The Magic Is Back at Disney: Here's Where I'd Buy

Supercalifragilisticexpialidocious!!

På onsdag eftermiddag, The Walt Disney Company (DIS) släppte företagets finansiella resultat för tredje kvartalet. Magin är tillbaka. För tremånadersperioden som avslutades den 2 juli publicerade Disney en justerad vinst per aktie på 1.09 USD (GAAP EPS: 0.77 USD) på intäkter på 21.5 miljarder USD. Dessa topp- och nedersta resultat överträffade båda Wall Streets förväntningar bekvämt, medan intäktsutskriften var bra för en tillväxt på 26.3 % år över år.

Intäkterna från kvarvarande verksamheter före skatt ökade med 113 % till 2.119 miljarder USD, vilket ledde till nettoresultatet från kvarvarande verksamheter som ökade med 53 % till 1.409 miljarder USD. Kassaflödet från kvarvarande verksamhet ökade med 31 % till 1.922 miljarder USD, vilket ledde till ett fritt kassaflöde på 187 miljoner USD. Det var en minskning med 65 % från 528 miljoner dollar för ett år sedan, eftersom investeringar i parker, resorter och annan fastighet ökade med 85 % till 1.735 miljarder dollar.

Segmentera prestanda

Disneys media- och underhållningsdistribution: genererade intäkter på 14.11 miljarder USD (+11 %) som slog. Detta gav ett rörelseresultat på $1.381 miljarder (-32%) som missade.

Linjära nätverk: genererade intäkter på 7.189 miljarder USD (+3%) som motsvarade förväntningarna. Detta gav ett rörelseresultat på $2.469 miljarder (+13%) som missade.

Direkt till konsument: genererade intäkter på $5.085 miljarder (+19%) som missade. Detta gav en rörelseförlust på $-1.061 miljarder (ned 100%+) som också missade.

Innehållsförsäljning/licensiering och annat: genererade intäkter på 2111 miljarder dollar (+26%) som slog. Detta gav en rörelseförlust på -27 miljoner dollar (ned från +132 miljoner dollar).

Disney-parker, upplevelser och produkter: genererade intäkter på 7.394 miljarder USD (+70 %) som slog. Detta gav rörelseintäkter på $2.186 miljarder (+514%) som också slog (lätt).

Inhemsk: genererade intäkter på 5.423 miljarder USD (+104.2%) som slog. Detta gav rörelseintäkter på 1.651 miljarder dollar (upp från 2 miljoner dollar).

Internationell: genererade intäkter på 788 miljoner USD (+50%). Detta gav en rörelseförlust på -64 miljoner dollar (upp från -210 miljoner dollar).

Konsumentprodukter: genererade intäkter på 1.183 miljarder USD (+2%). Detta gav ett rörelseresultat på 599 MUSD (+6%).

På direkt till konsument

Disney+ avslutade kvartalet med 152.1 miljoner prenumeranter, vilket var en ökning med 14.4 miljoner prenumeranter från tre månader sedan och lätt överträffade förväntningarna. Hulu avslutade perioden med 46.2 miljoner prenumeranter och ESPN+ avslutade kvartalet med 22.8 miljoner prenumeranter. Totalt, vid kvartalets slut, hade Disney 221.1 miljoner prenumeranter på de tre streamingtjänsterna som utgör Disney-paketet. Detta är fler prenumerationer än vad som upplevs som streaming underhållningsledare Netflix (NFLX) rapporterade förra kvartalet. Den siffran var 220.7 miljoner.

Företaget justerade den långsiktiga globala prenumerationsvägledningen måttligt lägre för att tillgodose för att inte fortsätta med digitala rättigheter till den indiska Premier League (cricket). Disney kommer att separera kärnprenumeranter på Disney+ från Disney+ Hotstar-prenumeranter för affärsenhetsrapporteringsändamål. Företaget ser nu i slutet av räkenskapsåret 2024, kärnprenumerationer på Disney+ på 135 miljoner till $165 miljoner och Disney+ Hotstar-prenumerationer på upp till 80 miljoner. Detta jämfört med tidigare vägledning på 230M till 260M.

Företaget tillkännagav också några prishöjningar. Disney+ kostar för närvarande amerikanska konsumenter 7.99 USD per månad och har inga annonser. Tjänsten kommer nu att bli premiumtjänsten och kosta $10.99 per månad, medan en grundplan som är annonsstödd kommer att introduceras till det gamla priset på $7.99. Hulu basic kommer att gå från $6.99 till $7.99, medan Hulu Premium går från $12.99 till $14.99. ESPN+, som bara körs med annonser, kommer att gå från $6.99 till $9.99. Paketet (alla tre tjänsterna) kommer att köra konsumenter $12.99 per månad med annonser i alla program, $14.99 utan annonser på Disney+ men annonser på Hulu, eller $19.99 utan annonser på varken Disney+ eller Hulu.

På Parkerna

De inhemska parkerna, resorterna och kryssningsfartygen var öppna och fungerade under hela kvartalet. Beläggningen på de inhemska hotellen var mer än 90 %, medan den genomsnittliga parkbesökaren spenderade 10 % mer än för ett år sedan och 40 % mer än 2019 (pre-pandemi).

