Three Arrows Capital-teamet sökte medel för handel med GBTC innan härdsmältan

Bara några dagar innan hedgefonden Three Arrows Capital likviderades på flera kryptobörser, ställde dess anslutna OTC-handelsföretag investerare på en ny möjlighet. 

Enligt investeringsdokument som granskats av The Block, satte TPS Capital – som drivs av Three Arrows Su Zhu och Kyle Davies – investerare på en arbitragemöjlighet som involverar Grayscales bitcoin-länkade fond GBTC. 

"De ställde upp för så många människor", sa en person som är bekant med handelspitchen. 

En annan källa, som delade investeringsleken, berättade för The Block att Three Arrows-teamet började cirkulera kortleken den 7 juni och noterade att pitchen i efterhand kanske var ett sista försök att rädda företaget efter en serie kryptosatsningar surade. 

När det gäller arbitragemöjligheten sa företaget att Three Arrows kunde låsa BTC med TPS i 12 månader och få ett skuldebrev i utbyte mot bitcoin. 

Three Arrows är känt för att vara en av de största investerarna i kapitalförvaltningsföretaget Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC). Grayscale söker godkännande från Securities and Exchange Commission för att konvertera GBTC till en börshandlad fond, med ett beslut som väntar i början av nästa månad.

Three Arrows pitch var att strukturera en handel för motparter som skulle erbjuda fördelarna med att rabatten kollapsade när tidsfristen för SEC-beslutet närmade sig. GBTC handlas för närvarande med 33.75 % rabatt på priset på Bitcoin, som det är tänkt att spåra. 

"Vid konvertering (GBTC blir och ETF och GBTC kan lösas in för BTC) får kunder 1,x BTC minus vår 20% prestationsavgift."

"I händelse av ingen konvertering ens inom 12 månader kommer klienten att få 1* (Y slut – Y start)", står det i anteckningen. "Y = GBTC rabatt % vid den tiden." 

"Alla breddningar av rabatten skulle absorberas av investerarens huvudman."

James Seyffart, en ETF-analytiker på Bloomberg, sa att affären skulle tjäna Three Arrows pengar oavsett resultatet av SEC:s beslut.

"I traditionell ekonomi kallar de dessa strukturerade anteckningar," sa Seyffart. "Men de skulle ta ägandet av din Bitcoin samtidigt som de tjänade pengar på din BTC oavsett vad som hände. De får din BTC och de tar pengar/avkastning från investerarna i båda scenarierna."

En pitch från företaget till investerare beskrev möjligheten mer direkt: "Allt du behöver göra är att posta BTC och vi kör med resten."

Som The Block först rapporterade står Three Arrows inför potentiell insolvens efter att det likviderats på flera börser och av flera långivare.

Davies och Zhu sa till The Wall Street Journal att företaget "hoppar på att nå en överenskommelse med fordringsägarna som skulle ge det mer tid att utarbeta en plan." Företaget är fortfarande i drift. Borgenärer inkluderar företag som BlockFi och Genesis. 

© 2022 The Block Crypto, Inc. Alla rättigheter förbehållna. Den här artikeln är endast avsedd för informationsändamål. Det erbjuds inte eller är avsett att användas som juridisk, skatt, investering, finansiell eller annan rådgivning.