Denna utdelningsaktie-ETF har en avkastning på 12 % och slår S&P 500 med ett betydande belopp

Målet med fonden är "att leverera en betydande del av avkastningen förknippad med S&P 500 Index med mindre volatilitet", samtidigt som den betalar månatlig utdelning, enligt JPMorgan Asset Management. Den gör detta genom att upprätthålla en portfölj med cirka 100 aktier utvalda för hög kvalitet, värde och låg prisvolatilitet, samtidigt som den använder en strategi för täckta samtal (beskrivs nedan) för att öka intäkterna.

Denna strategi kan underprestera indexet under en tjurmarknad, men den är utformad för att vara mindre volatil samtidigt som den ger höga månatliga utdelningar. Detta kan göra det lättare för dig att förbli investerad genom den typ av nedgång vi såg förra året.

JEPI lanserades den 20 maj 2020 och har växt snabbt till 18.7 miljarder USD i förvaltat kapital. Hamilton Reiner, som förvaltar fonden tillsammans med Raffaele Zingone, beskrev fondens strategi och dess framgångar under 2022 års björnmarknad och delade tankar om vad som kan komma att ligga framför oss.

Överpresterande med en mjukare körning

Först, här är ett diagram som visar hur fonden har presterat från när den bildades till och med den 20 januari, mot SPDR S&P 500 ETF Trust
SPIONERA,
+ 1.31%,
båda med återinvesterad utdelning:

Totalavkastningen för de två fonderna sedan maj 2020 matchar i stort sett, men JEPI har varit mycket mindre volatil än SPY och S&P 500. Ta nu en titt på en resultatjämförelse för perioden med stigande räntor sedan slutet av 2021:

Den totala avkastningen är efter årliga utgifter på 0.35 % av förvaltat kapital för JEPI och 0.09 % för SPY. Båda fonderna har haft negativ avkastning sedan slutet av 2021, men JEPI har presterat mycket bättre.

Inkomstdelen

Vilka investerare är JEPI designad för? "Inkomst är resultatet," svarade Reiner. "Vi ser att många använder detta som en ankarhyresgäst för inkomstorienterade portföljer."

Fonden noterar en 30-dagars SEC-avkastning på 11.77 %. Det finns olika sätt att se på utdelningsavkastningen för fonder eller börshandlade fonder och 30-dagarsavkastningen är tänkt att användas för jämförelse. Den baseras på en fonds nuvarande inkomstfördelningsprofil i förhållande till dess pris, men de inkomstfördelningar som investerare faktiskt får kommer att variera.

Det visar sig att under de senaste 12 månaderna har JEPIs månatliga utdelningar varierat mellan 38 cent per aktie och 62 cent per aktie, med en stigande trend under de senaste sex månaderna. Summan av de senaste 12 utdelningarna har varit 5.79 USD per aktie, för en distributionsavkastning på 10.53 %, baserat på ETF:s stängningskurs på 55.01 USD den 20 januari.

JEPI investerar minst 80 % av tillgångarna i aktier, huvudsakligen utvalda från de i S&P 500, samtidigt som de investerar i aktierelaterade obligationer för att använda en täckt köpoptionsstrategi som förbättrar inkomsten och minskar volatiliteten. Samtal som omfattas beskrivs nedan.

Reiner sa att under ett typiskt år bör investerare i JEPI förvänta sig att månatliga utdelningar kommer till en årlig avkastning i "höga ensiffriga".

Han förväntar sig den inkomstnivån även om vi återgår till lågräntemiljön som föregick Federal Reserves cykel av räntehöjningar som den startade i början av förra året för att pressa ner inflationen.

JEPI:s tillvägagångssätt kan vara attraktivt för investerare som inte behöver inkomsten nu. "Vi ser också att människor använder det som en konservativ aktiestrategi," räknar Reiner med att fonden har 35 % mindre prisvolatilitet än S&P 500.

För att komma tillbaka till inkomsten sa Reiner att JEPI var ett bra alternativ även för investerare som var villiga att ta kreditrisk med högavkastande obligationsfonder. De har högre prisvolatilitet än obligationsfonder av investeringsgrad och löper en högre risk för förluster när obligationer fallerar. "Men med JEPI har du ingen kreditrisk eller varaktighetsrisk," sa han.

Ett exempel på en högavkastande obligationsfond är iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond ETF
SHYG,
+ 0.04%.
Den har en 30-dagars avkastning på 7.95%.

