Den här veckan lanserade F/m Investments, en investeringsrådgivare för boutiquer på 4 miljarder dollar
Dessa enstaka obligationsfonder kan se väldigt enkla ut, men de kan vara till stor hjälp för många investerare. Att handla direkt med obligationer har varit jobbigt för investerare som kanske saknar rätt kunskap eller anslutning. Eftersom obligationer inte handlas på börser, måste investerare handla genom en av mäklar-återförsäljarna över disk. Det innebär ofta mindre transparens och sämre likviditet.
Investerare kan också köpa optioner och terminer knutna till vissa obligationer. Men att göra det kräver ett marginalkonto och utsätter dem för ytterligare risker, såsom skillnaden mellan kontantobligationer och terminer, och kostnaden för att rulla över dessa kontrakt.
Medan obligationsfonder – oavsett om de är aktivt förvaltade fonder eller indexföljande ETF:er – har funnits i flera år, har de ofta dussintals, om inte hundratals och tusentals, värdepapper samtidigt.
En av de mest utbredda obligations-ETF:erna, den
iShares Core US Aggregate Bond ETF
(AGG), till exempel, syftar till att spåra hela den amerikanska obligationsmarknaden med investeringsgrad och har mer än 10,000 XNUMX innehav. En mer snävt definierad, den
iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF
(IEF), äger 12 emissioner av statsobligationer med återstående löptider mellan sju och 10 år.
Dessa obligationsfonder med flera emissioner tillåter investerare att enkelt diversifiera sina portföljer. Men när nya obligationer som passar deras kriterier emitteras och gamla går i pension, förändras deras innehav och riskegenskaper – såsom löptid och kupong – ständigt.
För många investerare är sådana fluktuationer – om inte dramatiska – kanske inte ett stort problem. Men detta kan vara en dealbreaker för dem som vill ha absolut kontroll över sin obligationsexponering, som handlare som satsar på räntornas dagliga rörelser.
Nyhetsbrev Anmälan
Granska och förhandsgranska
Varje vardagskväll lyfter vi fram dagens marknadsnyheter och förklarar vad som troligtvis kommer att betyda imorgon.
"Det finns många bra Treasury-produkter där ute, men de representerar antingen en aktiv syn från fondförvaltarna, eller, i fallet med de passiva ETF:erna, låter det vara upp till hur Treasury Department ger ut obligationer för att täcka sina utgifter," säger F/m president Alexander Morris. "Denna [nya fond] ger dig mycket exakt kontroll över din plats på avkastningskurvan," förklarar han, "Du kommer att ha en konsekvent löptid hela tiden, utan någon av rullningskostnaderna."
Handlade på börser med realtidsprissättning, ger enobligations-Tasury ETF:er investerare nästan universell tillgång till riktmärket statsobligationer, såväl som möjligheten att satsa på eller mot avkastningskurvan utan att använda optioner. "Du kan köpa en 10-årig ETF och korta en tvåårig ETF", säger Morris, "Du skapar ett spel på avkastningsspridningen där."
Det finns många andra fördelar som också följer med ETF-omslaget: skatteeffektivitet, intradagslikviditet och möjligheten att handla i bråkdelar av traditionell obligationsstorlek. Investerare kommer också att få inkomster oftare än att direkt inneha obligationerna. Istället för kupongräntan som vanligtvis kommer halvårsvis, kommer ETF:en att betala en månatlig utdelning.
Prispunkten för dessa single-bond Treasury ETF: er är också rimlig. De tre nya fonderna tar ut en avgift på bara 0.15 %, i stort sett i linje med andra brett diversifierade obligations-ETF:er. Tre dagar in i handeln har de tre nya fonderna nästan 43 miljoner dollar i tillgångar tillsammans. Jane Street, Mirae Asset Securities och flera andra värdepappersföretag har åtagit sig initial finansiering för produkterna.
Lanseringen av single-bond Treasury ETFs är sannolikt bara början på en revolution som kommer till obligationsfondmarknaden. Aktuella produkter på marknaden erbjuder vanligtvis mycket breda aggregat: Fonder som söker vissa kreditbetyg delas vanligtvis inte in efter sektorer, medan de som fokuserar på vissa sektorer kommer med en mängd betyg. Det kanske inte längre möter investerarnas efterfrågan, som blir allt mer specifik.
Fondbolag kommer sannolikt att börja erbjuda mycket mer riktade exponeringar mot obligationsvärlden – inte bara mot statsobligationer, utan även andra grupper som företags- och kommunalobligationer, säger Morris: "2023 och 2024 kommer förmodligen att präglas av ett stort antal fast- inkomst-ETF:er gör utrymmet mycket mer tillgängligt."
Skriv till Evie Liu på [e-postskyddad]