Det här var en bra vecka för inflationssiffror, men om den kan hålla är den stora frågan

Det kom fler goda nyheter på fredagen för inflationen, eftersom importpriserna föll mer än väntat och gav konsumenterna en viss välbehövlig lättnad.

Rapporten avslutade en relativt optimistisk vecka för de som oroar sig för stigande priser – och "relativt" är det operativa ordet – eftersom USA i år är på gång att importera drygt 4 biljoner dollar av varor och tjänster i år, enligt senaste Bureau of Economic Analysdata.

Med amerikaner som redan betalar enorma räkningar för mat, energi och en mängd andra saker i deras dagliga liv, är varje respit välkommen. När allt kommer omkring var det månatliga importprisfallet på 1.4 % bara det första i år, och ökningen från år till år är fortfarande mer än 8.8 %.

Den nyheten följde rapporter tidigare i veckan om att båda prisökningarna i grossist- och detaljhandeln avtog för månaden. Producentpriserna sjönk med 0.5 % och konsumentpriserna inklusive mat och bränsle var oförändrade, båda siffrorna berodde till stor del på en kraftig nedgång i större delen av energikomplexet.

Folk märker: En New York Federal Reserve undersökning släpptes i måndags visade att konsumenterna förväntar sig att inflationen kommer att förbli hög men inte lika mycket som tidigare månader. På fredagen var University of Michigans konsumentsentimentundersökning – vars upp- och nedgångar tenderar att gå i takt med priserna vid pumpen – var högre än väntat, men fortfarande strax utanför rekordlåga nivåer i juni.

Sammantaget ger siffrorna anledning till åtminstone lite optimism. Men det är nog klokt att lägga överdåd på is.

Konsumentprisindex ligger kvar en ökning med 8.5 % från ett år sedan, medan producentprisindex har ökat med 9.8 % under samma period.

Krishna Guha, som leder den globala politiken och centralbanksstrategin för Evercore ISI, varnade i en kundanteckning om KPI att "även om rapporten överensstämmer med uppfattningen att inflationstrycket äntligen kan ha nått toppen, är detta bara en rapport."

Liknande kommentarer kom i fredags från Richmond Federal Reserves president Thomas Barkin. De sa centralbankstjänsteman till CNBC att inflationsnyheterna var "mycket välkomna", men tillade att han inte såg någon anledning att dra tillbaka de räntehöjningar som vissa ekonomer fruktar kommer att dra USA in i en recession.

"Det är en mycket lång väg att gå innan Fed kommer att känna att den har tillräckliga övertygande bevis för att inflationen dämpas för att sluta höja räntorna," tillade Guha.

Fed och investerare kommer nästa vecka att se hur stor inverkan inflationen har haft på utgifterna.

Onsdagens förhandsrapport från handelsdepartementet förväntas visa en blygsam 0.2% rubrikökning för juli i detaljhandeln efter en 1% ökning i juni, enligt FactSet. Rapporten är inte inflationsjusterad.

Det finns dock ett brett spektrum av åsikter om var siffrorna skulle kunna landa.

Citigroup sa att deras kreditkortsdata visar en potentiell minskning med 1.1 % för månaden, medan Bank of America sa att de ser en minskning med 0.2 %, även om kontrollgruppens utgifter – exklusive en mängd olika volatila kategorier – kan ha ökat med 0.9 %.

Fed-tjänstemän kommer att följa noga för att se större trender i hur inflationen påverkar Main Street.

"Det verkar som om en preliminär topp i inflationen är på plats", säger Joseph Brusuelas, chefsekonom på RSM.

Han sa dock att den här veckans siffror sannolikt inte kommer att göra mycket för att få en Feds avsikt att sänka inflationen till centralbankens mål på 2 %.

"Jag tror att inflationen i juli inte gör något för att förändra Feds politik, och alla föreställningar om att en Fed-pivot är nära bör avfärdas", sade han. "Vi är några månader ifrån några potentiella tydliga och övertygande bevis för att inflationen är på god väg tillbaka till målet på 2% som för närvarande definierar prisstabilitet."