The Great Retail Reset Hits The Bullseye: Getting Back On Target

Marknadens "chock och vördnad" som ägde rum den här veckan höll på att komma länge, och på sätt och vis är ringeffekten av vår övergång från "pandemi till endemisk" så långt som normaliseringen av Covid i våra liv. Detta har förvisso förvärrats av häpnadsväckande inflation, smärta i leveranskedjan och ett krig.

Återförsäljare hanterar fortfarande den radikala störning som Covid förde eller orsakade dem. Först att hålla oss mätta och säkra, och sedan försöka fylla våra liv med semesterglädje i slutet av det senaste året, till vilket pris som helst. Räkningen har kommit till betalning.

Det är säkert att säga att återförsäljare försöker gå över till nästa fas, eller den "stora återställningen av detaljhandeln" samtidigt som de hanterar inventering som hade legat på flytande lager eller bryggor, som de förväntade sig för ett kvartal sedan. Det blir också tydligt att problemen med försörjningskedjan som anses vara övergående och förknippade med pandemin, kanske inte. Även detta är endemiskt till en "just in time" inventeringsmentalitet som återförsäljare en gång trodde var ett universalmedel. Kanske kan all AI i världen inte hantera komplexiteten i en global försörjningskedja som är så sårbar för så mycket.

En veckas räkning

Samtidigt ledde trifektan av en överhettad ekonomi, kriget i Ukraina, förhöjda arbetskrafts- och transportkostnader, tillsammans med en felaktig tolkning av konsumenternas tidsanda, till en veckas räkning för några av de största återförsäljarna på planeten. Scott Mushkin, detaljhandelsanalytiker och grundare av R5 Capital sa: "Jag har gjort det här i 30 år och jag har aldrig upplevt något som vi upplevt idag inom detaljhandeln."

Targets
TGT
vinsten sjönk till 1 miljard USD från mer än 2 miljarder USD för ett år sedan, och i processen utplånades cirka 25 % av dess värdering. Samtidigt sa chefer att stigande kostnader skulle fortsätta att urholka vinsten under de kommande kvartalen. De har höjt priserna på vissa varor, men de sa att de inte kommer att föra över till konsumenterna alla kostnadsökningar som företaget står inför.

Målchefer försökte förklara hur saker och ting förändrades så radikalt på lite mer än 10 veckor sedan de var i New York och sålde investerare på tanken att företaget skulle kunna behålla farten den byggdes under de senaste två åren. "Vi förutsåg inte de snabba förändringar vi har sett under de senaste 60 dagarna," sa Targets vd Brian Cornell på ett samtal med analytiker.

Trots de dystra nyheterna på resultatet fortsatte Target att locka fler kunder i butiker och online. Den jämförbara försäljningen ökade med 3.3 % då trafiken till butiker och online ökade med nästan 4 % jämfört med förra året. Företagets försäljning växte med 4 % till 25.2 miljarder dollar under det finansiella första kvartalet som slutade den 30 april. Men dess försäljningskostnader ökade med mer än 10 % och allmänna utgifter ökade också kraftigt, med chefer som nämner rekordstora bränslekostnader som ett exempel.

Konsumenterna spenderar fortfarande

"Vi ser fortfarande sunda totala utgifter för våra gäster, även när deras utgifter fortsätter att utvecklas," sa Cornell. "Särskilt, vi fortsätter att se meningsfulla utgifterna ökningar runt helgdagar, inklusive påsk och mors dag för ett par veckor sedan."

Enligt dataanalysföretaget Placer.ai, "Target har sett en mer än 6% genomsnittlig månatlig ökning av besöken i sina butiker 2022 jämfört med samma tid förra året." Besöken har varit ännu mer imponerande, en ökning med 10.5 % i genomsnitt under årets första fyra månader, jämfört med pre-pandemin 2019.

Christina Hennington, Targets tillväxtchef "Många gäster delar sin osäkerhet om det övergripande tillståndet i ekonomin, men känner sig mer positiva till sin personliga ekonomi." Tja, jag är rädd att även det kan komma att ändras.

