(Bloomberg) — Det pågår en global migration på guldmarknaden, då västerländska investerare dumpar ädelmetaller medan asiatiska köpare drar fördel av ett fallande pris för att köpa billiga smycken och barer.
Mest lästa från Bloomberg
Stigande kurser som gör guld mindre attraktivt som en investering innebär att stora volymer metall dras ut ur valven i finanscentra som New York och går österut för att möta efterfrågan på Shanghais guldmarknad eller Istanbuls Grand Bazaar.
Det kan faktiskt inte röra sig tillräckligt snabbt.
Logistiska problem i kombination med marknadens egenheter gör det svårt för handlare att få tillräckligt med ädelmetaller där de önskas. Som ett resultat av detta säljs guld och silver till ovanligt höga premier över det globala referenspriset på vissa asiatiska marknader.
"Incitamentet att hålla guld är mycket lägre. Det går från väst till öst nu, säger Joseph Stefans, handelschef på MKS PAMP SA, ett guldraffinerings- och handelsföretag. – Vi försöker hänga med så gott vi kan.
Rotationen av metall runt om i världen är en del av en guldmarknadscykel som har upprepats i decennier: när investerare drar sig tillbaka och priserna sjunker, tar de asiatiska köpen fart och ädelmetaller flödar österut – vilket bidrar till att sätta ett golv på guldpriset under tider av svaghet.
Sedan, när guldet så småningom samlas igen, återvänder mycket av det för att sitta i bankvalv under gatorna i New York, London och Zürich.
Sedan den nådde toppen i mars har guldpriserna fallit med 18 % eftersom Federal Reserves aggressiva räntehöjningar orsakade masslikvidation av finansiella investerare.
Mer än 527 ton guld har strömmat ut från valven i New York och London som stödjer de två största västerländska marknaderna sedan slutet av april, enligt data från CME Group Inc. och London Bullion Market Association.
Samtidigt ökar leveranserna till stora asiatiska guldkonsumenter som Kina, vars import nådde en fyraårshögsta nivå i augusti.
Även om mycket guld är på väg österut är det fortfarande inte tillräckligt för att möta efterfrågan. Guld i Dubai och Istanbul eller på Shanghai Gold Exchange har handlats till fleråriga premier till London benchmark under de senaste veckorna, enligt MKS PAMP - ett tecken på att köpet överträffar importen.
Läs: Kinas guldpriser stiger till enorma premium när efterfrågan träskmarkerar importen
"Efterfrågan ökar vanligtvis när priserna faller", säger Philip Klapwijk, vd för Hongkong-baserade konsulten Precious Metals Insights Ltd. "Köpare vill köpa metall till det lägre priset och på den lokala fysiska marknaden i fråga kanske det inte finns tillräckligt med metall tillgänglig när priset faller, så den lokala premien ökar.”
Guld i Thailand handlas också till en premie i förhållande till Londonpriserna, på grund av bristande utbud och svaghet i den lokala valutan, enligt Jitti Tangsithpakdi, ordförande för Thailands Gold Traders Association.
I Indien är det silver som får stora premier. Skillnaden har nyligen skjutit i höjden till $1, mer än tredubbla den vanliga nivån, enligt konsultföretaget Metals Focus Ltd.
"Just nu är efterfrågan på silver enorm när handlare fyller på lager", säger Chirag Sheth, företagets främsta konsult i Mumbai. "Premierna kan förbli höga under festivalsäsongen som avslutas med Diwali."
Analytiker säger att mycket av de ädla metallerna som matar Asiens aptit kommer ut från valv som drivs av CME Group, som stödjer Comex-terminsmarknaden i New York.
Marknadsförskjutningar tidigt i pandemin drev en massiv ökning av priserna där, vilket tvingade bankerna att bygga stora lager för att täcka sina terminspositioner. Under de senaste månaderna har guld handlats till en rabatt på Comex jämfört med London, och dessa lager dras nu ner för att möta den asiatiska efterfrågan.
Det kan dock gå långsamt, delvis på grund av att asiatiska köpare tenderar att föredra barer på ett kilo framför större storlekar. För att fylla en standardförsändelselåda med 25 kg guld måste fysiska handlare ta emot flera Comex-guldterminer, ofta uppbackade av ädelmetaller i olika lager.
Handlare säger att de också står inför andra logistiska utmaningar, som bidrar till de höga asiatiska premierna.
"Att få med saker på båtar eller flygplan är lite svårare än det brukade vara", säger MKS PAMPs Stefans. "Det är egentligen bara ett klassiskt exempel på efterfrågan som är långt snabbare än utbudet."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/gold-market-great-migration-sends-080011972.html