Dessa "zombie"-företag kan känna att pengarna brinner, varnar New Constructs

"När Fed höjer räntorna och avslutar kvantitativa lättnader, torkar tillgången till billigt kapital snabbt ut", skriver New Constructs vd David Trainer i ett forskningsmeddelande som släpptes på torsdagen. "Samtidigt möter många företag sjunkande marginaler och kan bli tvungna att inte betala räntebetalningar utan möjlighet till refinansiering."

När så kallade zombieföretag får slut på pengarna som behövs för att hålla sig flytande kommer riskpremierna att stiga över marknaden, enligt New Constructs. Detta kan i sin tur pressa likviditeten ytterligare och skapa en eskalerande serie av företagens fallissemang.

Se nu: Denna stjärna hedgefondförvaltare säger att några stora tekniska namn nu är värdespel, eftersom han shortar en favorit i meme-aktier

Specifikt lyfter Trainer fram Carvanas
CVNA,
+ 13.92%
"viktande kassatillgång, intensiv konkurrens och förhöjd värdering", vilket satte aktien i fara att sjunka till $0 per aktie.

"Carvana har misslyckats med att generera positivt fritt kassaflöde under något år sedan börsnoteringen 2017," tillade han. "Sedan 2016 har Carvana bränt igenom 8.3 miljarder dollar i FCF (fritt kassaflöde)."

Återförsäljarens andelar av begagnade bilar har fallit med 88 % under 2022 nedgraderingar och förluster, överträffar S&P 500:s SPX 20.5 % nedgång. I april rapporterade Carvana större förluster än väntat första kvartalet, med hänvisning till en "unikt svår miljö." Förra månaden tillkännagav Carvana också planer på att säga upp mer än en tiondel av sin personal.

Som meme-aktier GameStop Corp.
GME,
+ 2.57%
och AMC Entertainment Holdings Inc.
CMA,
-4.37%
Carvana är tungt förkortad. New Constructs placerade Carvana i undersökningsföretagets "farozon" i augusti 2020 och Trainer noterar att den, som kort, har överträffat S&P 500 med 95 % sedan dess. Men även med sina nedgångar hittills under året, tror Trainer att aktien har fler baksidor.

Ett annat zombieföretag är djurfodertillverkaren Freshpet
FRPT,
+ 8.62%,
enligt New Constructs vd. "Freshpets aktie steg under pandemin, eftersom investerare ignorerade företagets år av kontantförbränning, och nu vaknar investerare äntligen upp till farorna som är inbäddade i Freshpets aktie, som kan sjunka till $ 0 per aktie," skrev han. "Freshpet har ökat den översta raden på bekostnad av den nedersta raden, och försäljningstillväxten har drivit på mer pengar."

Se nu: Carvana agerar som en memeaktie. GameStop och AMC stängt högre också.

Freshpets aktie har fallit 41 % under 2022 och under de senaste 12 månaderna har dess aktier fallit 65.5 %, jämfört med S&P 500:s nedgång på 10.1 % under samma period. Företaget gav nyligen finansiell vägledning för fjärde kvartalet och helåret nedan analytikers förväntningar.

Trainer har också en negativ uppfattning om Pelotons
KNAPP,
+ 7.57%
stock. ”Pelotons emissioner är väl telegraferade – med tanke på aktiens nedgång det senaste året – men investerare kanske inte inser att bolaget bara har några månaders pengar kvar att finansiera sin verksamhet, vilket riskerar att aktien faller till 0 dollar per dela”, skrev han.

"Trots snabb omsättningstillväxt, särskilt under 2020 och 2021, har Pelotons fria kassaflöde (FCF) varit negativt varje år sedan räkenskapsåret 2019." Sedan dess har Peloton bränt igenom 3.7 miljarder dollar, tillade han.

Trainer pekade också på Pelotons senaste femårslån på 750 miljoner dollar från JP Morgan Chase & Co. och Goldman Sachs, som han beskrev som "extremt" borgenärsvänligt. "Om vi ​​antar den genomsnittliga FCF-förbränningen under de senaste två åren, och inkluderar det extra kapitalet som anskaffades för en månad sedan, har Peloton bara 11 månader kvar av kontanter innan vi behöver anskaffa mer kapital eller gå i konkurs", skrev han.

Förra månaden levererade Peloton en downbeat utsikterna när det rapporterade sina finansiella resultat för tredje kvartalet, med hänvisning till "mjukare efterfrågan." Bolagets aktier har fallit 71.53 i år och 91.3% de senaste 12 månaderna.