Skillnaden mellan erfarenhet och expertis

Nyligen stötte jag på webbplatsen för ett investeringsförvaltningsföretag som sa: "Våra huvudmän har över 250 års samlad erfarenhet." En bra idé – det är mycket erfarenhet, men betyder det att de är experter?

Är en investeringsförvaltare med 40 års erfarenhet automatiskt mer av en expert än en med 10 år? När jag utvärderar två investeringsförvaltningsföretag, ska jag välja den som har 1,000 250 års sammanlagd erfarenhet framför den med bara XNUMX år?

Vid första rodnad verkar det som, ja, vi borde värdera de med mer erfarenhet framför de med mindre. Du vill förmodligen inte att en kirurg ska operera dig som gör ingreppet för första gången. Höger? Erfarenhet är viktigt. Men det krävs mer än bara erfarenhet för att vara expert.

Ensam erfarenhet leder inte till expertis

I sin bok Extremvärden, populäriserade Malcolm Gladwell den så kallade "10,000 10,000-timmarsregeln", som är baserad på forskning sammanställd av professorn Anders Erickson vid Florida State University. 10,000 XNUMX-timmarsregeln hävdar att behärskning kommer från att öva något i XNUMX XNUMX timmar. Observera dock att tanklös praktik inte är en väg till expertis. Istället är "avsiktlig övning" nödvändig för att behärska.

Erickson, skriver i Harvard Business Review, noterade att "att bo i en grotta gör dig inte till en geolog. All övning ger inte färdighet. Du behöver en viss typ av övning – medveten övning – för att utveckla expertis. När de flesta tränar fokuserar de på de saker de redan vet hur man gör. Medveten praktik är annorlunda. Det innebär avsevärda, specifika och ihållande ansträngningar för att göra något du inte kan göra bra – eller till och med alls.”

Att göra samma sak om och om igen utan feedback leder alltså inte till storhet. Istället krävs konstruktiv och ofta smärtsam feedback (vare sig från en coach eller från våra omständigheter). Det innebär att prova nya saker och lära av våra misstag.

Ett sätt att tänka på det är att erfarenhet är nödvändigt för expertis men inte räcker i sig. Erfarenhet kommer bara med tiden, men expertis kräver att den tiden används väl.

Avsiktlig praktik är utmanande vid investeringar

På de flesta områden är det lätt att ta reda på hur medveten praktik ser ut. Inom idrotten har idrottare tränare som ger feedback om hur man kan förbättra sig. För en författare innebär avsiktlig övning att skriva mycket men också att få konstruktiv feedback från en redaktör. Forskare utför experiment, och framgången och misslyckandet med dessa experiment ökar deras kunskap och expertis. En kock kommer att experimentera med olika recept och ingredienser och använda feedback för att förbättra sina rätter.

När det kommer till investeringar är avsiktlig praktik svårare på grund av den överdimensionerade roll tur har i investeringsresultat. Skicklighet spelar roll, men en mycket skicklig aktieväljare kan få dåliga resultat på grund av otur, och någon utan aktieplockningsförmåga kan göra det bra på grund av tur. Det är svårt att säga vad som fungerar bra och vad som inte gör det på grund av slumpmässighet och slump. Dessutom anpassar och förändras marknaderna hela tiden, så lärdomar från en period gäller inte alltid för nästa. Det är jämförbart med hur det skulle vara för en kirurg om mänsklig anatomi cyklade igenom förändringar eller för en schackmästare om schackreglerna ändrades utan förvarning.

Utveckla mentala investeringsmodeller

Med tanke på rollen som slumpmässighet och tur och finansmarknadernas föränderliga karaktär, hur utvecklar investerare expertis utifrån sina erfarenheter?

Svaret ligger i att utveckla ett gallerverk av mentala investeringsmodeller att fungera som vägledningar för att hjälpa dig att fatta de bästa möjliga besluten inför osäkerhet.

Mentala modeller är konceptuella strukturer som hjälper oss att förstå hur världen fungerar. De är bitar av kunskap eller visdom vi sparar i våra huvuden för att hjälpa oss fatta beslut. Warren Buffetts affärspartner Charlie Munger är pionjären inom konceptet. Så här beskrev han mentala modeller i ett tal 1994 på USC:s handelsskola:

"Vad är elementär, världslig visdom? Tja, den första regeln är att du inte riktigt kan veta någonting om du bara kommer ihåg isolerade fakta och försöker slå tillbaka dem. Om fakta inte hänger ihop på ett teoretiskt gallerverk har du dem inte i en användbar form. Du måste ha modeller i huvudet. . . Du måste ha flera modeller - för om du bara har en eller två som du använder, är den mänskliga psykologins natur sådan att du kommer att tortera verkligheten så att den passar dina modeller, eller åtminstone kommer du att tänka det gör det . . . 80 eller 90 viktiga modeller kommer att bära cirka 90 procent av frakten för att göra dig till en världsvis person.”

I sitt föredrag syftade Munger på mentala modeller som hjälper oss att fatta affärsmässiga och personliga beslut, men begreppet mentala modeller är lika tillämpligt på investeringar.

Ett välkänt exempel på en mental investeringsmodell är Warren Buffetts enkla och raka råd att framgångsrika investeringar kräver att man är "rädd när andra är giriga och girig när andra är rädda." Det här är en modell att tillämpa när du känner investerings-FOMO (rädsla för att missa) när börsen skjuter i höjden och investerarna är euforiska. Det påminner dig också om att den bästa tiden att investera är när marknaden är nere och alla har panik.

Stora investerare skapar ett gallerverk av mentala modeller. De lär sig av sina misstag. De observerar vad som fungerar bra i olika marknadscykler. De lär sig av andra investerare (både framgångsrika och misslyckade). De läser och forskar. De tar dessa erfarenheter och utvecklar ett nätverk av mentala modeller att tillämpa i lämpliga situationer. Så här ser medveten praxis ut för investerare.

The Bottom Line

Erfaren är korrelerad med expertis men de är distinkta begrepp. En investeringsförvaltare med 10 års avsiktlig praktik kommer att ha mer expertis än en med 40 år av att bara göra samma sak om och om igen. I investeringsvärlden är det viktigt att använda erfarenhet för att bygga ett gallerverk av mentala modeller för framgång.