Anledningen till att räntorna går högre än du trodde

Anledningen till att räntorna går högre än du trodde är att inflationen fortsätter att stiga när alla mått väl är inne och revideras. Den senast rapporterade sådan siffran, kärnindexet för personliga konsumtionsutgifter, aka "CPE", överraskade analytiker genom att komma in högre än väntat.

CPE för januari 2022, som rapporterades den 24 februari, kom in på 5.4 % medan de flesta hade räknat med 5.0 %. Detta var en ökning från december 2023 med 5.0 %. Dessutom trendade revideringar av konsumentprisindex uppåt snarare än samma eller nedåt, en annan indikation på inflationens fasta grepp.

Räntemarknaderna för obligationer och obligationsrelaterade värdepapper väntar inte på att se vad Fed kommer att göra åt det - "jipp, jag undrar om Fed kommer att agera? — Nej, marknaderna räknar redan ut det och priserna går upp. Det beror på att Federal Reserve-folket vet att för att få ner inflationen måste de vidta åtgärder som flyttar räntorna längre upp.

Det är ingen stor hemlighet. Som ett resultat är korta räntor högre än långa räntor, ett tillstånd som kallas "inversion". Analytiker med MBA och experter med doktorer berättar att ett sådant tillstånd ofta föregår en lågkonjunktur, och de kommer att peka på diagram som de säger bevisar det. Börserna reagerar sedan med att sälja vidare.

Här är den korta avkastningen på statskassan 3-månaderserbjudande:

Dessa är "baspunkter" vilket översätts till 4.730%, en högre avkastning än någon av de som tidigare setts i detta diagram. Notera den lägsta nivån på -2.25% strax efter pandemin som skrämmer börsens låga nivåer i mars/april. Räntorna på kortfristiga skuldebrev kan vara volatila men detta är något slags rekord.

Nu, här är avkastningsdiagrammet för statskassan:s 10-årslån:

Med en direktavkastning på 3.961 % är den ovanligt mycket lägre än avkastningen på 3-månaders statskassan - det är inversionen som de ekonomiskt välutbildade fortsätter att prata om. Är det en pålitlig indikator på en lågkonjunktur som skulle komma precis före en U. S. Presidentvalssäsong?

Men vänta det finns mer. Här är punkt-och-siffra diagrammet för statskassan 30-åriga obligation:

Efter att ha bottnat på 85 % i början av 2020, har 30-årsavkastningen tagit fart och erbjuder nu 3.964 %. Det är högre än vanligt men fortfarande under 3-månadersavkastningen. Denna inversion av den typiska kursstrukturen är oroande eftersom den blir större än den någonsin har varit, enligt dem som följer denna marknad noga.

Att räntorna har stigit så mycket är anledningen till att obligationer har sålts så stadigt sedan slutet av 2019. När räntorna går upp går ränteinstrumenten ner. Ta en titt på detta punkt-och-siffra diagram för benchmark iShares 20+ Year Treasury Bond ETF:

De som köpte den för 170 USD för 4 år sedan kunde sälja den idag för 100 USD för en värdeminskning på 41 %. Även om det har studsat av en lägsta nivå på $91, måste investerare nu undra över riskerna med eventuella Fed-åtgärder på räntorna när de försöker bekämpa inflationen.

Inte investeringsrådgivning. Endast i utbildningssyfte.