Högkonjunktur är bekant för alla ekonomistudenter – de bildar de underliggande mönstren för långsiktig prestation, för hela ekonomier och för enskilda sektorer. En färsk rapport om halvledarchipsindustrin hjälper till att visa mönstret – och kastar lite ljus över var och hur investerare kan positionera sig nu för maximal fördel.
Till att börja med placerar rapporten, baserad på globala chipförsäljningsdata, starten på den nuvarande cykeln i början av 2020, i början av pandemikrisen. Även om det var ett hårt slag för ekonomierna generellt sett började denna period också en boom i chipförsäljningen; Efterfrågan ökade när kontorsanställda flyttade till fjärranslutningar och när konsumenterna uppgraderade hemdatorsystem för att möta bördan av ökat arbete hemifrån, onlineskola och e-handel. En ökning av inköp av smartphones och surfplattor bidrog också till att öka efterfrågan på chips. Det momentumet höll i sig under första halvåret 2022.
Vi är i bystfasen nu och har varit det i minst ett halvår. Försäljningssiffrorna nådde rekordhöga nivåer under första halvåret förra året, men föll under andra halvåret. Frågan är nu, har vi nått botten, eller närmar oss botten, i denna cykel?
Den 5-stjärniga analytikern Vijay Rakesh, från Mizuho Securities, säger att vi närmar oss en botten, och han förutspår en vändning till det bättre inom en snar framtid.
"Vi ser förbättrade strukturella trender som driver en accelererad väg till balans mellan utbud och efterfrågan för Memory," noterade Rakesh. "Närvarande motvind kvarstår med höga lager och 1Q23E PCs/Hurer/Server förväntas ned 20%/20%/10% kv/q, och minnesprissättning ned 10% YTD; vi är dock nära en cyklisk botten. 1Q23 kan se toppen i lager och en dalgång i intäkter, med fundamentala förutsättningar att återhämta sig under 2H23E/2024E."
För att förbereda sig för den kommande uppgången har Rakesh uppgraderat tre chip lager från neutral till köp. Med hjälp av TipRanks databas ville vi se om andra Wall Street-analytiker håller med Rakeshs uppmaningar. Här är vad vi fick reda på.
Micron Technology, Inc. (MU)
Den första chipsjätten på vår radar är Micron Technology, en spelare på 65 miljarder dollar inom minneschipsegmentet. Micron är välkänt för sina datalagringsprodukter, inklusive DRAM, flash-lagring och USB-enhetshalvledarchiplinjer. Företagets 1-beta DRAM-chip är det mest avancerade för närvarande på marknaden, och företaget har nyligen tillkännagivit uppgraderingar av sin dataserverminnesportfölj.
Medan Micron har varit aktiva för att hålla sina chiplinjer i framkant inom teknologin, har företaget sett sin försäljning minskat de senaste månaderna. Under det senaste rapporterade kvartalet, första kvartalet av räkenskapsåret 1 – kvartalet som slutade den 2023 december 1 – visade Micron en omsättning på 2022 miljarder dollar. Detta minskade kraftigt från de 4.09 miljarder dollar som rapporterades under 6.64Q4, och en minskning från de 22 miljarder dollar som rapporterades under 7.69Q1. Bolagets resultat, som hade varit positivt trots försäljningsminskningen, vände till negativa 22 cent per aktie under 4Q1.
Föga överraskande har bolagets aktiekurs också sjunkit det senaste året. Under de senaste 12 månaderna har MU-aktien fallit 33 %, mer än dubbelt så mycket som 15 % nedgång i NASDAQ under samma period.
När vi kollar in med Mizuhos Rakesh, finner vi dock att analytikern är optimistisk på lång sikt. Som nämnts har han uppgraderat sin inställning till MU från Neutral till Buy, och stöder det, skriver Rakesh: "Även om vi kan fortsätta att se en viss svaghet på kort sikt med lagernedbrytning vid PC/smartphone/datacenter, tror vi att capex minskar, ger ett lågt under flera år och 2H-återhämtning tillsammans med en förbättrad investerares sentimentposition i MU samtidigt som vi ser en dalgång i februari/maj.
Tillsammans med Köp-betyget ger Rakesh också MU-aktien ett prismål på $72, vilket innebär en uppsida på ~20% för det kommande året. (För att se Rakeshs meritlista, Klicka här)
Ledande teknikföretag som Micron kommer alltid att fånga uppmärksamheten från Wall Street, och detta företag har 23 senaste analytikerrecensioner registrerade. Dessa inkluderar 16 köp, 5 innehav och 2 sälj, för ett konsensusbetyg för måttligt köp. (Ser Micron aktieprognos)
Western digital (WDC)
Nästa upp är Western Digital, en stor aktör inom chipindustrin. Western, baserad i San Jose, Kalifornien, är en annan specialist på datorminne – men dess fokus ligger på hårddiskar och annan primär datalagring, såväl som SSD:er och flashenheter. Western har byggt upp en solid position inom nischerna för datacenter och molnlagring, och dess produktlinjer har välkända varumärken inklusive WD och SanDisk.
