Den nuvarande björnmarknaden kan vara smärtsam, men historien indikerar att den kan behöva falla ytterligare för att bana väg för en meningsfull återhämtning, säger analytiker på Jefferies.
Aktierna har studsat måttligt i juli, men är fortfarande nedåt kraftigt hittills i år. S&P 500
SPX,
gick in på en björnmarknad i juni, vilket markerar en minskning med 20 % från rekordstängningen i början av januari. Riktmärket för stora bolag är fortfarande nere med mer än 19 % hittills i år, medan Nasdaq Composite
COMP,
har sjunkit mer än 27% och Dow Jones Industrial Average
DJIA,
har tappat 14%.
"Även om det egentligen inte finns någon mening med att upprepa hur smärtsam prisåtgärder har varit hittills från år till år, trodde vi att det skulle vara värt att upprepa hur det stämmer historiskt: inte särskilt djupt och fortfarande kortlivat," sa analytiker i en lördagsanteckning.
"Till exempel, även om den nuvarande neddragningen är djupare än den vi såg i '18, är den fortfarande flera veckor kortare. Noterbart, för S&P 500 björnmarknader som inte nådde -25%, var det genomsnittliga antalet dagar till nästa rekordhögsta 568 handelsdagar ... mycket mer än den nuvarande varaktigheten på 131 dagar", sa de. "Så trots extremt låga sentimentavläsningar, viftar vi fortfarande runt 'ingenmansland'." (Se diagrammet nedan.)
KÄLLA: BLOOMBERG, JEFFERIES
Smakämnen Juni konsumentprisindex kom in hett förra onsdagen med en ökning på 9.1 % jämfört med föregående år, och nådde en 41-årig högsta nivå när bensinpriserna steg. Data på fredagen visade Amerikanska konsumenter ökade detaljhandelns utgifter i juni med solida 1 % i ljuset av den hårdare inflationen och osäkra ekonomiska prognoser.
Enligt Jefferies hittade marknaderna ett sätt att smälta den massiva inflationsavläsningen och företagens vinster, men det faktum att konsumenter och företag inte har agerat som en lågkonjunktur är nära kan förlänga den nuvarande marknadsdynamiken.
Rapportsäsongen för juni kvartalet går in i sin andra vecka med Goldman Sachs
GS,
med en starkare vinst än väntat i morse, men dess resultat sjönk från ett år sedan. Bank of America Corp.
BAC,
tillsammans med andra Wall Street megabanker som Wells Fargo & Co.
WFC,
och JP Morgan Chase
JPM,
föll under analytikernas förväntningar.
Läs mer: Börsens nästa stora rally kanske bara är en björn i tjurkläder
"2Q Förändringar i försäljningsguidningarna ser ännu mer normala ut ur ett historiskt perspektiv, med bara 39% av företagen som har gjort en justering som gör det till en minskning", skrev Andrew Greenebaum på Jefferies' Equity Product Management i rapporten (se diagram). "Med tanke på den fortsatt starka konsumtionen och den svåra kostnadsmiljön, är dikotomien mellan topp- och bottenlinje rimlig. Men det belyser också det faktum att vi inte riktigt har sett den typ av genomgripande brist på optimism på företagssidan som vanligtvis ger en ordentlig återställning för aktier."
KÄLLA: BLOOMBERG, JEFFERIES
"Och även om marknadsaktörerna kan vara trötta på det långvariga steget, har det faktiskt inte varit varken särskilt länge eller anmärkningsvärt djupt", enligt Greenebaum. "Vi gjorde en ny topp senast för 131 dagar sedan, och till och med 2H18-rutschbanan varade i 145 sessioner. Som vi föreslog när vi först erbjöd analysen i maj, kan S&P behöva bryta ner väsentligt ytterligare för att faktiskt utlösa en verklig återhämtningshandel, oavsett tidpunkten för lågkonjunkturen.”
Läs mer: Aktieinvesterare är fortfarande i fara, men historien säger att björnmarknaderna är relativt korta
Källa: https://www.marketwatch.com/story/this-bear-market-in-stocks-remains-historically-shallow-and-short-jefferies-11658172726?siteid=yhoof2&yptr=yahoo