Det långvariga problemet med guld

Jag har aldrig varit ett fan av guld som investering, ända sedan jag var en investerare i kortbyxor. Även om mitt första lager vid 8 års ålder var en guldgruva, oavsett om jag samlade romerska och medeltida guldmynt, hur många som än älskar allt med guld som pengar, hade jag tills nyligen ansett guld som en "död anka".

Sedan kom Covid och uppenbarligen exploderande inflation och plötsligt såg guld ut som en no brainer. Tio procents inflation borde betyda att guldet går upp med 10 %, och troligen mer, eftersom alla försökte flockas in i en likvid tillgång som är en säkring mot inflation.

Inflationen är svår att undvika eftersom de flesta tillgångar är illikvida och om du köper en Renoir kan det ta dig ett år att sälja och det finns alla möjliga sätt att klippa dig på vägen igenom. Guld är inte så illa, även om det ärligt talat är långt ifrån perfekt, men inte desto mindre är en guld- eller silverklump ganska nära kontanter, mer än ens ett hus.

I alla händelser, utan att förfina det, är guld investering 101 från inflation.

Jag köpte mycket och fortsatte att förlora en hel del pengar.

Den nedgången bröts eftersom dollarn blev så stark att när jag bedömer mig själv denominerad i euro och pund så föll inte fysiska värden i min hemmavaluta, men för alla amerikaner är det inte bra och ännu värre är den tjatande frågan, varför har Har guld gått genom taket?

Du kanske använder argumentet att krypton tog bort glansen, men krypton har kollapsat, en mer framgångsrik förutsägelse av mig än guld, så vem skulle leta efter skydd där från inflationen? Nej, det är inte bitcoins fel.

Här är diagrammet för att fräscha upp våra minnen:

Så vad nu?

(BTW jag är fortfarande dollarkostnad i genomsnitt guld, men alla mina guldaktier är borta för länge sedan. Det kanske borde vara tvärtom men det är så jag spelar det.)

Inflationen frodas fortfarande och faller inte över en natt. Så vad hände?

Nu skulle vissa säga att allt handlar om åtstramning och höjning av räntor. Du kan verkligen nu få bra räntor på kortsiktiga statsobligationer, men jag tror att det enkla svaret är annorlunda och att det öppnar en stor möjlighet i framtiden att tjäna lite pengar.

Det finns en storsäljare. De säljer med rabatt och att guldet säkras och bearbetas genom systemet, vilket pressar ner priset.

Så det finns två faktorer här, dollarstyrka och tvingade guldsäljare.

Dollarstyrkan är på platå och kommer sannolikt att stanna där för nu har Europa och Storbritannien och andra synkat ikapp med Federal Reserve, och Fed vill inte bränna ner världen till grunden eller för den delen är det direkt ekonomi genom att stramar åt för mycket och krossar andra valutor ytterligare. Medan en skenande dollar nu kan vara i schack, kommer en åtstramning av penningmängden och fallande inflation inte att göra guldet någon tjänst, såvida inte åtstramningen inte har lärobokseffekten under nästa år eller så. Det verkar osannolikt. Inflationen kommer att falla, om kanske inte lika snabbt som "utlovat", men sänkt likviditet kommer ändå att dra på alla tillgångar.

Den andra faktorn är Ryssland. Perverst om fred bryter ut kommer guldet att gå uppåt eftersom Ryssland kommer att sluta dumpa sin produktion och sina reserver genom de asiatiska kanalerna som tvättar den, och om inte ett mirakel händer kommer Ryssland att lämnas med en bunkermentalitet där guld måste hamstras igen.

Detta är dock långt kvar. Du behöver bara titta på stora guldgruvarbetare för att se att det inte finns någon spänning för guld inom en snar framtid:

Så för mig är guld fortfarande en låg nivå att förvärva och jag tror att gruvarbetarna kommer att vara signalen om en trendförändring när de börjar gå uppåt. Det i sig kommer sannolikt att vara politiskt styrt, vilket är den stat vi befinner oss i nuförtiden, där det är politiker som kallar melodin på marknader snarare än ekonomi. Det gör det extremt svårt att förutsäga, men det bygger också upp ett stort steg för framtiden, och det är dessa störningar vi måste sätta ut. Guld kommer säkert att vara en av dem.