Synen på en ekonom

Jag gick ut till Dr. David Kass, klinisk professor i finans vid University of Maryland för hans syn på störningen som kändes av praktiskt taget alla stora återförsäljare som rapporterade denna vecka, och han hade några intressanta insikter om konsumenternas förtroende. Naturligtvis såg han inflationen vara en enorm drivkraft som minskade efterfrågan.

Han noterade också att efter att konsumenter varit låsta under mer än två år har saker förändrats markant. Fram till nyligen var försäljningen av allt som stöder våra "fristäder", inklusive datorer, TV-apparater och hemförbättringsartiklar, top of mind och plånböcker. Nu när det känns tryggt att gå in i samhället igen har tjänstesektorns utgifter tagit över. "Konsumenter planerar plötsligt resor, går ut på restauranger och är generellt mer sociala", noterade han. Detta matchar den rapporterade nedgången i utgifterna för elektronik och heminredning som både Target och Walmart
WMT
rapporteras.

"R-ordet"

Dr. Kass pekade också på det faktum att med ungefär 55 % av amerikanerna som har investeringar på aktiemarknaden, kommer de sannolikt att börja känna sig mindre "välställda". Således är ytterligare bältes åtdragning sannolikt, vilket är vad Fed siktar på att göra i alla fall. Han noterade också den lina som Federal Reserve-ordförande Powell går angående en "mjuk landning" när de stramar åt penningpolitiken i takt med att konsumenterna redan börjar förändra sina utgiftsmönster.

Naturligtvis kunde jag knappast träffa en erkänd ekonom utan att fråga om sannolikheten för en lågkonjunktur. Liksom en läkare som gör en prognos, noterade Dr. Kass att vi har lärt oss att förvänta oss en lågkonjunktur ungefär vart tionde år, och det är särskilt sant när vi upplever de parallella effekterna av både penning- och finanspolitisk åtstramning i kombination med hög inflation.

Positivt konstaterade han att ekonomin fortfarande är stark med bara 3.6 % arbetslöshet, vilket stängde på den lägsta arbetslösheten på 15 år. Han tror att det är mindre än 50% chans för en fullkomlig lågkonjunktur. Han postulerade vidare att inflationen borde vara nere på mellan 4-5 % vid årets slut. Jag hoppas att han har rätt.

Fortfarande i mål?

Vad vi inte bör glömma, även med all denna turbulens är Target fortfarande en av de bästa massmarknadsåterförsäljarna på planeten. De spelar också det "långa spelet" som har tjänat dem väl under decennierna. "Det var ett val som Target gjort att inte föra över stigande kostnader på grund av högre löner och ökade logistikkostnader till sina gäster”, konstaterade Jordyn Holman, på Bloomberg News

Neil Saunders, VD för dataanalysföretaget GlobalData, sa han var imponerad att Target fortfarande kunde öka försäljningen. "Jag tror att det vi ser är en normalisering," sa Saunders. ”Jag tror att trenden från och med nu kommer att vara lägre tillväxt och troligen minskad lönsamhet. Men jag tror att försämringen är särskilt kraftig detta kvartal eftersom det är det första kvartalet där vi har sett korrigeringen.”

RBC Capital Markets analytiker Steven Shemesh rapporterade på torsdagen "Medan kvardröjande kostnadsmotvind och ökad osäkerhet kring den ekonomiska hälsan för de amerikanska konsumentordern minskar, är vi fortfarande av uppfattningen att Target strukturellt sett är en snabbare växande verksamhet med högre marginal efter strategisk återställning." Shemesh avslutade "Vi tror att Targets stadiga återinvesteringar bakom digitala möjligheter, prisskillnader i rätt storlek, butiksrenoveringar och ägda varumärken kommer att resultera i en strukturell ökning av företagets intäktsbas."

Star TribuneEfter att ha haft framgång under pandemin är Target nu en symbol för inflationens inverkan