Denna 73-åriga investeringsstrategi fungerar fortfarande idag

Som vi sätta 2022 ur sitt elände, Jag tänker tillbaka på vad som fungerade och vad som inte gjorde det i år. Det var mycket som inte gjorde det.

Ett område som var blygsamt framgångsrikt var en skärm som jag har använt i flera år baserad på Benjamin Grahams "Stocks for the Defensive Investor", som han lade ut i sitt mästerverk från 1949 Den intelligenta investeraren. Jag har gjort några ändringar på skärmen - av en anledning på grund av inflationen - men 73 år senare är principerna fortfarande sunda:

• Lagom storlek. Ett företag måste ha minst 500 miljoner USD i försäljning på en avslutande 12-månadersbasis. (Graham använde ett minimum av $100 miljoner och minst $50 miljoner i totala tillgångar.)
• Stark ekonomisk ställning. Ett företag måste ha en omsättningskvot (omsättningstillgångar dividerat med kortfristiga skulder) på minst 2.0. Det måste också ha mindre långfristiga skulder än rörelsekapital.
• Resultatstabilitet. Ett företag måste ha haft positiva resultat under de senaste sju åren. (Graham använde ett minimum på 10 år.)
• Utdelningsrekord. Bolaget ska ha lämnat utdelning under de senaste sju åren. (Graham krävde 20 år.)
• Resultattillväxt. Vinsten måste ha ökat med minst 3 % årligen under de senaste sju åren. (Graham gav mandat till en tredjedels vinst per aktie under de senaste 10 åren.)
• Måttligt pris/vinst (P/E) förhållande. En aktie måste ha haft en genomsnittlig P/E på 15 eller lägre under de senaste tre åren.
• Måttligt förhållande mellan pris och tillgångar. Förhållandet mellan pris och vinst gånger pris- och bokfört värde måste vara mindre än 22.5.
• Inga verktyg eller återförsäljare

När jag körde in skärmen Maj, 10 namn klarade av. Sedan dess (exklusive utdelningar) har den gruppen, som inkluderade Intel (INTC), Winnebago (VEM), Johnson Outdoors (JOUT), Reliance Steel & Aluminium (RS), kommersiella metaller (CMC), Encore Wire (WIRE), Preformed Line Products (pLPC), Superior Group of Companies (SGC), Mueller Industries (MLI) och Amcom Distributing (DIT) är upp i genomsnitt 4.5 % (exklusive utdelningar) — före S&P 500 (ned 2.8 %) och Russell 2000 (upp 1.8 %). En knapp seger, helt klart. Intressant nog var INTC (ned 39%) det sämsta resultatet.

Jag körde in den skärmen igen Juli, och den ursprungliga 10 från maj förblev kval, och fick sällskap av Sturm, Ruger & Co. (RGR), Evercore Inc. (EVR) och Nucor Corp. (NUE) . Sedan skärmen kördes har de 13 namnen stigit med i genomsnitt 3.3 %, bättre än S&P 500 (ned 3.5 %) och Russell 2000 (ned 3.9 %). Återigen, ingen häpnadsväckande seger men anständigt.

Att köra samma skärm fredag ​​morgon avslöjar 15 namn - det kan vara det mesta jag har sett under de många år som jag har kört den här skärmen. Nybörjare inkluderar Huntsman (HUN), Korn Ferry (KFY), Worthington Industries (WOR), Standardmotorprodukter (SMP) och Insteel Industries (II) . INTC, RS och SGC har fallit av.

Jag kommer att köra skärmen igen i slutet av året och spåra kvalet under ett helt år fram till 2023.