Tillbaka i början av februari, Minneapolis Fed-president Neel Kashkari gick på CNBC för att göra det klart att de ekonomiska villkoren lättade, inklusive bolåneräntor som då hade sjunkit till 6.09 %, skulle kunna störa Fed:s inflationsbekämpning om den såg ekonomin värmas upp.
Mer från Fortune:
"Den [amerikanska] bostadsmarknaden börjar visa tecken på liv igen eftersom bolåneräntorna har fallit igen." sa Kashkari. "Du har rätt att det [att lätta på ekonomiska villkor] gör våra jobb svårare att få ekonomin i balans. Allt annat lika betyder det att vi måste göra mer med våra andra verktyg.”
Under dagarna efter den intervjun stramade finansmarknaderna tillbaka, och den genomsnittliga 30-åriga fasta bolåneräntan sköt tillbaka upp till 6.97% från och med fredagen, då investerare insåg att förbättrad ekonomisk data innebär att Federal Reserve sannolikt kommer att hålla federal funds-räntan högre under längre tid än tidigare väntat.
Fastighetsmäklare och husbyggare hade firat en liten förbättring i transaktionsnivåer som sporrades av sänkta bolåneräntor tidigare i år, men denna uppgång i bolåneräntorna innebär att den amerikanska bostadsmarknaden, aktivitetsmässigt, kan vara inne under en längre period av tröghet.
Redan har ansökningar om bolåneköp – en ledande indikator för bostadsförsäljningsvolymer – börjat falla igen. Faktum är att veckans säsongsjusterade index för hypoteksköpsansökan kom in på den lägsta nivån sedan 1995.
"Efter en kort återupplivning av ansökningsaktiviteten i januari när bolåneräntorna sjönk till 6.2 %, har det nu skett tre raka veckor av nedgångar i ansökningarna eftersom bolåneräntorna har ökat med 50 punkter under den senaste månaden", skrev Joel Kan, ställföreträdaren. chefsekonom på Hypoteksbankernas förening, tidigare i veckan. "Data om inflation, sysselsättning och ekonomisk aktivitet har signalerat att inflationen kanske inte svalnar så snabbt som förväntat, vilket fortsätter att sätta press uppåt på räntorna."
Se detta interaktiva diagram på Fortune.com
Den ekonomiska chocken från detta senaste bolåneräntehopp innebär den amerikanska bostadsmarknaden faller kommer att fortsätta, och kan till och med fördjupas, och riskera att pressa den amerikanska ekonomin in i en recession.
På tisdag, ekonomer vid Federal Reserve Bank of Dallas varnade att "farorna som upptäckts på de amerikanska och tyska bostadsmarknaderna utgör en sårbarhet för de globala utsikterna på grund av storleken på dessa nationers ekonomier och betydande gränsöverskridande finansiella spridningseffekter."
Historiskt sett den ekonomiska effekten av Feds inflationsbekämpning drabbar alltid bostäder först. Det går till så här: Centralbanken börjar med att trycka upp räntorna. Inte långt efteråt sjunker hemförsäljningen och husbyggarna börjar dra ner. Det gör att efterfrågan på både råvaror (som timmer) och varaktiga varor (som kylskåp) minskar. Dessa ekonomiska sammandragningar spred sig sedan snabbt över resten av ekonomin och, i teorin, hjälpa till att tygla den skenande inflationen.
Frågan framöver är om bostadsmarknaden kan absorbera dessa ekonomiska chocker utan att det sprider sig över resten av ekonomin. Å ena sidan, fasta investeringar i privata bostäder (dvs bostads-BNP) har redan sett en kraftig tillbakagång. Å andra sidan, bostadsbyggande sysselsättning förblir på sin cykeltopp eftersom byggare undviker uppsägningar när de arbetar med den historiska eftersläpningen de samlade på sig under pandemisk bostadsboom.
Se detta interaktiva diagram på Fortune.com
Medan höjda bolåneräntor har översatts till en historisk tillbakagång i bostadsförsäljningen, har det inte översatts till en huspriskrasch. Till och med december, amerikanska småhuspriser mätt med det säsongsjusterade Case-Shiller National Home Price Index (se diagram ovan) är ned 2.7 % från sin topp i juni 2022. Utan säsongsjustering har de nationella bostadspriserna fallit med 4.4 %. (Kom ihåg, vissa regionala bostadsmarknader har fortfarande inte sett en nedgång.)
"Bostadsskum har återuppstått sedan 2020, med tecken på en pandemisk bostadsboom som sträcker sig bortom USA till andra, mestadels avancerade, ekonomier. Medan bostadspristillväxten nyligen har börjat dämpas – eller, i vissa länder, minska – kvarstår risken för en djup global bostadsnedgång.” skrev Dallas Fed ekonomer tidigare i veckan.
På väg framåt, Dallas Fed-ekonomer förväntar sig att den amerikanska bostadsmarknaden fortsätter att genomgå en "blygsam" bostadspriskorrigering. Men om Federal Reserve skulle bli ännu mer aggressiv i sin inflationsbekämpning kan det skapa en "allvarlig" korrigering av de nationella bostadspriserna.
"Medan en blygsam bostadskorrigering förblir basscenariot, kan risken att en stramare penningpolitik än väntat utlösa en mer allvarlig priskorrigering i Tyskland och USA inte ignoreras." skrev Dallas Fed ekonomer tidigare i veckan.
Vill hålla dig uppdaterad om bostadsnedgången? Följ mig på Twitter at @NewsLambert.
Den här historien visades ursprungligen på fortune.com
Mer från Fortune:
Källa: https://finance.yahoo.com/news/u-housing-market-just-took-181533176.html