Dessa två fondproffs tror att utdelningsaktier är redo att blomstra

För perspektiv på det förflutna och möjligheter för framtiden, Barrons vände sig till två erfarna aktieinkomstutövare: John Tobin, verkställande direktör och portföljförvaltare på Epoch Investment Partners, och Tom Huber, penningförvaltare på T. Rowe Price. Båda närmar sig 2022 med mycket optimism, olika motvindar till trots.

Huber's Take

Efter ett 2020 som dominerades av teknikaktier spred sig vinsterna till andra sektorer förra året, konstaterar Huber, den mångårige förvaltaren av 22.4 miljarder dollar

T. Rowe Price Dividend Growth Fund
(ticker: PRDGX).

Men medan de bäst presterande aktierna förändrades under 2021, med värdet som ibland överträffade tillväxten, säger han att aktier med konsekvent utdelningstillväxt "i många fall lämnades bakom."

Exempel: The

Verktyg Välj Sektor SPDR
börshandlad fond (XLU) gav en avkastning på 17.7 % förra året, inklusive utdelningar. Det var verkligen ingen katastrof, men det släpade efter S&P 500:s avkastning på ungefär 28%.

En annan eftersläpande – och en populär destination för utdelningsinvesterare – var sektorn för konsumentvaror, som gav en avkastning på cirka 17 % 2021 – också efter den bredare marknaden.

Andra utdelningssektorer gick bättre, inklusive energi, finans och fastigheter. Marknaden, säger Huber, "hade mer av en växande, cyklisk snedvridning."

Ändå, tillägger han, "även om du hade några av sektorerna rätt, om du inte ägde de cykliska områdena - högre volatilitet, namn av lägre kvalitet - så presterade du inte några."

Det var fallet för T. Rowe Price Dividend Growth, som gav en nyans över 26 % förra året, vilket placerade den nära mitten av sin

Morningstar

kategori, storbolagsblandning, vilket innebär att den hamnar någonstans mellan tillväxt och värde. Huber har drivit fonden sedan 2000. Dess 15-åriga årliga avkastning på 10.5 % placerar den bland de 25 % bästa i sin jämförelsegrupp under den sträckan.

På plussidan är de återförsäljare som hans fond har

Home Depot

(HD) och

Traktortillförsel

(TSCO), som gav en avkastning på cirka 60 % respektive 72 % 2021.

Men hans satsningar på

Ross Stores

(ROST) och

Dollar General

(DG) gick inte lika bra. Ross Stores hade en avkastning på minus 6 % och Dollar General gav en avkastning på cirka 13 %.

Ändå gillar Huber deras framtidsutsikter. Ross Stores avbröt sin utdelning tidigt under pandemin 2020, men återupptog den under första halvåret av förra året. Han kallade båda företagen "högkvalitativa, bra, hållbara företag."

Även med vad han förväntar sig vara en mer blygsam vinsttillväxt i år, efter den "spektakulära återhämtningen" förra året, säger Huber att utsikterna för utdelningsaktier är goda. "En kombination av långsammare vinsttillväxt och en relativt full multipel [för aktier totalt sett] borde göra argumentet för utdelningar som ett bra sätt att gå för investerare," förutspår han.

Tobin's Take

Tobin, vars uppgifter inkluderar att vara med och förvalta 1.2 miljarder dollar

MainStay Epoch Global Equity Yield Fund
(EPSYX), har ett större värde än Huber, och han ser hopp för den delen av marknaden.

År 2021, säger han, såg han "en marknad som flippade och floppade" och "det var den här push and pull under loppet av året" mellan tillväxt- och värdeaktier. Russell 1000 Growth Index gav en avkastning på 27.6 % förra året, något över 25.2 % för motsvarande värdeindex. Hans fond gav en avkastning på 17.4 % 2021, vilket placerade den i mitten av sin Morningstar-kamratgrupp, världens kategori för stora aktier.

Värdeaktier fick en bra start förra året, eftersom Covid-rubriker var en stor drivkraft för investerares sentiment, tillsammans med den 10-åriga amerikanska statsobligationens avkastning. Den avkastningen toppade 1.7 % i mars förra året, ett positivt tecken för värdeaktier då investerare uttryckte förtroende för den ekonomiska återhämtningen. Men avkastningen backade under 1.2 % i augusti, även om den har rört sig högre igen.

"Vi hade en period tidigt på året när det såg ut som att en återöppningshandel tog fart och värdeaktier gick bra", minns Tobin. Och det hjälpte utdelningsaktier, av vilka många har värdeegenskaper.

Men den överavkastningen för värde höll inte i sig under hela 2021. "Du kunde nästan spåra hur aktieinkomstaktier gjorde genom att titta på vad det 10-åriga [Treasury] gjorde", säger Tobin. "När den 10-åriga [avkastningen] drog sig tillbaka och folk var oroliga för att bromsa tillväxten, var det en motvind för oss."

När vi blickar framåt ser Tobin uppsida för värdeaktier – och i förlängningen utdelningsnamn. Han ramar in värdetillväxtdynamiken i obligationstermer, med sin bakgrund som ränteinvesterare. Han syftar på företag som t.ex

Tesla

(TSLA), en klassisk tillväxthistoria, som aktier med lång löptid, sårbara för högre räntor. Däremot anser han

Toyota Motor

(7203.Tokyo), mer av ett värdenamn, för att vara en aktie med låg löptid.

Varför? "Värderingen av ett företag som Tesla är baserad på en förväntning om att intäkter, vinster och kassaflöden kommer att fortsätta att växa snabbt och kommer att vara mycket större än de är i dag under de kommande åren", säger han. Däremot har Toyota "inte den tillväxtbana som Tesla har idag" och är av det resonemanget mindre sårbara för högre räntor, vilket Federal Reserve indikerar kommer.

"Det är inte för att säga att det här inte är bra företag med goda framtidsutsikter", säger han och syftar på Tesla och andra aktier med hög löptid. Men "tillväxtaktier är nästan per definition långvariga aktier kontra värdeaktier."

Om värdeaktier har en uthållig uppgång, tror han, skulle det vara en bra medvind för utdelningsaktier – och utdelningsinvesterare.

Skriva till Lawrence C. Strauss vid [e-postskyddad]