"Den korta änden av kurvan är väldigt sexig idag": Men var ska ETF-investerare satsa på obligationer?

Registrera dig här. för vår veckovisa ETF Wrap.

Uppgången i obligationsräntorna fortsätter att ge resonans.

Investerare har nu ett alternativ till aktier, särskilt med oro över Federal Reserves räntehöjningar som potentiellt kan leda till en recession redan i år. Det är ett tema som investerare, inklusive Fairlead Strategies grundare Katie Stockton, tog upp under en paneldiskussion den 7 februari på Exchange-konferensen på Fontainebleau-hotellet i Miami Beach.

Stocktons Fairlead Tactical Sector ETF
KRYSSA,
-0.54%,
som förlitar sig på en teknisk modell och faktorer som prismomentum för att investera i en grupp av State Streets SPDR ETF:er, har för närvarande majoriteten av sina tillgångar exponerade mot Treasurys. 

"Det är högst riskabelt just nu", sa Stockton under en intervju med MarketWatch vid sidan av evenemanget den 6 februari. "På en perfekt marknad" skulle ETF:en investeras i olika sektorer av aktiemarknaden, men energi
XLE,
-0.86%
är den enda sektorn kvar i fonden efter att modellen sparkade ut verktyg, sa hon.

Cirka 61 % av ETF:s tillgångar allokerades till amerikanska statsskulder, ungefär fördelat på kortfristiga statskassor
SPTS,
-0.07%
och långsiktiga statskassor
SPTL,
-0.82%
från och med den 8 febr. enligt fondens innehavsdata på sin webbplats. Efter ränteintäkter var ETF:s näst största exponering guld
GLD,
-0.79%
på cirka 22 %, följt av energi på 12.5 % och US-dollar på drygt 4 %. 

Fairlead Tactical Sector ETF, som siktar på vinster samtidigt som man begränsar uttag, är upp cirka 2% i år till och med torsdag, visar FactSet-data.

JP Morgan Asset Managements globala chefstrateg David Kelly sa den 6 februari när han stod på scenen på börsevenemanget att det finns en "engångsförsäljning" på räntebärande intäkter. Avkastningen "alla ser bra ut", sa han.

Se: "Etge of a swamp": JPMorgan-strateg ser "engångsförsäljning" i ränteintäkter när USA:s ekonomi saktar ner

Få "betald för att vänta"

Michael Arone, investeringsstrateg för SPDR ETFs på State Street Global Advisors, föredrar kortfristiga skulder i den rådande miljön. Med Fed fortsatte signaleringen räntehöjningar För att få ner den fortfarande höga inflationen i en avmattande ekonomi bör man vara försiktig, sa Arone i en intervju med MarketWatch den 7 februari vid sidan av Exchange-evenemanget. 

"Vi är försiktiga" med att ta på oss duration och kreditrisk, sa han. Varför ta sådana risker när "jag kan få betalt för att vänta" i säkerheten för kortvariga amerikanska statsskulder, sa Arone.

Han pekade på attraktiva räntor på statsskuldväxlar med korta löptider på en till tre månader
BIL,
+ 0.03%
eller tre till 12 månader, sade han. Räntan på enmånaders statsskuldväxlar handlades runt 4.6 % på torsdagen, medan ettåriga statsskuldväxlar gav omkring 4.9 %, enligt FactSet-data. 

Obligationsräntorna och priserna rör sig i motsatta riktningar. 

Räntetillgångarna sjönk under 2022 när Fed aggressivt höjde räntorna för att dämpa den stigande inflationen. Takten i räntehöjningarna har avtagit i takt med att inflationen har lättat, men vissa investerare oroar sig för att centralbanken kan hålla räntorna förhöjda ett tag innan de sänks. 

Se: Feds Waller säger att han är beredd på en "längre kamp" mot inflationen

Klassisk 60-40 portfölj

Men efter att aktier och obligationer sjönk ihop förra året, finns det "en god chans" att tillgångsklasserna går tillbaka till "negativa korrelationer", enligt David Braun, en portföljförvaltare på PIMCO som delade scenen med Arone på börseventet för att diskutera obligationernas föränderliga roll i en paneldiskussion den 7 februari. 

