Där är vissa människor som får det rätt. Stuart Butterfield, grundare av spelstart-up Glitch, stängde plötsligt ner företaget precis efter att en marknadsföringssträvan gav sin bästa tillväxt någonsin av användare. Varför? För han insåg att trots att han nådde denna milstolpe var vägen till långsiktig lönsamhet inte genomförbar. Anställda och investerare protesterade högt: för alla utom Butterfield kändes det som att han slutade för tidigt.

Det visade sig vara precis rätt tillfälle att sluta.

När han väl hade lite distans – när han inte längre var "i beslutet" som Duke skulle säga – kunde han se att Glitchs kärnteknologi kunde återanvändas till en meddelandeapp. Han fortsatte med att grunda Slack – den nu allmänt förekommande meddelandeprogramvaran värd 26 miljarder dollar. Att sluta befria oss att se på världen på nytt och se bättre möjligheter.

(Som sagt...en nära vän till mig gick bokstavligen i pension tidigt eftersom hans företag insisterade på att all kommunikation skulle ske över Slack. Om du är över 40 och har försökt använda Slack, kommer du att sympatisera).

Vad vi fruktar när vi slutar

Vi fruktar att vi har misslyckats. Vi fruktar att vi har slösat bort tid. Men ... om du slutar med något som inte längre är värt att eftersträva, är det inte ett misslyckande, det är en framgång. Om du fortsätter att sträva efter något som inte längre är värt att eftersträva, är det ett misslyckande.

För Duke betyder framgång att följa en bra beslutsprocess. Hennes råd: identifiera delarna av bra investeringsbeslut och skapa sedan ett system som säkerställer att dessa steg följs:

1. Bygg en investeringsuppsats med specifika detaljer om hur världen kommer att se ut om du har rätt och om du har fel.
2. Ställ in dödningskriterier - de utlösare som får dig att lämna positionen.
3. Killkriterier bör övervakas och ageras av någon som inte är personligen involverad i investeringen. (30 sekunder).
4. Skanna universum efter andra saker du kan göra. Utvärdera kontinuerligt dina mål mot alternativ.
5. Håll en skuggportfölj av positioner du stänger eftersom forskning tyder på att säljbeslutet är den svagaste länken i investeringsprocessen.

Den mörka sidan av mål

Det här var mitt favoritavsnitt i boken. På samma sätt som vi ignorerar nackdelen med uthållighet, glömmer vi också att att sätta mål har en baksida, till och med en mörk sida¹.

Mål är viktiga. Vi lär oss av processen att sätta dem, de förbättrar fokus och offentliga engagemang hjälper oss att nå dem (t.ex.: hej Facebook-vänner, jag planerar att springa ett maraton i år). Men de kommer med risker för både vår fysiska och mentala hälsa. Här är ett par 30-sekunders klipp från min intervju med Duke där hon förklarar:

Hur man blir en bättre slutare

Att läsa den här artikeln kommer inte att göra dig till en bättre slutare. Förlåt.

Som tragiskt bevis talar Duke om professor Jeffrey Rubin. Han var en världsexpert på hur "eskalerande engagemang" gör oss till dåliga beslutsfattare – ju mer du redan har lagt ner på något, desto mindre sannolikt är det att du slutar, även om det inte längre är värt besväret eller ens säkert.

Rubin var en ivrig vandrare och hade klättrat 99 av New Englands 100 högsta toppar. Han och en doktorand klättrade på nummer 100 när dimma rullade in. Studenten sa att de behövde vända eftersom det hade blivit för farligt; topp 100 kunde vänta. Men Rubin fortsatte – han var fast besluten att uppfylla sitt långvariga mål – och hittades död två dagar senare.

Om det inte räcker att bara veta om dessa fördomar, vad kan du göra? Här är mitt bästa försök att sammanfatta Annie Dukes råd:

• Håll ut i de saker som betyder något, som ger dig lycka och som för dig mot dina mål.
• Sluta med allt annat.
• Undvik den mörka sidan av mål genom att identifiera den svåraste delen av vad du vill uppnå och ta itu med det först.
• Ställ in dödningskriterier som har ett "tillstånd" och ett "datum" - villkoren du behöver uppfylla och när du behöver uppfylla dem.
• Skaffa en avhoppscoach. En person som bryr sig om dig, men som kommer att hålla dig ansvarig för dina dödskriterier.

Intresserad av att lära sig mer? Lyssna på min diskussion med Annie Duke på Top Traders Unplugged: The Ideas Lab.