Chipsen är nere...Lam och Micron är köp

Som ordspråket säger, när Wall Street håller rea, dyker ingen upp. Tyvärr, när aktierna var på botten i mitten av juni, ville folk på Main Street inte ha någon del av dem. Faktum är att American Association of Individual Investors (AAII) såg sin Bull-Bear Sentiment-mätare lutade kraftigt mot pessimism den 22 juni 2022, med den veckans extrema baisseartade avläsningar under tredje trimestern av 1990 (när ett Gulfkrig var på väg) och 5 mars 2009, precis när aktierna satte i en stor botten under den stora finanskrisen.

'Det har alltid varit så, Al Frank, grundaren av Den försiktiga spekulanten, gillade att säga, när handlare gång på gång hamnar i zigging när de borde ha zaggat. Det är praktiskt taget omöjligt att framgångsrikt gissa rörelserna på en otrolig ombytlig marknad, eftersom majoriteten av investerare vanligtvis mår bättre om utsikterna för aktier EFTER att de har gått upp i pris och sämre EFTER att de har gått ner.

Inte överraskande är detta känslomässiga köp högt, sälj lågt problem varför så många drabbas av medelmåttig till usel avkastning på aktier. Istället tror jag att de som delar min långsiktiga tidshorisont borde dras mot aktier av bra företag när de uthärdar kortsiktiga svårigheter.

Till exempel har de breda indexen lite att visa för 2022, eftersom S&P 500 fortfarande är lägre än 10 % hittills i år, Nasdaqs sammansatta index är nere med mer än 15 % och Philadelphia Stock Exchange Semiconductor-index är ännu längre i det röda. Rädsla för att minska efterfrågan på och överskottslager av halvledare har lett till ett fall i den senare gruppen av aktier, även när president Biden undertecknade CHIPS and Science Act från 2022 förra veckan, vilket påstås "höja [att] amerikansk halvledarforskning, -utveckling och produktion." Och nyligen varnande kommentarer från VD:arna för stora industriaktörer som Nvidia, Applied MaterialsAMAT
och analoga enheterADI
har fyllt på elden.

Visserligen har aktier i rymden vanligtvis varit mycket cykliska, men chips finns i nästan allt nuförtiden, och för dem som kan se denna typ av volatilitet som en funktion istället för en brist, är framtiden ljus för flera företag över hela halvledarområdet värdekedja. Ofta får mycket av pressen är designers av processchips som Advanced Micro DevicesAMD
, Nvidia eller QualcommQCOM
, men mindre glamorösa företag som tillverkare av chips som används i minnes- och lagringsutrustning är också positionerade för att dra nytta av sekulära trender som artificiell intelligens (AI) och nya serverapplikationer, som har betydande behov av datorkraft och lagring.

VD för Micron TechnologyMU
, Sanjay Mehrotra sa nyligen att "en breddning av kundlagerjusteringar" har fått företaget att "förvänta sig lägre efterfrågan inom industrin för DRAM och NAND" (två nyckelproduktkategorier), vilket kommer att skapa en "utmanande marknadsmiljö under fjärde kvartalet 4 och räkenskapsåret 2022 1." Men det var bara förra månaden som Mr. Mehrotra pekade på AI, pågående molnadoption, elfordon (EV) och den allestädes närvarande anslutningsmöjligheten som erbjuds av 2023G som "starka sekulära efterfrågan, vilket gör det möjligt för minnes- och lagringsindustrin att överträffa den bredare halvledarindustrin. ” Han tillade att "Microns produktportfölj har blivit betydligt starkare och vi har etablerat produktmomentum på flera attraktiva tillväxtmarknader."

Den försiktige spekulantenInflation 101B

Denna minskning av efterfrågan på kort sikt kommer också att påverka Lam ResearchLRCX
, en tillverkare och designer av halvledarbearbetningsutrustning som används för att tillverka integrerade kretsar. De senaste åren, tungt vägda mot minnestillverkare, har varit fantastiska för Lam, som för bara ett kvartal sedan genererade de högsta intäkterna i företagets historia och 8.83 USD i EPS, vilket krossade förväntningarna på 7.26 USD. Lams kunder inkluderar Micron, men även ledare för chiptillverkning som Samsung och Taiwan Semiconductor.

En resa på 33 % söderut som aktierna i MU eller LRCX har tagit i år är aldrig kul, men dessa aktiekursuppgångar och -nedgångar är inte främmande för ledningsgrupperna i något av företagen. Båda företagen upprätthåller robusta balansräkningar med massor av kontanter, vilket gör deras respektive framåtriktade P/E-multiplar (mellan 12X och 13X NTM EPS) attraktiva samtidigt som den stigande enhetskomplexiteten borde underblåsa efterfrågan så långt ögat når.

Jag skulle vara girig när andra är rädda när det gäller Micron och Lam Research.