Microsofts aktieförsäljning är överdriven, säger analytiker

Microsofts aktiefall på 28% hittills under 2022, mitt i tillväxtoro, ser nu överdrivet ut, säger Morgan Stanley.

"Medan investerare oroar sig för att siffrorna inte har minskats risker, ser vi en stark (och varaktig) efterfrågesignal i de kommersiella företagen, vilket borde leda till förbättrad intäkt och EPS-tillväxt under 2H23," skrev Morgan Stanley-analytiker Keith Weiss i en kommentar på tisdag.

Som ett resultat är värderingen av teknikjätten för billig för att ignorera, hävdade Weiss.

"Att handla med ~20x CY24 GAAP-intäkter, en accelererande EPS-tillväxt bör föra investerare tillbaka till namnet," tillade Weiss.

Här är mer information om Morgan Stanleys försvar av Microsoft-aktier:

Betyg: Övervikt (repetition)
Prismål: $307 (höjt från $296)
Räkenskapsåret 2023 EPS-uppskattning: $ 9.51 (konsensus: $9.55)

Weiss erkände att investerare har giltiga farhågor om Microsofts tillväxt på kort sikt baserat på nuvarande ekonomiska förhållanden.

"Närmare investeraroro kring Microsoft delas vanligtvis in i två kategorier," sa Weiss, "marginaler och intäktstillväxt - eller mer specifikt: 1) en större än förväntat operativ kostnadsguide in i Q2, vilket signalerar en ovilja från ledningen att minska utgifterna och bättre skydda rörelsemarginalerna, och 2) en intäktsguidning för varaktig 20 % konstant valuta (cc) kommersiell tillväxt som inte verkar riskfylld (särskilt med tanke på att kommersiell växte med 22 % cc under Q1). Ur vårt perspektiv går de två investerarproblemen hand i hand.”

FRISCO, TEXAS - JULI 03: Microsoft-logotypen på skärmen före spel i BIG3 vecka tre på Comerica Center den 03 juli 2022 i Frisco, Texas. (Foto av Tim Heitman/Getty Images för BIG3) — Microsofts logotyp på skärmen före spel i BIG3 vecka tre på Comerica Center den 03 juli 2022 i Frisco, Texas. (Foto av Tim Heitman/Getty Images för BIG3)

Weiss forskning fann dock att efterfrågan på Microsoft fortfarande är stabil.

"Om vi gräver djupare finns det flera faktorer som gör att vi tror att den kommersiella verksamheten borde vara mer hållbar än befarat för Microsoft, trots det kortsiktiga makrotrycket", sa analytikern.

Han listade dessa som:

"Efterfrågesignaler förblir positiva, med ledningssamtal, resultatkommentarer, kanalarbete och vår CIO-undersökning som stöder 20 % kommersiell tillväxt."
Rörelsekostnaderna bör normaliseras till den bakre halvan av räkenskapsåret 2023: "Även om rörelsekostnaderna fortsatte att stiga in i 2QFY23, beror detta till stor del på tidigare anställningar, M&A och stigande ersättningskostnader som lämnar FY22. Med en paus i anställningen bör rörelsekostnadstillväxten dämpas avsevärt i den bakre halvan när vi firar den mer aggressiva rekryteringen – vi modellerar 15 % år över år rörelsekostnadsökning under 1HFY23, sjunkande till 8 % år över år i 2HFY23.”
"Flera intäkter medvind på väg in i 2HFY23. Mindre betungande inkrementella valutaeffekter hittills under kvartalet, som bör försvinna längre in i den bakre halvan, vilket ökar prisfördelarna för O365, såväl som enklare jämförelser för Windows OEM, Office Commercial, LinkedIn och Dynamics på väg in i 2HFY23 bör alla stödja mer robust topp linjetillväxt."
”Värderingen är fortsatt god. Med ~20×2024 EPS, eller ~1.2x 2 års pris-till-vinsttillväxt, handlar Microsoft med rabatt på sitt historiska handelsutbud, andra stora företagsprogramvaror, såväl som andra tekniknamn för megabolag.”