Handlare laddar upp satsningar mot aktiemarknaden - och den här gången är det inte en motstridig signal, säger Citi

Om aktier hade en hymn skulle det vara "Himlen vet att jag är olycklig nu” av 80-talets indiepopsters The Smiths. Spelar på en loop.

Som diagrammet nedan från Citi visar, köpte handlare på Fed Day upp högar av puts i ETF:er som spårade S&P 500, Nasdaq 100 och Russell 2000, med den största batchen som löper ut om bara två veckor från idag. Handlare verkar satsa på mer nackdelar för aktier.

Men denna grad av negativitet kan ge en kontrarisk hausseartad indikator. Så småningom är även pessimismen uttömd. Vittne Peloton
PtOn,
vars aktier kraterade nästan 20 % till en ny bottennotering efter resultaten i torsdags, men avslutade sessionen med 8 %.

Så betyder detta att vi är mogna för en ny uppgång? Satsa inte på det, säger Citi. Bankens globala strategiteam under ledning av Jamie Fahy säger att investerare bör akta sig för ytterligare ett ben lägre i aktier.

"Trots några högprofilerade resultatmissar under den här säsongen, totalt sett har resultatet för tredje kvartalet i USA varit okej. Med en överraskning på 3 % i vinst per aktie och en tillväxt på 4 % är det inte alltför olikt resultatet från föregående säsong. Trots detta, vill vi varna, är allt inte bra i aktier”, skriver Fahy i ett meddelande till kunderna.

Det finns tre huvudsakliga skäl till hans försiktighet.

För det första, och det här borde verkligen inte komma som en överraskning för någon, är Fed inte längre marknadens vän, trots att vissa fortfarande klamrar sig fast vid den tidigare eran av överdrivet lös coddling.

Powell har "misslyckats med att lugna marknaden på sina pivotdrömmar. När topppriserna från Fed går till en ny topp, hotar aktier att återvända till de lägsta nivåerna. Den korta nettopositioneringen är mycket renare nu jämfört med för fyra veckor sedan, säger Fahy.

För det andra är aktiemarknadens interna aktier vad han kallar "blöta". "Trots den senaste tidens squeeze högre på marknaden, fortsätter defensiven att prestera bättre än cykliska, medan Citis sannolikhet för fallissemang förblir på de lägsta nivåerna... EPS recession är på väg, och det kan lägga till ytterligare 20% nedsida till marknaden".

Det skulle ta S&P 500 under 3,000 2020, till den lägsta sedan våren XNUMX.

Slutligen är det osannolikt att säsongsbetonad medvind - som många tjurar sätter sina förhoppningar på - kommer att komma till undsättning.

"Det kan tyckas konstigt att luta korta aktier in i en period av vad som historiskt har visat stark säsongsutveckling. Men som noterats av Citi kvantstrateger har det traditionella tomte-rallyt inte levererats när avkastningen för årets första 10 månader är negativ, säger Fahy.

Citi drar slutsatsen att de rekommenderar att man stannar korta aktier via S&P 500 säljoptioner.

Marknader

Aktier försöker bryta en fyra dagar lång förlustsvit med S&P 500-terminerna
ES00
lägger till 0.7 % till 3754. Dollarns senaste rally pausar, dollarindex
DXY
halkade 0.4% till 112.53 som pund
GBPUSD
och euron
EURUSD
knuffa högre. Den 2-åriga statsavkastningen
BX: TMUBMUSD02Y,
som är särskilt känslig för Fed-politiken, har stigit med 3.5 punkter till 4.763 %, dess högsta nivåer sedan 2007.

Buzz

Det är jobbrapportdag igen. Feds Powell betonade i sina kommentarer på onsdagen, efter att ha levererat ytterligare en räntehöjning med 75 punkter, att den terminala räntenivån denna åtstramningscykel kommer att bestämmas av bevis för att inflationen avtar markant. Och Fed räknar med att uppnå att arbetsmarknaden sannolikt måste försvagas.

Men det är fortfarande starkt. Uppgifterna som släpptes klockan 8:30 visade att netto 261,000 205,000 jobb skapades i USA i oktober, mer än ekonomernas prognoser på 3.5 3.7. Arbetslösheten förväntades ligga kvar på 0.3 % men steg till 0.4 % och den genomsnittliga timinkomsttillväxten förutspåddes ligga kvar på XNUMX % men ökade till XNUMX %.

PayPals lager
PYPL
är nere med nästan 5 % i premarket-handeln, flirtar med fem års låga, efter den digitala betalningsgruppen trimmade sin intäktsprognos för hela året i ett uttalande efter arbetstid.

Förbered dig på en längre väntan. Starbucks
SBUX
säger "anpassningsbara drycker", den typ som beställts av någon som kräver att både jeans och latte är smala, och som är mer krångliga att göra, kommer att hjälpa till att ta upp slacken under en ekonomisk nedgång. Aktien var en touch högre efter att kaffekedjan släppt resultat efter torsdagens stängningsklocka.

Apple
AAPL
is enligt uppgift pausar anställningen eftersom den drar åt bältet i linje med andra stora teknikgrupper. Men det är de åtminstone inte dumpar arbetare en masse som Elon Musk påstås ha planer på att göra omedelbart på Twitter.

Hongkongs Hang Seng-index
HK: HSI
återhämtade sig med 5.4 % när förhoppningarna fortsatte att byggas upp att Peking skulle mildra sin noll-covid-19-politik och efter USA:s revisionsinspektioner av kinesiska företag avslutades. Utsikterna till mer ekonomisk aktivitet i Kina lyfte amerikanska oljeterminer
CL
med 3.4 % till 91.15 USD per fat.

Det bästa med webben

Hur länge kan Japans centralbank trotsa globala marknadskrafter.

Det måste finnas ett bättre sätt att förlora 800 miljarder dollar.

Världen saknar sina höga klimatmål. Dags för lite realism.  

Diagrammet

Marknaden försöker fortfarande återfå lite balans efter onsdagens Fed-inspirerade vändning. Eller, för att vara mer exakt, Powell Shellacking. Det beror på att det var Fed-ordförandens kommentarer och inte Open Market Committees räntehöjning och medföljande uttalande som skramlade handlare.

Diagrammet nedan visar hur S&P 500 presterar under de sista 90 minuterna av action på Fed Day – med andra ord från 2:30 Eastern när Powell startar sin presskonferens. Reaktionen på Powells senaste prat var den värsta någonsin. Om Fed-ordföranden verkligen vill att en fallande aktiemarknad ska hjälpa till i hans kamp mot inflationen så måste han bara fortsätta prata.

Topptickers

Här var de mest aktiva börsmarkörerna på MarketWatch vid 6:XNUMX Eastern.

Slumpmässiga läsningar

Profiler i okunnighet – Blir Amerikas politiker dummare?

Höga temperaturer kan göra flygplan för tunga för att starta.

Sällsynt vit noshörning gör debut.

Taylor Swift-ekonomin sträcker sig till kistor.

Need to Know startar tidigt och uppdateras fram till öppningsklockan, men registrera dig här för att få den levererad en gång till din e-postruta. Den e-postversionen kommer att skickas ut klockan 7:30 öst.

Lyssna på Bästa nya idéer i pengar podcast med MarketWatch-reportern Charles Passy och ekonomen Stephanie Kelton