Att handla med Apple nu är riskabelt

Läsare kanske eller kanske inte kommer ihåg att jag skrev till dig angående Apple (AAPL) tillbaka i slutet av november. Det rådde Covid-policyrelaterad oro i många städer i Kina vid den tiden, och Foxconn Technology hade problem med personalen på anläggningar där Apples mobila enheter tillverkas.

Jag började den biten med att nämna att "Vissa investerare kanske undrar varför Apple efter två och ett halvt år fortfarande är så beroende av leveransledningar begravda djupt inne i en nation som fortfarande famlar sig igenom en ekonomiskt inkonsekvent och ganska katastrofal Covid-politik .”

Jag läste situationen nästan perfekt. Hur jag handlade runt situationen, även om jag var långt ifrån perfekt, förhindrade katastrof. Jag hade nämnt i det stycket att jag hade sålt AAPL i både början av september och slutet av oktober. Det var verkligen skarpa försäljningar. Tyvärr nämnde jag också att jag nyligen (på den tiden) hade återköpt septemberrean i början av oktober. Den senaste försäljningen var $148.11 när jag skrev artikeln. Aktien stängde på 129.93 dollar på fredagseftermiddagen.

Jag hade i det stycket nämnt att om AAPL skulle förlora sin 50-dagars SMA att portföljförvaltare skulle minska långsidans exponering. Detta är precis vad som hände. Jag sa att jag ville lägga till mellan $139 och $135, vilket jag gjorde. Jag sa också att $135 var min panikpunkt och jag skulle sälja när jag såg den nivån misslyckas. Det gjorde jag också.

Jag står här bland er, den 3 januari 2023, längtar fortfarande efter lite AAPL. Som sagt, detta är min minsta långa position i Apple på många år. Jag orkar inte gräva fram gamla konton och räkna ut exakt hur länge. Jag frågar mig själv nu... "Är det dags igen att återköpa några av dessa aktier som jag har sålt? Eller är det dags att skära betet helt och fiska i någon annan damm?” Låt oss utforska.

Flow företagsprofil

När det gäller farhågorna som jag nämnde i november, har Peking på ett dramatiskt sätt vänt sin (ekonomiskt) misslyckade Covid-policy på plats sedan 2020, men detta har tyvärr skapat en miljö med accelererad spridning av viruset. Uppskattningar för helåret 2022 och semestersäsongen iPhone-leveranser har minskat upp och ner på Wall Street.

På tisdagsmorgonen sägs tillverkningen vid den mycket viktiga anläggningen i Zhengzhou köras på 90 % av kapaciteten efter att ha rapporterats ha körts på 70 % bara förra veckan. Läsare minns kanske att JP Morgan-analytikern Samik Chatterjee förra månaden skrev att utbudet av iPhone "förbättrades och steg långsamt mot paritet med efterfrågan." Chatterjee, som har fått fem stjärnor av TipRanks, betygsätter AAPL som ett "köp" med ett riktpris på $190.

När det gäller Apples alltför beroende av kinesisk produktion, rapporterades det för två veckor sedan att företaget hade bett Foxconn att börja tillverka MacBook-datorer i Vietnam så snart som i maj. Vietnam är redan där Apple tillverkar många tillbehör som AirPods, iPads och Apple Watches, så farten för att diversifiera sig bort från Kina har varit i rörelse och har fart.

Nu för att diversifiera tillverkningen av Apples intäktsdrivande mästare, iPhone. Än så länge inget om det. JP Morgan har uppskattat att 25 % av all Apples produktion kan ske i Vietnam år 2025.

Resultat

Apple förväntas inte rapportera företagets finansiella resultat för första kvartalet på ytterligare tre veckor. Wall Streets konsensussyn är för närvarande för GAAP EPS på $1.99 inom ett intervall som sträcker sig från $1.82 till $2.12. Detta skulle ha en inkomst på 123 miljarder USD inom ett intervall som sträcker sig från 116.5 miljarder USD till 129.5 miljarder USD. Skulle denna konsensus förverkligas, skulle kvartalet vara bra för en vinsttillväxt på -5% på en intäkts"tillväxt" på -1%. Tjugotre säljsideanalytiker har sänkt sina prognoser för intäkter från december för Apple sedan kvartalet i september rapporterades. Intäktstillväxten ses återställas för kvartalet i mars.

Fundies

Det fria kassaflödet har varit starkt för Apple under hela september (senaste) kvartalet. Kan det förbli så? Även om kvaliteten på balansräkningen har försämrats under de tre senaste kvartalen? Låter löjligt, jag vet. Vi hör alltid så mycket om Apples nettokassa, som var $48.304 miljarder i september eller lite mer än hälften av vad den stod för ($94 miljarder+) i mars 2020.

Omsättningstillgångarna uppgick till 135.405 miljarder dollar i september jämfört med 153.982 miljarder dollar i kortfristiga skulder. som inkluderade $9.982 miljarder i kortfristiga skulder. Det är ett strömförhållande på 0.88. Inte riktigt så acceptabelt. Vad som är värre är att septemberkvartalet var det tredje kvartalet i rad som Apple körde med ett aktuellt förhållande på mindre än ett. Företaget hade också $98.959 miljarder i långfristiga skulder på balansräkningen, varav $11.128 miljarder nu har flyttat in i den nuvarande ekvationen. Plötsligt är den kontanta positionen på $48 miljarder inte så stor.

Skulle det fria kassaflödet minska i någon mån, vilket inte har hänt ännu, kunde jag se Apple dra tillbaka företagets aktieåterköpsprogram. Apple returnerade 29 miljarder dollar till aktieägarna under septemberkvartalet, varav 25.2 miljarder dollar var i återköp av 160 miljoner aktier.

Mina tankar

Som läsarna säkert kan säga är jag inte kär i Apple eller dess lager. Jag tycker att företaget borde prioritera balansräkningen även på bekostnad av att återföra medel till aktieägarna. Sådan verksamhet skulle uppenbarligen vara negativ på marknaden. Det blir ingen tillväxt, åtminstone för nu. Det vi har kvar är ett kassaflödesdjur, och det är inget att fnysa åt, utan på 21 gånger vinsten?

Jag kommer sannolikt inte att vara särskilt snabb med att återuppbygga min långa position. Den enda anledningen till att jag har hållit fast vid en liten position är att detta är det mest utbredda namnet på amerikanska marknader. Om man försöker prestera med eller överträffa S&P 500, eller något större amerikanskt aktieindex för stora bolag, blir det svårt att helt lämna detta namn.

Läsare kommer att se att aktien gjorde en lägre låg förra veckan än den hade i juni. Med svag relativ styrka och en slarvig utseende daglig Moving Average Convergence Divergence (MACD) oscillator kan detta vara betydande. Nedgångstrenden är fortfarande intakt. Jag skulle hellre lägga till en förändring i trenden som stöds av volym eftersom aktien återtar åtminstone ett av sina glidande medelvärden än att försöka lägga till just nu. Min nuvarande panikpunkt är $126. Det är där min nuvarande del skulle minska med 8 %.

En handlare som vill ta en riskavisande hausseartad position för att gå in i vinst kan få en lång 27 januari $129/$135 bull call spread, för mindre än $3 i morse.

(Apple är ett innehav i Action Alerts PLUS medlemsklubb. Vill du bli varnad innan AAP köper eller säljer AAPL? Läs mer nu.)