Feds balansräkning visar vad som händer med ekonomin

Alla diagrams moder är nedan. Detta är Federal Reserves balansräkningshistorik direkt från deras hemsida:

Det är härifrån världens inflation kommer. Inte alla, naturligtvis, eftersom centralbanker runt om i världen har gjort detsamma. In går nya pengar och upp går priset på saker. Om det nu finns mindre grejer så stiger priset ännu mer. Men utan nya pengar kan priserna inte stiga över hela linjen, inflation handlar alltid om penningmängd.

Det är därför Fed tyglar det. Minskad penningmängd, ner går tillgångspriserna.

Nu finns det en modifierande faktor. Om du pumpar in nya pengar i en ekonomi och de pengarna går till att driva upp priserna på illikvida tillgångar, så kommer inflationseffekten att finnas i de illikvida tillgångarna och de nya pengarna kommer att låsas in där och bara dribbla in i "realekonomin". ” Låt oss säga att du pumpar in pengar och gör det lätt att bli gripen av folk som köper hus eller aktier men gör det svårt att bli gripen av folk som köper matvaror, ja då kommer priset på hus och aktier att stiga men matvaror kommer inte att påverkas så mycket . Det lyckliga (rika) folket med aktier och hus kommer att bli mycket rikare och de människor som behöver köpa mat kommer att hamna på efterkälken något, men det kommer åtminstone inte att bli skenande inflation utanför aktier och hus. Ve en ekonomi som delar ut pengar till folk för att köpa mat eftersom pojken är alla i för en anfall av inflation då.

Ringa några klockor?

Så för att få priserna under kontroll måste du tappa pengar från systemet för när det är för mycket på fel ställen börjar det rusa runt och bjuda upp priset på allt.

Det finns för mycket pengar i systemet och de pengarna är parkerade och de är parkerade vid Federal Reserve där banker som inte kan använda en stor del av dessa nya pengar har typ lämnat tillbaka dem till Federal Reserve för att ta hand om dem. Det är den omvända repan som har gått ur spel med alla nya pengar som trollades fram för att överbrygga pandemin.

Här är ett diagram över det:

Notera hur den matchar Feds balansräkning till sin karaktär. De här pengarna är ett bålverk för bankerna om saker och ting blir knepiga eftersom de kan dra ut dessa pengar och spela in igen i den reala ekonomin, men i normala fall skulle de vara nere på nivåerna 2014-2018 om det fanns ungefär rätt nivå av pengar i systemet. Fed kommer att känna att det finns gott om utrymme att strama åt medan dessa saldon är höga, för om banker behöver likviditet så är den där.

Det är här den stora uppmaningen ligger. Om bankerna skulle säga till Fed, nej, vi kommer inte att låna ut till någon annan än dig och förvandla den reala ekonomin till en kreditöken samtidigt som vi dämmer upp pengarna med Federal Reserve, så finns det inget hopp om en "mjuk landning". ” Om pengarna stannar kvar i systemet som de är, borde inflationen gå sin väg och den nya penningmängden skulle matcha nya prisnivåer, vilket inte skulle vara så illa, men problemet är att underskotten i de offentliga finanserna skulle kräva ytterligare ökningar av penningmängden och skapa ytterligare inflation som bara kunde bekämpas med fler räntehöjningar, vilket orsakade en ond cirkel av hög inflation och stagnation. Det var vad som hände på 1970-talet...

Men det är allt "tänk om".

Den verkliga kartan är utvecklingen av dessa två diagram. Om dessa saldon faller utan större dramatik så fungerar allt bra, men om åtstramningen börjar störa ekonomin illa utan att dessa nivåer faller materiellt så är det en signal att ta skydd.

Institutionerna tror att inflationen är på väg att falla kraftigt och att då kommer ny QE att starta om. Jag säger "lycka till med det." Dessa diagram kommer dock att ge den vägledning som krävs för att bedöma det troliga resultatet framåt.

För mig behöver det finnas en kapitulation för att definiera den nya början vi går in i och det har inte hänt än.

Återigen kommer dessa diagram att ge en solid indikation på vad som händer härnäst.