Marknaden vill fira avtagande KPI, men Fed kan förstöra festen

Aktier fortsätter att röra sig högre eftersom marknadsaktörer väntar på KPI-rapporten klockan 8.30 ET. S&P 500 steg med 1.4 % på måndagen och höll sig över nyckelstödet på över 3900 XNUMX.

Förra månaden steg S&P 500 med cirka 5.5 % på en svagare KPI-rapport än väntat, men förhållandena denna gång är helt annorlunda. Marknaden firade idén om "toppinflation" förra månaden, men S&P 500 ligger nu på samma nivå som i slutet av dagen i den senaste KPI-rapporten.

Under den senaste månaden har marknadsberättelsen skiftat från oro för konsumentinflation. Man har varit mer orolig för hur stark sysselsättningen har varit, och potentialen för en lågkonjunktur då högre räntor drar ut en vägtull.

En räntehöjning på 0.5 % vid onsdagens Fed-möte har förutsetts ända sedan den senaste KPI-rapporten, och marknaden hade till och med en kortlivad studs när ordförande Jerome Powell antydde att det var mycket troligt.

Om KPI återigen kommer in lägre än väntat, kan marknadsaktörer förvänta sig samma sorts euforiska reaktioner som inträffade den 10 november? Antagligen inte. En mjuk KPI förväntas redan i hög grad, och det återspeglas i den 0.5% räntehöjning som bör ske på onsdag. Den primära ekonomiska frågan är fortfarande terminalräntan – hur höga kommer räntorna att gå under de kommande månaderna? Powell och Fed är fokuserade på arbetskostnader mer än något annat just nu, och KPI kommer inte att ändra på det.

En av utmaningarna som handlare står inför är att även om marknaden firar en mjuk KPI-rapport på tisdag, kommer de omedelbart att behöva konfrontera Feds policymöte på onsdag. Det är högst osannolikt att Powell kommer att föreslå att kampen mot inflationen är vunnen. Fed kommer att påminna marknaden om att den har mycket mer att göra och att en mjuk KPI-rapport inte gör så mycket för att förändra vad den kommer att behöva göra under de kommande månaderna.

Berättelsen om primärmarknaden har skiftat till oro för en lågkonjunktur i början av nästa år. Att räntorna har sjunkit har mer att göra med rädslan för en avmattning i ekonomin snarare än en hyllning till lägre inflation.

Vi har en mycket knepig handelsmiljö. En mjuk KPI-rapport kommer att reta upp vissa marknadsaktörer, men då måste vi oroa oss för att Fed ska förstöra festen. Om du vill navigera på den här marknaden effektivt, håll dig snabb och flexibel.