(Bloomberg) — Obligationshandlare tvingades återigen tänka om Federal Reserves väg efter att inflationsdata visade att priserna förblir envist höga. De förväntar sig nu att Fed fortsätter att höja räntorna till och med juni och ser inte längre en räntesänkning som en säker satsning i år.
Mest lästa från Bloomberg
Räntorna på statsobligationer steg i tisdags, med räntan på tvåårssedeln, känsligare än längre löptider för förändringar i Fed-politiken, och klättrade så mycket som 12 punkter till nästan 4.64 %, den högsta sedan november och inom 20 punkter från förra årets flerår. hög. Tre- och femårsräntorna nådde också 2023 års höjder. Räntorna stabiliserades på förhöjda nivåer allt eftersom dagen fortskred men kunde se en förnyad höjning av Asiens öppettider.
Valutahandlare ökade aggressivt satsningarna på policyhöjningar från Fed och gjorde samma sak för många av sina globala centralbankskollegor. Marknaden för satsningar på Feds styrränta ökade chanserna för en kvarts räntehöjning i juni till cirka 50 %, förutsatt rörelser av den storleken i mars och maj, och minskade oddsen för att centralbanken kommer att sänka räntorna från den eventuella toppnivå i år. Räntan på juni månads indexswapkontrakt steg till 5.22 %, cirka 64 punkter över den nuvarande effektiva fed funds-räntan.
Konsumentprisindexdata från januari "återför sannolikheten för en tredje räntehöjning", sa Saira Malik, investeringschef på Nuveen, på Bloomberg Television. "Om du tittar under huven" av uppgifterna visar det att vissa inflationssektorer, som skydd, visar sig vara "mycket klibbiga."
Marknaden prissatte också en högre slutlig topp för Fed-styrräntan, med julikontraktets ränta som steg till 5.28 %, och satte om oddsen för en räntesänkning från toppen vid årets slut till mindre än 100 %.
Så sent som i mitten av januari prissatte marknaden räntesänkningar på totalt mer än en halv procentenhet, vilket återspeglar förväntningar om att Feds åtta räntehöjningar under det senaste året har sått fröet till en lågkonjunktur som kommer att kräva att centralbanken vänder kursen.
Wall Street gör samma Fed-satsning som har bränt det upprepade gånger (1)
Dessa förväntningar har slocknat sedan släppet den 3 februari av mycket starkare än väntat amerikanska sysselsättningsdata för januari.
Heta brittiska lönedata samt amerikanska KPI-data drev upp satsningarna på att Bank of England och Europeiska centralbanken också kommer att höja sina styrräntor till ännu högre toppnivåer än vad som tidigare antagits.
Heta data har handlare som satsar på att centralbankerna kommer att gå ännu högre
Räntorna med längre löptider steg mindre, den 10-åriga med så mycket som cirka 9 punkter till cirka 3.8 % innan de hamnade på 3.75 % senare på eftermiddagen. Ränterörelsen stimulerade ytterligare inversion av kurvan, vilket lämnade tvåårsperioden cirka 2 räntepunkter högre än på tioårsperioden.
Fed har höjt sin styrränta åtta gånger sedan mars 2022, senast till ett intervall på 4.5%-4.75% den 1 februari, efter att ha sänkt den nedre gränsen till 0% i början av pandemin. I december var medianprognosen från Fed-tjänstemän att styrräntan skulle sluta året på cirka 5.1 %. Dessa prognoser, som kommer som en del av Feds sammanfattning av ekonomiska förutsägelser – kallade SEPs – kommer att uppdateras i mars.
Konsumentprisindex klättrade 0.5 % i januari, en ökning med 6.4 % från ett år tidigare. Kärn-KPI, som exkluderar mat och energi, steg 0.4 % förra månaden och var upp 5.6 % från ett år tidigare.
Dominique Dwor-Frecaut, en senior marknadsstrateg på analysföretaget Macro Hive, sa på Bloomberg Television tisdag att konsumentprissiffrorna stärkte hennes förutsägelse att fondräntan kommer att toppa nära 8%.
Fed-Funds Call på 8% håller en strateg före 6% Pack
"I mars kommer Fed att lägga till en eller två höjningar till den terminala räntan" i de nya SEP:erna, sa Dwor-Frecaut. "Då kommer vi att få en återhämtning av energipriserna eftersom Kina kommer tillbaka i drift. Det utlöser en återhämtning av kärninflationen. Sedan ligger Fed bakom kurvan och försöker komma ikapp," med SEP i december som sannolikt visar en "terminal fonder i intervallet 7 till 8%."
Den femåriga statsobligationsräntan steg så mycket som 12 punkter till 4.03 %. Den sjönk under 3.4 % i januari. Samtidigt handlades sexmånadersväxlar till en avkastning på 5 %, den första amerikanska regeringens skyldighet att nå tröskeln sedan 2007.
Ekonomer vid LH Meyer i Washington ändrade sitt Fed-upprop efter KPI-rapporten och förutspådde nu att den amerikanska centralbanken når ett terminalränteintervall i år på 5.25 % till 5.50 %, upp från deras tidigare förutsägelse om en topp i 5 %-5.25 % band.
Richmond Fed-president Thomas Barkin sa efter att KPI-data släppts att centralbanken kan behöva höja räntorna till en högre nivå än tidigare förväntat om inflationen skulle fortsätta att gå för snabbt för komfort. Philadelphias president Patrick Harker sa att han tror att beslutsfattare kommer att behöva höja räntorna till någon nivå över 5% för att motverka inflationen som bara sakta drar sig tillbaka.
Barkin säger att Fed kan förlänga räntehöjningar om inflationen kvarstår
"Den här morgonens inflationssiffra har förändrat berättelsen om disinflation eftersom energipriserna ökade större än väntat", säger Thomas di Galoma, medchef för global räntehandel på BTIG. "Jag förväntar mig att Feds hökaktiga retorik bör fortsätta."
(Lägger till kommentarer från Feds Patrick Harker i 13:e stycket.)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/traders-capitulate-abandoning-fed-rate-213611625.html