Återförsäljare, regionala banker, företagsobligationer, bostadsbyggare och bioteknik – det är några av de områden som handlare satsar mot, enligt ETF.coms senaste lista över mest förkortade ETF:er hittills i år.
"Shorting" är processen att låna ett värdepapper, sälja det omedelbart och sedan köpa tillbaka det vid ett senare tillfälle - helst till ett lägre pris. Om det görs på rätt sätt är kortslutning ett sätt att dra nytta av en nedgång i priset på ett värdepapper.
Det fungerar förstås inte alltid enligt plan. Om istället ett värdepapper du shortat ökar i pris, måste du köpa tillbaka det till ett högre pris än du sålde det till, vilket resulterar i förluster. Teoretiskt sett finns det ingen gräns för hur stora dessa förluster kan vara, eftersom det inte finns någon gräns för hur högt ett värdepappers pris kan klättra.
Det är i motsats till ett värdepapper som köps normalt, där "noll" är gränsen på nedsidan.
Riskfull handelsstrategi
Det är en riskabel strategi som kan slå tillbaka – som alla som lägger en direkt kort position på SPDR S&P Retail ETF (XRT) i början av året är väl medveten. XRT har avkastat 13 % hittills under 2023, eftersom optimismen har ökat om att ekonomin kan ha klarat Feds räntehöjningsstorm. Det är också den fond som har den största kortränteandelen av alla ETF:er.
Mer än 18.8 miljoner aktier i XRT kortas, jämfört med totalt 6.2 miljoner utestående aktier (det är möjligt att ha en kort ränta som är större än 100 % eftersom aktier kontinuerligt kan lånas och shortas på obestämd tid).
Ibland är korta positioner säkringar eller en del av en parhandel gjord av sofistikerade investerare. Men i många fall är de direkt baissespel mot en ETF i förväntan att priserna kommer att sjunka. När korträntan är hög kan det signalera att handlare förväntar sig ett fall i priset på en ETF.
Föga överraskande mål
Med tanke på typen av blankning, som kräver ett marginalkonto och konsekvent övervakning av positionen, görs det vanligtvis endast av aktiva handlare med en högrisktolerans. Ändå är det en populär metod att satsa mot ETF:er.
Det är inte förvånande att se XRT vara ett populärt mål för kortsäljare. Under de senaste åren, när konsumenter i allt större utsträckning vände sig till onlinehandlare för att göra sina inköp, stängde fysiska återförsäljare sina butiker i massor (även om den trenden åtminstone tillfälligt har vänt när konsumenterna flockas till fysiska butiker i efterdyningarna av pandemin ).
Under tiden SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) är en annan föga överraskande post på den mest kortade listan. Befintlig bostadsförsäljning i USA minskade rekordmånader i 12 raka månader fram till januari. Bostäder överkomliga är på flera decenniers lägsta nivå, tack vare stigande räntor, vilket minskar behovet av nya bostäder från husbyggarna som utgör XHB.
Shorting A Short
Då finns det Direxion Daily S&P Biotech Bear 3X Aktier (LABD), vilket är en omvänd ETN och en intressant produkt att se på den mest kortade listan.
Omvända produkter är ett annat sätt att satsa mot delar av finansmarknaderna. Dessa ETF:er tar de underliggande korta positionerna så att handlare effektivt kan "gå kort" genom att "gå lång" dessa produkter. Det är en enklare process för de som inte vill (eller kan) göra kortslutningen själva.
På ytan är det förbryllande: Varför skulle någon kortsluta en omvänd produkt?
Men det är vettigt när du tänker på att omvända produkter – och särskilt hävstångsbaserade, omvända produkter – lider av prestandaförsämring på grund av periodisk (vanligtvis daglig) ombalansering.
För vissa flyktiga produkter kan denna prestandaförlust vara förödande. Ett exempel är LABD, som har minskat med hela 97 % under de senaste fem åren.
Betting mot Biotech & Housing
Om vi vänder tillbaka till de mer vaniljprodukter, finns det några anmärkningsvärda ETF:er som kortsäljare satsar mot.
Smakämnen iShares BBB Rated Corporate Bond ETF (LQDB) har en kort ränteandel på mer än 71%. Det här är en intressant fond att se på listan eftersom den har obligationer av investeringsklass med rating BBB. Dessa obligationer är det lägsta steget i universum av investeringsklass, vilket gör dem sårbara för att hamna i skräpobligationsterritorium om de ekonomiska förhållandena förvärras.
Med tanke på det höga korta intresset för ETF:n, satsar åtminstone ett fåtal investerare på det resultatet.
Smakämnen AXS 1.25X NVDA Bear Daily ETF (NVDS) och GraniteShares 1.25 Long TSLA Daily ETF (TSL) är två av de handfulla enstocks-ETF:er som befinner sig på listan över mest förkortade ETF:er. Liksom LABD nämnt ovan, är dessa hävstångsfinansierade fonder föremål för förfall från daglig ombalansering och genom att fokusera på volatila enskilda aktier är de ännu mer mottagliga för detta fenomen.
Smakämnen iShares China Large-Cap ETF (FXI) och iShares Emerging Markets ETF (EEM) är två tillväxtmarknadsfokuserade ETF:er med hög kort ränta.
Slutligen finns det ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), den första bitcoin-ETF i USA, med en kort ränta på mer än 31%.
För en fullständig lista över de mest förkortade ETF:erna, se tabellen nedan:
Mejla Sumit Roy på [e-postskyddad] eller följ honom på Twitter sumitroy2
Rekommenderade berättelser
Källa: https://finance.yahoo.com/news/years-most-shorted-etfs-164500951.html