Western Digital visar samma mönster i intäkter och resultat som vi såg ovan i Micron: en minskning av omsättningen med början under andra halvan av kalenderåret 2022, åtföljd av en minskning på den nedersta raden som övergick till negativa intäkter. Det senaste rapporterade kvartalet, Q2 av räkenskapsåret 2023 (kvartalet som motsvarar kalender 4Q22), rapporterade Western 3.11 miljarder dollar i totala intäkter. Även om detta var i den övre delen av den tidigare publicerade vägledningen, var det fortfarande en minskning med nästan 17 % från föregående kvartal och en minskning med 35 % jämfört med föregående år.
På den nedersta raden rapporterade Western en finansiell vinstförlust för andra kvartalet på 2 cent per aktie, baserat på icke-GAAP-mått. I GAAP-termer var den kvartalsvisa vinsten per aktie 42 USD. Dessa siffror minskade från vinsten under föregående kvartal, med 1.40 cent enligt GAAP-mått och 8 cent enligt icke-GAAP.
Trots förlusterna i vinst/intäkter har Western Digital fortfarande en stark position inom sin nisch – och siktar på att förbättra sin ställning. Företaget har nyligen diskuterat en potentiell fusion med den japanska chiptillverkaren Kioxia. Även om detta fortfarande är på ryktestadiet (inget av företagen har bekräftat något), skulle ett sådant drag skapa en kombinerad enhet med kontroll över en tredjedel av marknaden för NAND-flashchips.
I Mizuhos Rakeshs ögon ger detta stöd till det nyligen uppgraderade köpbetyget på WDC-aktier. Rakesh skriver: "Vi tror att WDC är positionerat för uppsida i HDD [hårddisk] och undervärderat med tanke på en potentiell 2H23/24E NAND-rebound och en möjlig strategisk NAND-snurr med Elliot-aktivism och möjliga Kioxia-fusionssamtal... Även om vi ser på kort sikt några utmaningar i 1H23E med lagerkorrigeringar och svagare efterfrågan ser vi en förbättrad HDD/NAND-marknad när leverantörer fokuserar på att sänka investeringsutbudet och utbudstillväxt för att hjälpa till att normalisera lagren, vilket skapar förutsättningar för en bättre 2H23E/2024E-återhämtning.”
Baserat på alla ovanstående faktorer ger Rakesh WDC-aktier ett prismål på $50 för att stödja hans köpbetyg. Den siffran innebär ~16% uppsida från nuvarande nivåer.
Totalt sett har det varit 14 analytiker som låtit bra på WDC den senaste tiden, och deras recensioner inkluderar 7 köp, 6 håll och 1 sälj, för ett konsensusbetyg för måttligt köp. (Ser WDC aktieprognos)
Seagate Technology (STX)
Den sista chipstocken vi tittar på är Seagate Technology, länge en ledare inom hårddiskteknik (HDD). Seagate utvecklade de första 5.25-tums hårddiskarna redan på 80-talet och har under åren följt en framgångsrik tillväxt genom förvärv. Idag är Seagate en spelare på 14 miljarder dollar med en produktlinje inom tre områden: Cloud & Data Center; Specialiserade enheter; och personlig förvaring.
Efter samma mönster som Micron och Western Digital har Seagate sett dess topp- och bottenlinjer falla av under de senaste månaderna. Den sista kvartalsrapporten var för räkenskapsåret 2Q23 (kvartalet som slutade den senaste december 30), och visade intäkter på 1.89 miljarder dollar. Detta minskade med 7 % sekventiellt – och 39 % jämfört med föregående år. Vinsten har fallit till bara 16 cent per aktie genom icke-GAAP-mått; GAAP EPS kom in på en förlust på 16 cent per aktie. I framtiden förutspår dock analytiker en finansiell 3Q icke-GAAP-vinst per aktie till 26 cent.
Mot denna bakgrund har Mizuhos Rakesh en sak att säga: kasta inte handduken ännu. Analytikern tror att detta företag har goda möjligheter att ta sig ur dvalan förr snarare än senare.
"STX har klarat avsevärda ~25% kv/k lagerminskning med 2H efterfrågan positionerad bättre, och en marginaltillväxt HAMR-färdplan till 2024E för 30TB+ masskapacitetsenheter... Vi ser HDD-lager normaliseras efter 1Q23E med potential för en avkastningstillväxt tidigare än lagren spolas ut hos viktiga företagskunder, vilket gör STX redo för en stark 2HC23E,” sa Rakesh.
Detta är en annan chipaktie som Rakesh har uppgraderat till Köp, och hans kursmål här, 82 $, indikerar potential för en 15% uppsida under loppet av detta år.
Sammantaget visar den här aktien en nästan jämn uppdelning bland gatans analytiker; av de 22 nyligen registrerade recensionerna finns det 11 köp, 10 behållningar och en enda försäljning, för ett konsensusbetyg för måttligt köp. (Ser Seagate aktieprognos)
För att hitta bra idéer för aktier som handlas till attraktiva värderingar, besök TipRanks ' Bästa lager att köpa, ett verktyg som förenar alla TipRanks aktieinsikter.
Villkor: De åsikter som uttrycks i den här artikeln är endast de som presenteras av analytikerna. Innehållet är endast avsett att användas i informationssyfte. Det är mycket viktigt att göra din egen analys innan du gör några investeringar.
Källa: https://finance.yahoo.com/news/cyclical-bottom-approaching-top-analyst-235230209.html