När han diskuterade JEPI:s aktieurval sa Reiner "det finns en betydande aktiv komponent i de 90 till 120 namnen vi investerar i." Aktieurvalen är baserade på rekommendationer från JPM:s analytikerteam för de som är "mest attraktivt prissatta idag för medellång till lång sikt", sa han.

Individuella aktieval tar inte hänsyn till utdelningsavkastningen.

Strategier för täckta samtal och ett exempel på handel med täckta samtal

JEPIs höga inkomst är en viktig del av dess lågvolatilitetsstrategi för totalavkastning.

En köpoption är ett kontrakt som tillåter en investerare att köpa ett värdepapper till ett visst pris (kallat lösenpris) tills optionen löper ut. En säljoption är motsatsen, vilket tillåter köparen att sälja ett värdepapper till ett specificerat pris tills optionen löper ut.

A omfattas köpoption är en en investerare kan skriva när de redan äger ett värdepapper. Lösenpriset är "out of the money", vilket betyder att det är högre än aktiens nuvarande pris.

Här är ett exempel på en täckt köpoption som tillhandahålls av Ken Roberts, en investeringsrådgivare med Four Star Wealth Management i Reno, Nevada.

• Du köpte aktier i 3M Co.
  MMM,
  + 2.19%
  den 20 januari för 118.75 USD.

• Du sålde en köpoption på 130 USD med utgångsdatum 19 januari 2024.

• Premien för samtalet den 24 januari var $130 $7.60 vid den tidpunkt då MMM sålde för $118.75.

• Den nuvarande direktavkastningen för MMM är 5.03 %.

• "Så den maximala vinsten för denna handel före utdelningen är $18.85 eller 15.87%. Lägg till den delade inkomsten så får du 20.90 % maximal avkastning”, skrev Roberts i en mejlväxling den 20 januari.

Om du hade gjort den här handeln och 3M:s aktier inte steg över 130 $ senast den 19 januari 2024, skulle optionen löpa ut och du skulle vara fri att skriva ett annat alternativ. Enbart alternativet skulle ge en inkomst motsvarande 6.40 % av köpeskillingen den 20 januari under ett år.

Om aktien steg över $130 och optionen hade utnyttjats, skulle du ha hamnat med den maximala vinsten som beskrivs av Roberts. Då skulle du behöva hitta en annan aktie att investera i. Vad riskerade du? Ytterligare uppsida över $130. Så du skulle bara ha skrivit alternativet om du hade bestämt dig för att du skulle vara villig att lämna dina aktier i MMM för $130.

Summan av kardemumman är att köpoptionsstrategin sänker volatiliteten utan ytterligare nedåtrisk. Risken är uppåt. Om 3M:s aktier hade fördubblats i pris innan optionen gick ut, skulle du ändå sluta sälja dem för 130 USD.

JEPI följer strategin för täckta köpoptioner genom att köpa equity-linked notes (ELN) som "kombinerar aktieexponering med köpoptioner", sa Reiner. Fonden investerar i ELN snarare än att skriva sina egna optioner, eftersom "tyvärr betraktas inte optionspremieinkomsten i god tro. Det anses vara en vinst eller en avkastning av kapital, sa han.

Med andra ord kan fondens utdelningar återspeglas bättre i dess 30-dagarsavkastning, eftersom optionsintäkter förmodligen inte skulle inkluderas.

En uppenbar fråga för en fondförvaltare vars portfölj har ökat snabbt till nästan 19 miljarder dollar är om fondens storlek kan göra det svårt att förvalta. Vissa mindre fonder som följer snäva strategier har tvingats stänga sig för nya investerare. Reiner sa att JEPI:s viktbegränsning på 2 % för sin portfölj på cirka 100 aktier mildrar storleksproblemen. Han sa också att "S&P 500-indexoptioner är de mest likvida aktieprodukterna i världen", med över 1 biljon dollar i dagliga affärer.

Som en sammanfattning av aktionen 2022 sa Reiner att "investering handlar om balans." Den stigande prisvolatiliteten ökade optionspremierna. Men för att ytterligare skydda investerare, gav han och JEPIs co-manager Raffaele Zingone dem också "mer potential uppsida genom att sälja samtal som var lite längre ur pengarna."

Missa inte: Dessa 15 Dividend Aristocrat-aktier har varit de bästa inkomstbyggarna