På en vinglig aktiemarknad slår Phil Camporeale, en portföljförvaltare på JPMorgan Chase & Co., vad om att USA kommer att undvika en lågkonjunktur.
Stigande räntor är "den största boven i år för volatiliteten och kaoset" på marknaden, sa Camporeale, en portföljförvaltare för JP Morgan Asset Managements globala allokeringsstrategi, i en telefonintervju. Federal Reserve är "extremt aggressiv med flera höjningar på 50 räntepunkter", sa han, med hänvisning till Feds räntehöjning med halva poäng tidigare denna månad, och förväntningar på ytterligare ökningar av den storleken, eftersom det syftar till att kyla ekonomin i ett försök att tämja hög inflation.
Medan investerare oroar sig för att Feds monetära åtstramning riskerar att tippa USA i en recession, sa Camporeale att han tippar på att det inte kommer att hända under de kommande 12 månaderna. Som en del av den synen har han en "neutral" allokering till aktier som inkluderar satsningar på värde och "lönsamma" tillväxtaktier.
"Vi vill inte vara underviktiga aktier i den här miljön", säger Camporeale.
Samtidigt har stigande räntor skadat aktiemarknadsvärderingarna, särskilt aktier i högväxande företag inom områden som teknik som värderas på vinster som projiceras långt ut i framtiden.
"Profitless tech"-aktier är "de mest sårbara i en värld där pengar inte längre är gratis", säger Camporeale.
Det tekniktunga Nasdaq Composite-indexet
COMP,
har fallit 27.3 % i år, medan S&P 500
SPX,
har sjunkit 17.5% och Dow Jones Industrial Average
DJIA,
har fallit 12.7%, enligt FactSet-data. Aktiens riktmärken slutade blandat i torsdags, med Dow-index som sjönk 0.3 %, S&P 500 tappade 0.1 % och Nasdaq steg med cirka 0.1 %.
Läsa: S&P 500 är på randen av en björnmarknad. Här är tröskeln.
Medan räntorna har klättrat under 2022 i väntan på Feds åtstramning, är det mesta av ökningen förmodligen "bakom oss", enligt Camporeale.
Avkastningen på den 10-åriga statsobligationen
TMUBMUSD10Y,
har ungefär fördubblats i år till mer än 3%, men har halkat tillbaka under den nivån. Den 10-åriga avkastningen sjönk 9.5 punkter på torsdagen till 2.815%, enligt Dow Jones Market Data. Det kan jämföras med en avkastning på cirka 1.5 % i slutet av 2021.
Som en del av hans nuvarande satsning på att USA kommer att undvika en lågkonjunktur, sa Camporeale att han har exponering mot både högavkastande och investeringsklassiga företagsobligationer eftersom företagens balansräkningar är starka. Men inom högavkastande skulder, eller så kallade skräpobligationer, är hans partiskhet mot låntagare av högre kvalitet, sa han.
Camporeale sa att han är positionerad för en lättnad av inflation under de kommande kvartalen samt en avmattning i tillväxten som stannar vid en ekonomisk nedgång under de kommande 12 månaderna. Han förväntar sig att inflationen kommer att förbli över Feds mål, men bör komma ner till en nivå där centralbanken kommer att vara "mycket mindre aggressiv åtstramning 2023."
Läsa: Investerare har inte börjat prissätta i lågkonjunktur: Här är hur långt S&P 500 kan falla
Samtidigt inkluderar Feds åtstramningsplaner en minskning av dess balansräkning i en snabbare takt än under den senaste cykeln, sade Camporeale. "Det kommer uppenbarligen att bli fyllt med det volatilitet och osäkerhet, vilket är anledningen till att vi inte slår näven och säger: "Var överviktiga aktier."
För att skydda mot nackdelen om Camporeales basfall skulle visa sig vara fel, sa han att hans säkringar inkluderar S&P 500 "puts", som tjänar pengar när indexet faller, samt en kort position på småbolagsaktier.
Russell 2000-indexet
BRUNST,
som består av småbolag i USA, har fallit 22.5% hittills i år, enligt FactSet-data.
Källa: https://www.marketwatch.com/story/fed-tightening-comes-fraught-with-volatility-in-the-stock-market-but-this-jpmorgan-portfolio-manager-says-he-isnt- betting-on-aus-recession-11652396123?siteid=yhoof2&yptr=yahoo