(Bloomberg) — Nyheten kom med lite fanfar. Det var sent på en sömnig sommareftermiddag förra veckan, och få på Wall Street verkade ens lägga märke till de två anmälningarna när de gick in på SEC:s webbplats.
Mest lästa från Bloomberg
Kortfattat påpekade dokumenten att två SPAC lanserade av Chamath Palihapitiya behövde skjuta tillbaka de tidsfrister de hade satt för att göra förvärv.
Palihapitiya var inte på humör för att basunera ut nyheterna. Det fanns inga tweets, inga intervjuer, inget av skrytet som följde med så många av hans stora SPAC-affärer, när marknaden var den heta nya grejen inom finans, en brandsäker, pengamyntande maskin, och Palihapitiya var dess obestridda kung.
Men om dessa euforiska ögonblick för två år sedan representerade toppen av SPAC-frenzy - ett fenomen skapat av samma ingredienser (oöverträffad monetär och finanspolitisk stimulans) som gav oss meme-aktier och Dogecoin-miljonärer - då representerade dessa SEC-anmälningar något av ett inofficiellt slut på detta kapitel av finansmani.
Ett av de två blankocheckföretagen är Palihapitiyas största någonsin, en gigant på 1.15 miljarder dollar, och att skjuta tillbaka sin oktoberdeadline – till en ospecificerad tidpunkt nästa år – är ett stort bakslag. Att ingå en affär kommer sannolikt inte att bli lättare 2023, förutsatt att investerare i SPAC till och med väljer att stanna kvar. Den enda större SPAC som hade en hotande deadline i år - Bill Ackmans $4 miljarder Pershing Square Tontine Holdings - hade precis dragit ur kontakten helt och lämnat tillbaka pengarna till investerare tre veckor tidigare.
SPAC var dock bara ett sidospel för Ackman. För Palihapitiya, en man som har börjat kalla sig Warren Buffetts arvtagare, representerar de en stor del av hans portfölj. Och kollapsen i deras värde under det senaste och ett halvt år - och för den delen av hela branschens värde - har satt ett snäpp i hans nettoförmögenhet.
Alla fem av hans SPAC som slogs samman med förvärvsmål handlas nu långt under deras startpris på $10. Vissa, som Virgin Galactic Holdings Inc., har minskat med mer än 25 %. Taget från dess topppris, tillbaka i februari 2021, när Palihapitiya twittrade saker som "lita på processen" med en skärmdump av hans SPAC-avkastning, är aktien ned 88%.
"Den bredare marknaden har uppenbarligen inte varit gynnsam för något han gör", säger Matthew Tuttle, investeringschef för Tuttle Capital Management, ett Greenwich-baserat företag som främst fokuserar på ETF:er. "Men jag tror också att du måste vara väldigt försiktig när du går ut och hypar saker."
En representant för Palihapitiya och Social Capital avböjde att kommentera.
I en post-mani värld kommer SPAC med största sannolikhet att leva vidare som en tillgångsklass i någon eller annan form. Men en återgång till dessa go-go-dagar verkar osannolik. Vissa SPAC-bevakare hävdar till och med att marknaden potentiellt kan försvinna helt om SEC går vidare med regeländringar som den föreslog tidigare i år.
Förslagen skulle förbjuda chefer från att göra de typer av vilda påståenden om intäkter och vinsttillväxt som har blivit ett kännetecken för SPAC-boomen. Och de skulle i praktiken göra det lika svårt att gå till allmänheten via en SPAC som att gå via en traditionell börsnotering.
"Om SEC:s regler går framåt och inte utmanas", säger Usha Rodrigues, professor i värdepappersrätt vid University of Georgia, "vet jag inte om det kommer att finnas framtida iterationer av SPAC."
$ 175 miljarder
Palihapitiya har gott om sällskap när han letar efter förvärvsmål. Chefer för mer än 600 blanka check-företag som tillsammans har cirka 174 miljarder dollar i kontanter står inför deadlines för att avsluta affärer under de kommande 17 månaderna, enligt data som sammanställts av SPAC Research.
Det inkluderar SPAC lanserade av KKR, Bill Foley och Michael Klein. Var och en av dem samlade in 1.38 miljarder dollar - de tre SPAC som är större än Palihapitiyas - och var och en har en deadline under första halvan av nästa år.
Det är en tuff miljö för att avsluta affärer. Inte bara har SPAC-febern brutit utan ekonomin saktar ner och VD:ar för privata företag svalkar i allmänhet till tanken på att bli börsnoterad. (Konventionella börsintroduktioner håller bättre än debuter i SPAC-stil, kända som de-SPAC, men de är fortfarande nere med mer än 50 % från sin topp.)
Två SPACs med stöd av Palihapitiya och hans partner Suvretta Capital har lyckats fortsätta sina affärer de senaste månaderna. ProKidney Corp., ett medicinteknikföretag, debuterade på marknaden förra månaden. Dess aktier har dock sjunkit mer än 20 % på bara några veckor och mer än 90 % av investerarna valde att lösa in sina aktier mot kontanter. På torsdag kommer SPAC-investerare att rösta om en pakt för att ta offentliga Akili Interactive, tillverkaren av ett videospel som syftar till att behandla barn med uppmärksamhetsstörning.
Palihapitiya har haft lite att säga offentligt om båda affärerna. Senaste gången han faktiskt twittrade om SPAC-branschen överhuvudtaget var i april, då han postade ett diagram som jämförde ett de-SPAC-index med en korg av företag som gick till börs genom börsnoteringar - som ett sätt att visa marknadens försäljning- off var bredare än bara SPAC-kollapsen.
Tillbaka på höjden av högkonjunkturen i början av 2021, avfyrade han skurar av tweets, en efter en, om sina senaste SPAC-bravader. Som i januari, när han re-tweetade ett inlägg om framförandet av SPACs han investerade i och satte på en Jay-Z-text för att betona.
Endast en av de sex aktier som nämns i tråden handlas högre idag än den gjorde vid den tiden.
Mediannedgången: 79%.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/spac-king-goes-silent-empire-122633086.html