Men hur kan marknaderna för övergångsmetaller klara sig?
Författare av Robin Griffin, Anthony Knutson och Oliver Heathman i Wood Mackenzies metall- och gruvteam.
År 2050 kan efterfrågan på nickel (Ni) tredubblas, efterfrågan på koppar (Cu) mer än fördubblas och efterfrågan på litiumkemikalier öka med 700 %. Belastningen för gruvarbetare av övergångsmetaller kommer att bli enorm och industrin kommer att förändras när investerare kämpar för att leverera den nödvändiga metallen.
Särskilt för batteriråvaror kommer det att vara beroende av fyndigheter som ännu är odefinierade. Litium är ett utmärkt exempel. Det finns gott om osäkerhet kring kostnaderna för utvinning av kända litiumprojekt, än mindre de miljontals ton litium som krävs från outforskade källor, av vilka en del kommer att förlita sig på oprövad teknik. Lägg till sannolikheten för globala kolpriser så kan du förstå varför långsiktig prissättning för litium och andra energiövergångsmetaller är föremål för hård debatt.
Så hur ska vi tänka på kostnaderna för utbudet och därmed priserna – på en mycket större framtida marknad med negativa koldioxidutsläpp?
Låt oss hålla fast vid litium och börja med att titta på dagens kostnadskurva. Den nuvarande marginalkostnaden för C1[1]-kontantproduktion för litiumkemikalieproduktion (på LCE-raffinerad[2]-basis) är cirka 5,000 9,000 USD/ton för saltlake, 10,000 XNUMX USD/ton för spodumen och över XNUMX XNUMX USD/ton för lepidolit – baserat på kostnader för att producera, transportera och förädla koncentratet.
Med tanke på att priserna för närvarande ligger på cirka 60,000 XNUMX USD/ton LCE raffinerad, är det rimligt att fråga sig om kostnaderna är en bra indikator på framtida priser. Men litium är ett av de mer rikliga grundämnena på jorden, och det är också rimligt att förvänta sig att litium så småningom kommer att bete sig på samma sätt som alla andra utvunna metaller. Det vill säga att marknaden kommer att vara cyklisk med priser som då och då faller tillbaka till kostnadskurvans stödnivåer. Det är troligt att kostnadskurvans stöd kommer att bli mer frekvent när avkarboniseringen i bil- och nätlagringssektorn når mognad och efterfrågetillväxten avtar.
Men hur kommer kostnadskurvan att se ut då, särskilt med tanke på vår accelererad energiomställning scenarioprognos där Litiumefterfrågan kan vara 7 miljoner ton per år (Mtpa) år 2050, upp från 1 Mtpa 2022. Vår nuvarande projektpipeline uppgår till cirka 1.5 Mt årlig kapacitet, med kostnader för projekt C3[3] på upp till 15,000 XNUMX USD/ t LCE raffinerad.
Det är högst osannolikt att nuvarande kostnadsstrukturer kommer att vara hållbara, även om marknaderna återgår till balans.
För det första minskar halten i mineralfyndigheter eftersom befintliga malmkroppar av högre kvalitet utvinns och nya marknadsförhållanden möjliggör utvärdering och utveckling av fyndigheter av lägre halt.
För det andra innebär det större beroendet av lepidolitkällor i framtiden högre kostnader för koncentration och kemisk omvandling. Lepidoliternas strukturella komplexitet leder till generellt lägre litiumhalt och högre andelar av föroreningar.
För det tredje, förutom nya mineralkällor, är ett beroende av lera och till och med havsvattenkällor troligt, vilket innebär att man använder ny teknik från extremt låggradiga fyndigheter, vilket kommer att föra med sig ytterligare komplexitet och tekniska utmaningar, vilket resulterar i högre kostnader.
Kort sagt kommer den typ av fyndigheter som bebor den fjärde kvartilen av den nuvarande kostnadskurvan att öka sin andel av produktionen över tiden.
Dessutom kommer konkurrensen om arbetskraft, utrustning och råvaror att leda till att kapital- och driftskostnader fortsätter att stiga, särskilt medan efterfrågetillväxten är hög. Utvecklings- och operativa risker kommer sannolikt också att öka med tiden, eftersom litium kommer från mer komplexa fyndigheter i jurisdiktioner med högre risk. Dyrare skulder och eget kapital och högre störningsfrekvens är att vänta.
Trots potentialen för tekniska besparingar på lång sikt, baserat på vad vi vet om befintlig verksamhet, är det svårt att föreställa sig att incitamentskostnaderna stannar under 20,000 XNUMX USD/t LCE Refined före koldioxidkostnadsöverväganden.