I en ekonomisk nedgång betyder det att obligationer kan ge en viss dämpning för investerare – såväl som inkomst – i en klassisk portfölj som består av 60 % aktier och 40 % obligationer. Braun sa på scenen att han tror att det är möjligt att Fed kan sänka räntorna senare i år eftersom en lågkonjunktur kan komma när inflationen potentiellt fortsätter att falla.

Läsa: Amerikanska statskassor vid "kritisk punkt": Korrelationen mellan aktier och obligationer förändras när räntemarknaden blinkar med lågkonjunkturvarning

Arone sa på scenen att han inte förväntar sig räntesänkningar i år, och pekade på det stark amerikansk arbetsmarknad trots Feds ansträngningar att kyla ekonomin. 

"Problemet med det"

Även om obligationsmarknaden har signalerat rädsla för recession, är Jeffrey Sherman från DoubleLine inte övertygad om att USA kommer att se en i år. "Den korta änden av kurvan är väldigt sexig idag", sa han på scenen under en panel om ränteperspektiv på börskonferensen. "Kontanter är coola igen."

Ändå satsar Sherman, DoubleLines biträdande investeringschef, inte bara på den korta änden av obligationsmarknadens avkastningskurva. "Problemet med det är att det inte vinner om dåliga saker händer," sa han.

Sherman sa till MarketWatch i en intervju vid sidan av händelsen att långsiktiga statskassor kan hjälpa till att balansera en portfölj eftersom deras priser vanligtvis skulle stiga när investerare hamnade i dem på grund av rädsla för lågkonjunktur. När det gäller kreditrisk sa Sherman att han ser möjligheter i att söka avkastning inom områden som lån med säkerheter, särskilt den säkraste delen av CLO:er. 

Passiv kontra aktiv?

Efter en "extremt tuff" resa på räntemarknaden förra året, finns det nu "enorma möjligheter" för obligationsinvesterare, sa Steve Laipply, USA:s chef för ränte-ETF:er på BlackRock, medan han delade sina åsikter på scenen bredvid Sherman på Utbyteshändelse.

Läsa: Där BlackRock ser "enorma" marknadsmöjligheter för ETF-investerare 2023 efter skador på aktier, obligationer

Se även: "Snälla ha lite ränteintäkter": Varför ETF-investerare hällde kapital i obligationer, internationella aktier i januari

Laipply beskrev debatten kring aktiv kontra passiv investering som en "gammal inramning", och sa att båda strategierna kan användas i en portfölj. I en intervju med MarketWatch efter panelen förklarade Laipply att i den traditionella 60-40-portföljen kan allokeringen på 40 % till obligationer inkludera ett kärninnehav av passiva ETF:er samt några aktivt förvaltade fonder som ger exponering mot olika delar av den fasta marknaden. inkomstmarknad.

I januari lanserade BlackRock BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
en aktivt förvaltad fond som tillhandahåller exponering mot lån med säkerheter, eller CLO, med AAA-betyg. CLOs köper lån med hävstång, en form av riskabel företagsskuld.

Under tiden Janus Hendersons AAA CLO ETF
JAAA,
+ 0.04%,
som lanserades 2020, hade en totalavkastning förra året på 0.5 %, enligt FactSet-data. Fonden, som investerar i högkvalitativa CLO:er, är upp 1.6 % hittills i år på totalavkastningsbasis till och med onsdag.

Som vanligt, här är din titt på de bästa och lägsta ETF:erna under den senaste veckan till onsdag, enligt FactSet-data.

De goda…

...och det dåliga

Nya ETF: er

• Calamos investeringar tillkännagavs den 6 februari att den börsnoterade Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF
  SROI,
  -0.25%,
  en fond som investerar i "högkvalitativa och tillväxtorienterade ESG-principer." ETF lanserades i samarbete med den professionella atleten Giannis Antetokounmpo, som spelar för National Basketball Associations Milwaukee Bucks.

• Subversiv kapitalrådgivare sa 7 feb att man lanserade Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF
  NANC,
  -0.96%
  och Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF
  KRUZ,
  -0.64%.
  "Subversive uttrycker inte en syn på NANC och KRUZ underliggande aktier, snarare köper eller säljer vi värdepapper baserat på Unusual Whales rapportering om vad medlemmar av kongressen avslöjar att de har", säger Christian Cooper, ETF:s portföljförvaltare, i tillkännagivandet. .

Weekly ETF läser