Tre sätt som Fed kan få vad den vill: Morning Brief

Den här artikeln publicerades först i Morning Brief. Få Morning Brief skickad direkt till din inkorg varje måndag till fredag ​​kl 6:30 ET. Prenumerera

Fredag, juni 24, 2022

Dagens nyhetsbrev är av Emily McCormick, en reporter för Yahoo Finance. Följ henne på Twitter.

Federal Reserve-tjänstemän håller fast vid sitt manus att det fortfarande finns ett fönster – hur smalt det än är – för ekonomin att nå en mjuk landning när centralbanken höjer räntorna.

Men den här veckan erbjöd Fed-ordförande Jerome Powell ett erkännande av att chanserna att få ner inflationen samtidigt som den ekonomiska tillväxten hålls stabil har minskat något.

En lågkonjunktur är "visst en möjlighet" Powell berättade för senatens bankutskott på onsdagen, samtidigt som man betonar att detta inte är centralbankens "avsedda resultat" eftersom den höjer räntorna för att möta stigande priser.

Vissa ekonomer tror dock att det finns en väg för Fed att fortfarande uppfylla sitt "mjuklandning"-mål.

Ian Shepherdson, chefsekonom på Pantheon Macroeconomics, erbjöd ett tredelat argument i en ny not om hur Fed kan balansera inflations- och tillväxtrisker. Enligt Shepherdsons uppfattning är marginaler, besparingar och löner kärnan i hur Fed kan trä denna nål.

"För det första tror vi att en stor del av desinflationshistorien kommer att vara marginalåterkomprimering - från extraordinärt höga nivåer - främst på grund av stigande utbud, inte fallande efterfrågan," sa Shepherdson. "Det är motsatsen till den vanliga sencykelhistorien, när marginalerna pressas av en kombination av stigande arbetskostnader och fallande efterfrågan."

Med andra ord kan mycket av arbetet med att få ner stigande priser komma från utbudssidan, eftersom detaljhandeln och grossisternas lager har ökat till pre-COVID-nivåer eller högre när trycket i leveranskedjan dämpas. Detta står i motsats till lager som stiger från sjunken efterfrågan, vilket kan förebåda en nedgång och som oftast ses före lågkonjunktur.

Medan efterfrågesidan har börjat mjukna, som Philadelphia Fed President Patrick Harker berättade för Yahoo Finance i veckan, Powell klargjorde att lägre efterfrågan tillväxt är inte nödvändigtvis synonymt med en lågkonjunktur.

Berättelsen fortsätter

"Jag försöker sänka efterfrågetillväxten, vi vet inte att efterfrågan faktiskt måste gå ner, vilket skulle vara en lågkonjunktur," Powell berättade senatens bankutskott på onsdagen.

För det andra sa Shepherdson att fortsatt robusta kontantinnehav i den privata sektorn kommer att "ge en aldrig tidigare skådad dämpning mot träffen från stigande mat- och energipriser, börsnedgången och - snart - korrigeringen av huspriserna."

Företagens överskottslikvida medel är cirka 300 miljarder dollar med skuldtjänstkostnader fortfarande "i botten", sa Shepherdson, vilket gör det möjligt för investeringarna att fortsätta växa.

"Äntligen," sa Shepherdson, "utövar den återhållsamma lönetillväxten under de senaste månaderna redan en nedåtgående press på de sekventiella kärnprissiffrorna, i motsats till den vanliga historien om sen cykel, som ser snabbare löneökningar."

Enligt Shepherdsons uppfattning kommer dessa faktorer sannolikt att sänka inflationstrycket under de kommande månaderna, och att investerare vid Feds möte i september kan se dessa risker som särskilt mindre akuta.

"Den ekonomiska tillväxten kommer sannolikt att vara blygsam under det tredje kvartalet," sa Shepherdson, "men vårt basfall kvarstår att en lågkonjunktur är osannolik."

Många av Shepherdsons kamrater på Wall Street blir dock skeptiska till att lågkonjunktur kan undvikas. Bara under den senaste veckan, Goldman Sachs höjde sin sannolikhet till 30 % under nästa år — upp från 15 % tidigare — medan Citigroup nu ser en 50% chans för en global recession.

"Det är tyvärr obehagligt möjligt att Fed kommer att dra i bromsen och pressa oss in i lågkonjunktur", säger ekonomen. Mohamed El-Erian sa till Yahoo Finance Live i en intervju på torsdag.

Ändå har inte alla ekonomiska uppgifter ännu backat upp dessa farhågor.

Å ena sidan har aktiviteten på bostadsmarknaden fallit, och Amerikanska tillverknings- och tjänstesektorns inköpschefsindex har försämrats till flera månaders lägsta nivå. Men arbetsmarknaden förblir robust, med anspråk på arbetslöshet som fortfarande svävar nära nivåerna före pandemi, och arbetslösheten hålls på den lägsta sedan februari 2020.

"Styrkan i lönetillväxten i sysselsättningen, som är i genomsnitt nära 400,000 XNUMX per månad, är särskilt svår att jämföra med påståenden om att en lågkonjunktur är nära förestående", skrev Capital Economics-ekonomer i en notis på torsdagen.

"Vissligen, med en skenande inflation, kommer det sannolikt att få Fed att höja räntorna aggressivt, inklusive ytterligare en 75bp [räntepunkt] höjning i juli", tillade de. "Men med den underliggande efterfrågan fortfarande stark är en nedgång i tillväxten fortfarande det mer sannolika resultatet."

Vad du ska titta på idag

ekonomisk kalender

• University of Michigan Sentiment, Junifinal (50.2 förväntat, 50.2 i tidigare utskrift)

• University of Michigan 1-årig inflation, junifinal (5.4 % förväntat, 5.4 % i tidigare tryckning)

• University of Michigan 5-10-årig inflation, junifinal (3.3 % förväntat, 3.3 % i tidigare tryckning)

• New Home Sales, maj (590,000 förväntat, 591,000 under föregående månad)

• New Home Sales, månad över månad, maj (-0.2 % förväntat, -16.6 % under föregående månad)

Resultat

Förmarknad

Yahoo Finance höjdpunkter

-

Klicka här för de senaste börsnyheterna och djupgående analyser, inklusive händelser som flyttar aktier

Läs de senaste finansiella och affärsnyheterna från Yahoo Finance

Ladda ner Yahoo Finance-appen för Apple or Android

Följ Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Blädderblock, LinkedInoch Youtube