The Block: Sam Bankman-Fried beskriver två faktorer som ledde till FTX:s bortgång: NY Magazine

Den tidigare FTX-vd:n Sam Bankman-Fried har gjort en mycket om ursäkt. Från säger så på Twitter för att upprepa det under gårdagens keynote intervjun vid New York Times' DealBook Summit.

Men det enda som till stor del har saknats är en nyckeluppdelning i exakt hur utbytet gick från en pengamaskin till ett trasigt skal, som saknade miljarder dollar. 

I en intervju med New York Magazine, grävde Bankman-Fried i mer detalj om hur detta ägde rum, samtidigt som han erkände en enorm brist på tillsyn, revisorer och riskkontroll. Han undvek frågor om huruvida kundmedel användes för att täcka förluster hos systerföretaget Alameda Research och om hans försumlighet kommer att leda till fängelse – samtidigt som han förnekar hans handlingar bör karakteriseras som bedrägeri.

Bankman-Fried pekade på två huvudorsaker till FTX:s kollaps. För det första att en Alamedas marginalposition blev alldeles för stor och likviderades. Detta involverade inte direkt exponering för luna men påverkades kraftigt av det ekosystemets kollaps i maj.

Det andra elementet är att det fanns ett "stubbkonto" som blev över från de dagar då FTX inte kunde få bankkonton och Alamedas plånböcker användes för insättningar och uttag. Detta konto byggde på något sätt upp en stor skuldposition på ett sätt som var dolt. "Den effektiva positionen var miljarder dollar större än den såg ut att vara", sa han till NY Magazine.

Skulle ha anlitat en revisor

Bankman-Fried sa i intervjun att detta stubbkonto var anledningen till att Alamedas marginalposition var mycket större än den såg ut. Han beskrev det som ett "bokföringsjävla", samtidigt som han erkände att börsen borde ha anlitat en revisor och haft bättre kontroller på plats.

"Det var en stor jävla riskanalys och riskuppmärksamhet, och du vet, det var med ett konto som gavs för mycket förtroende och inte tillräckligt med skepsis," sa han.

Tidigare på Twitter, Bankman-Fried sade att han felberäknade hävstångsbeloppet på FTX som 5 miljarder dollar, när det faktiskt var 13 miljarder dollar. Det är oklart hur mycket av det som var Alamedas position.

Bankman-Fried berättade i detalj att Alameda byggde upp denna marginalposition någon gång under det senaste året (vilket kan inkludera tid då Alamedas tidigare co-VD Sam Trabucco arbetade på företaget). Handeln var en stor kort position på den amerikanska dollarn.

Under lunas kollaps ökade denna marknadsposition avsevärt samtidigt som värdet på dess säkerheter minskade. "Det gjorde det [gå] från en massivt översäkrad, mycket säker position, till en måttligt översäkrad, måttligt riskabel position på FTX," sa han.

För några veckor sedan började kunder dra sig ur FTX i massor och värdet på FTT-tokenen rasade. Runt denna tid kallades positionen marginal, sa Bankman-Fried, vilket resulterade i ett hål som inte kunde fyllas med dess likvida tillgångar till hands.

Vad hände med kundmedel?

En stor fråga har varit om FTX:s fonder blandades ihop med Alamedas fonder för att stoppa dess position. Det närmaste Bankman-Fried kom att svara på detta var genom att konstatera att FTX är en marginalbörs – där pengar lånas från andra användare för att göra affärer.

Bankman-Fried noterade att eftersom positionen blev så stor, kommer Alameda inte att kunna stänga den och betala tillbaka sina fordringsägare. "Det gjorde att det gick från en något riskabel position till en position som var alldeles för stor för att vara hanterbar under en likviditetskris, och att det allvarligt skulle äventyra förmågan att leverera kundmedel", sa han.

Läser du mellan raderna här: Eftersom Alamedas position inte likviderades i tid, hade den faktiskt lånat en enorm mängd medel från andra FTX-användare och förlorade dessa medel när dess handel gick ut.

Frågan som återstår är hur FTX:s kunder – som inte gjorde marginal- eller terminsaffärer – påverkades av marginalpositionen. Enligt Wall Street Journal, berättade Alamedas vd Caroline Ellison för anställda att Alameda använde FTX-klientmedel för att täcka lån som återkallades. I sin intervju med New York Times förnekade Bankman-Fried att han medvetet hade blandat ihop kundmedel.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alla rättigheter förbehållna. Den här artikeln är endast avsedd för informationsändamål. Det erbjuds inte eller är avsett att användas som juridisk, skatt, investering, finansiell eller annan rådgivning.