Försvinnandet av Good Rock oroar oljemarknaderna

Amerikansk skiffer har varit avgörande för att hålla jämna steg med tillväxten i den globala efterfrågan på olja under det senaste decenniet, men det kanske inte är fallet så mycket längre.

Skifferoljaproduktionen fortsätter att växa, men tillväxttakten avtar eftersom sektorn tar slut på det mest produktiva arealen.

Tillväxttakten kommer att sjunka när företag flyttar in i mer potentiella områden, särskilt i Permian Basin, som länge är källan till amerikansk produktionstillväxt.

Resultatet är att den inhemska oljeproduktionen kan nå sin topp tidigare än väntat, vilket tar bort den viktigaste icke-OPEC-källan till försörjningstillväxt för oljemarknaderna under det senaste decenniet. Det kommer att öka pressen uppåt på oljepriserna – och lägga mer marknadsmakt i händerna på OPEC+-kartellen och dess ledare, Saudiarabien och Ryssland.

Pioneer Natural ResourcesPXD
, en av Permians mest framstående producenter, har redan sänkt sin 2030 produktionsprognos eftersom mängden "bra sten" i regionen tar slut.

Pioneers VD Scott Sheffield sa att företaget nu förutspår att den totala oljeproduktionen från Perm kommer att nå en topp och platå med 7 miljoner fat per dag till 2030, en minskning från dess tidigare förutsägelse om cirka 8 miljoner fat per dag. US Energy Information Administration (EIA) ser för närvarande produktionen i bassängen till cirka 5.5 miljoner fat per dag.

Lagerutmattning är en betydande utveckling eftersom perm är den största motorn för amerikansk produktionstillväxt.

Och det är inte bara perm där nedbrytningen sker. I en nyligen genomförd undersökning av Dallas Federal Reserve identifierades en mognad tillgångsbas som en av de största förväntade bromsarna för produktionen 2023.

Borrning och frackning av brunnar på mindre produktiv areal innebär att skifferföretag får mindre valuta för pengarna när det gäller produktion. Tier 2 och Tier 3 areal kommer också att leverera mer naturgas som en del av produktionsmixen än de mer potentiella Tier 1-brunnarna – med gas som kanske står för mer än 50 procent av produktionen under det kommande decenniet.

Det betyder att produktionstillväxten i USA kommer att avta trots högre investeringar i år. Faktum är att Sheffield förväntar sig att tillväxten av skifferproduktionen kommer att falla i år till 300,000 400,000 eller 500,000 600,000 fat dagligen, jämfört med mellan 2022 XNUMX och XNUMX XNUMX fat dagligen XNUMX.

Vissa hausseartade analytiker förutspådde i början av förra året produktionstillväxten i USA på 1 miljon fat per dag för 2022. Så den ovälkomna utmattningen av bra sten utspelar sig snabbt över skifferfältet.

Det finns hopp om att effektivitetsvinster och tekniska framsteg de senaste åren kan öka produktiviteten på lägre nivåer. Men oljeutvinningsgraden kommer att lida under de kommande fem åren, även i bästa fall.

Skifferproducenter brottas också fortfarande med problem med leveranskedjan och arbetskraft, vilket ökar deras utmaningar.

Ungefär en tredjedel av de 152 svarande till Dallas Federal Reserves energiundersökning för fjärde kvartalet fastställde kostnadsinflation och problem med leveranskedjan som de viktigaste utmaningarna för produktionstillväxten. Operatörer fortsätter att uppleva längre väntetider än vanligt för förnödenheter och utrustning, och det finns inget klart svar på när situationen kommer att förbättras.

EOG ResurserEOG
sa nyligen att den förväntar sig att aktiviteten i Perm kommer att vara oförändrad i år, eftersom förnödenheter och utrustning förblir dyra och det behåller sitt fokus på aktieägarnas avkastning. Det är en vanlig situation i skiffersektorn, där inflationen kommer att äta upp de flesta budgetökningar.

Rädsla för lågkonjunktur, som har sänkt oljepriserna under 80 dollar per fat i början av det nya året, tynger också chefernas sinnen när det kommer till investeringsbeslut.

Men med marknadsexperter som förutspår en global efterfrågetillväxt på 1.5 miljoner till 2.25 miljoner fat per dag i år – vilket sätter efterfrågan över 2019 års pre-pandeminivåer – borde den strama utbudssituationen göra denna nedgång tillfällig.

Även om störningar i den ryska produktionen fortfarande är den största risken för det globala utbudet, kan lägre tillväxt än väntat från amerikansk skiffer inte ignoreras. När allt kommer omkring, under några år före pandemin, tillfredsställde skiffer på egen hand den globala efterfrågetillväxten genom att tillföra cirka 1 miljon fat om dagen att leverera årligen.

Men dessa dagar är över, och de enda toppproducerande länderna med faktisk ledig produktionskapacitet är OPEC-tillverkare i Mellanöstern – nämligen Saudiarabien, Förenade ArabemiratenUAE
, Irak och Kuwait.

Dessa petrostater behöver högre oljepriser för att tillfredsställa nationella budgetar. Det är därför oljepriset i slutändan kommer att hitta en bas på $90 per fat, med en uppsida på $150, i år.

Men även de höga priserna kan förmodligen inte hjälpa skifferproducenterna att övervinna de strukturella problem som deras resursbas och den nuvarande affärsmiljön står inför. Det är ett stort problem för de globala oljemarknaderna under de kommande åren.