Koldioxidregimer ökar osäkerheten kring framtida kostnader
Tillkomsten av koldioxidprissättning har potential att påskynda kostnadsökningarna för litiumproducenter. Litiumbrytning, koncentration och omvandling kräver stora mängder energi. Stora utsläppskällor framhävs av malmförbränning och syrarostning under raffinering av mineralkoncentrat och extraktionspumpning och skörd av saltlake. Vi beräknar 2023 globala utsläppsintensiteter för Scope 1 och 2 på i genomsnitt 2.5 till 3.0 t CO2e/t LCE raffinerad för saltlösning och 10 till 12 CO2e/t LCE raffinerad för typiska spodumenkällor. Utsläppsvärden härleddes från Wood Mackenzies kommande modul för benchmarkingverktyg för litiumutsläpp, som förväntas lanseras i början av andra kvartalet 2.
Koldioxidprissättningsregimer kommer att vara ett faktum under överskådlig framtid. Huruvida ett globalt system i slutändan råder är öppet för argument, men de flesta gruvarbetare och processorer måste antingen minska koldioxidutsläppen eller betala för privilegiet att släppa ut växthusgaser. För att ta hänsyn till dess marknadspåverkan kan vi tillämpa olika kolpriser på våra kostnadsdata: i det här fallet har vi använt ett globalt pris på 88 USD/ton, nått 2050 under vårt basfall, 133 USD/t under våra 2.0- gradsscenario[4] och 163 USD/ton för att möta en 1.5-graders[5].
När vi tillämpar dessa kolpriser på oförminskade utsläpp vid globala litiumverksamheter och -projekt 2025, till exempel, ökar den vägda genomsnittliga kontantkostnaden för C1 på 5,700 600 USD/t LCE-raffinerad med 900 USD/t, 1,100 USD/t och XNUMX XNUMX USD/t. t respektive. Under samma övning och dykning in i typerna av litiumfyndigheter avslöjar marginalkostnaderna stiger i olika takt, vilket återspeglar deras varierande energiintensitet.
Vad kan kolprissättning betyda för metaller?
Högre marginalkostnader kommer vanligtvis att innebära högre priser i genomsnitt, och detta kommer att gälla för alla råvaror tills avkarboniseringen av utbudet når mognad, då effekterna av koldioxidkostnader kommer att minska. Under tiden kan tidiga inflyttare njuta av viss marginaltillväxt när de rör sig nedåt i kostnadskurvan.
Energiomställningen erbjuder en ljus framtid för alla övergångsmetaller. Leverantörer av litium, nickel och kobolt, koppar och aluminium kommer att stå under press för att möta behoven inom transport- och kraftsektorerna samtidigt som de minskar sin egen verksamhet. Finansiärer och regeringar möter samma tryck som möjliggörare av förändring. En viss återhållsamhet är förståeligt med tanke på den tekniska och politiska osäkerheten. Men "förmögenhet gynnar de modiga" är ett ordspråk som passar perfekt för de leverantörer som är villiga att påskynda gruvutvecklingen och deras utsläppsmål. När kostnadskurvorna växer och blir brantare bör dessa gruvarbetare och processorer belönas med högre marginaler.
Lär dig mer från våra experter genom att delta i Wood Mackenzie's Future Facing Commodities Forum den 16 mars, registrera dig nu.
[1] Direkta kontantkostnader och exkluderar royalties, avskrivningar och upprätthållande av kapital
[2] Litiumkarbonatekvivalent. Omvandling av 6% Li-koncentrat till 56.5% Li-kemikalie
[3] Inkludera C1-kontantkostnader plus royalties, avskrivningar och amorteringar, upprätthållande av kapital, företagshögtidningar och räntekostnader
[4] Wood Mackenzies Accelerated Energy Transition 2.0-graders scenario illustrerar vår syn på ett möjligt tillstånd i världen som begränsar ökningen av globala temperaturer sedan förindustriell tid till 2.0 °C i slutet av detta århundrade.
[5] Wood Mackenzies Accelerated Energy Transition 1.5-graders scenario illustrerar vår syn på ett möjligt tillstånd i världen som begränsar ökningen av globala temperaturer sedan förindustriell tid till 1.5 °C i slutet av detta århundrade (Globala nettonollutsläpp av 2050 enligt scenariot AET1.5)
Källa: https://www.forbes.com/sites/woodmackenzie/2023/03/10/the-energy-transition-will-transform-the-mining-industry/