Shanghai Disney var bara öppet i tre dagar under den här rapporteringsperioden, vilket säkerligen undertryckte internationella prestationer som delvis kompenserades av Disneyland Paris som var öppet under hela tre månader jämfört med endast 19 dagar för året sedan jämförelse.

Balansräkning

Disney avslutade kvartalet med en nettokassa på $12.959 miljarder, vilket har minskat under de senaste nio månaderna, och lager på $1.59 miljarder, vilket var något högre under den tiden. Detta minskar omsättningstillgångarna till $31.422 miljarder. Kortfristiga skulder minskade också små till 30.704 miljarder dollar, inklusive lån till ett värde av 5.58 miljarder dollar märkta som kortfristiga. Detta bringar företagets nuvarande förhållande till 1.02, vilket klarar mönstret, knappt. Disney kan betala Disneys räkning. Jag kommer att vissla förbi det snabba förhållandet på 0.97 för nu, med tanke på vad det här företaget har gått igenom och hur dess tillstånd ser ut att förbättras.

Totala tillgångar uppgår till $204.074 miljarder, inklusive $93.28 miljarder i "goodwill" och andra immateriella tillgångar. Det är 45.7% av de totala tillgångarna, vilket jag inte gillar. Utan tvekan skulle Disney, innehållskungen, köra med en enorm nivå av immateriella tillgångar. Som sagt, 45% är mycket. Jag är inte förtjust.

Totala skulder minus eget kapital uppgår till $107.641 miljarder inklusive total upplåning på $46.022 miljarder. Detta är uppenbarligen inte en av de bättre balansräkningarna som jag har tagit en titt på. Jag skulle vilja se företaget arbeta med skuldminskning en gång ut ur pandemiskogen. Jag förstår att mycket har behövt läggas på investeringar. Det är en bra anledning till att inte lämna tillbaka pengar till aktieägarna och de borde inte förrän de är tillräckligt bekväma för att tillåta det fria kassaflödet att återgå till tidigare nivåer.

Wall Street

Jag har kunnat hitta åtta säljsideanalytiker som båda har åsikter om Disney sedan dessa intäkter släpptes och som är betygsatta till minst fyra stjärnor (av fem) av TipRanks. Av dessa åtta, efter att ändringar har gjorts, bedömer sju DIS som antingen ett "köp" eller deras företags köpekvivalent. Det finns ett "håll". Det var Laura Martin över på Needham, som avböjde att sätta ett riktpris. Av de övriga sju är det genomsnittliga målet $149.43, med en högsta av $160 (Philip Cusick från JP Morgan) och en lägsta $140... två gånger (Barton Crockett från Rosenblatt Securities och Brett Feldman från Goldman Sachs).

Mina tankar

Jag gillar att se comebacken på gång i Disney. Nu har jag lite att förklara. Som läsare/lyssnare/tittare som faktiskt följer vet, har Disney varit en central del av min långa aktiepositionering utanför mitten av junis lägsta nivåer, när vi väl fick bekräftelse (24 juni) att en handelbar botten förmodligen hade satts för S&P 500 och Nasdaq Composite.

Jag hade byggt en ganska stor position in i juli med ett genomsnittligt ingångspris på $91.78. Jag hade inte lagt till på det senaste, eftersom aktien var långt inne i rörelsen. Detta kan överraska vissa läsare, men jag tog några vinster inför torsdagens ordinarie session som stänger över $112, och ytterligare några vinster före ARCA-stängningen sist över $120. Jag har lämnat hälften av positionen på plats och vid den senaste försäljningen har jag gått upp 33% hittills.

Varför sålde jag lite DIS inför stängningen? Jag hade pengar på bordet och en nyhetshändelse som jag visste skulle riskera att min lönsamma handel stirrade mig i ansiktet. Detta är riskhantering. Jag skyddar mig själv och min familj. Varför sålde jag mer över natten? Enkel. För att mitt ursprungliga riktpris hade brutits och det är så disciplin fungerar.

Skulle jag köpa några här? Nej, jag har precis sålt några här. Läsare kommer att se att DIS har brutit sig ur min nedåtlutande Pitchfork-modell med en handling av att kartlägga våld. Relativ styrka, Full Stochastics Oscillator och den dagliga MACD står alla tillsammans och skriker "överköpt" till alla som vill lyssna. Ingen är.

Den nuvarande pivoten är 200 dagars SMA ($131). Skulle DIS ta den nivån blir det nya riktpriset $158. Jag tror att aktien kommer att nå dit. Men som jag nyss sa är namnet nu tekniskt överköpt och handlas till cirka 29 gånger framåtblickande vinster.

När algon slutar tvinga marknaderna högre som svar på alla julidata om inflation, tror jag att den här aktien kommer att ge köparna en chans. Jag kommer att lägga till aktierna som jag sålde i går kväll tillbaka till min långa position. Jag skulle vilja göra det delvis eftersom aktierna försöker fylla morgonens lucka upp. Jag skulle vilja göra det lite mer eftersom 50 dagars SMA tvingas jaga aktierna. När jag väl har testat det är det där jag vill lägga till inte de aktier som jag redan har sålt, utan nya aktier. Den linjen kommer att vara underliggande stöd.