(Bloomberg) — Före förra veckan var aktiemarknaden en av Turkiets sista ekonomiska pelare som i stort sett var fri från statens politiska nycker. Så är det inte längre.
Mest lästa från Bloomberg
Genom en serie utarbetade snabba förändringar pressade regeringen in pengar på aktiemarknaden och konstruerade ett rally på 20 miljarder dollar i sitt benchmark BIST 100 Index under tre dagar. På pappret är BIST 100-index fortfarande nära rekordnivån, men i verkligheten har Turkiet tagit ytterligare ett steg längre från den normala finansvärlden.
Investerare i New York, London och på andra håll säger att de inte vill sätta pengar på en aktiemarknad där reglerna ändras beroende på vem som sitter vid makten, men det är svårt att veta om manövrarna är ett stopp under en kris eller en politisk spela för att hålla tillgångspriserna höga innan Turkiets president Recep Tayyip Erdogan står inför val i maj.
"Det finns ingen marknad längre", säger Wolfango Piccoli, medordförande för Teneo Intelligence. "Det handlar om kortsiktiga politiska mål och allt om oändlig inblandning av de lokala myndigheterna, som använder alla möjliga knep för att ge en fasad av normalitet."
Politiker drog på en rad olika spakar för att stärka aktiemarknaden under den senaste veckan genom att uppmana privata pensionsfonder och statliga långivare att köpa aktier och skrota skatter på företagsköp. Som ett permanent steg planerar Turkiets suveräna förmögenhetsfond att skapa en ny mekanism som gör det möjligt för regeringen att köpa aktier vid tider av hög volatilitet.
Mobius varnar för Boomerang-risk när Turkiet arbetar för att stödja aktier
Vissa investerare varnar för att läsa för mycket om förändringar som kommer dagarna efter den värsta jordbävningen på decennier. De säger att det bara kan vara en tillfällig, besläktad med strömbrytare i tider av stress på marknaden, och inte ett tecken på att regeringen vill ha en aktiv hand i handeln.
"Kortsiktiga åtgärder för att återbalansera marknadsoro och minska volatiliteten efter den tragiska jordbävningen verkar mestadels berättigade", säger Nenad Dinic, en aktiestrateg på Bank Julius Baer. "Vi ser liten risk för en oönskad interventionspolicy."
Mer pessimistiska investerare tolkar förändringarna på aktiemarknaden som en expansion av regeringens kontroll, som redan når djupt in i Turkiets valuta- och obligationsmarknader.
Sedan Erdogans avgörande val 2018, som gav honom enorm makt i ett nytt presidentsystem, har regeringen antagit allt mer oortodoxa taktiker, från att sänka räntorna i en tid av tvåsiffrig inflation till att justera bankreglerna som ett bakdörrssätt att stödja liran. .
Resultatet har blivit en utvandring av utländska pengar från Turkiet, som en gång sågs som en älskling bland tillväxtmarknadsinvesterare för sin frimarknadspolitik.
Utländska investerare äger nu bara cirka 30 % av turkiska aktier, jämfört med ett genomsnitt på 60 % under de senaste två decennierna, enligt data från clearinghuset Takasbank. I obligationer är det utländska ägandet nära 1 %, en minskning från 28 % 2013.
I MSCI Emerging Markets Index står turkiska företag för cirka 0.5 % av jämförelseindexet. Det gör det i nivå med Chile, som har en ekonomi som är ungefär hälften så stor.
Nödåtgärderna gav BIST 100 upp 12% för veckan, och sedan början av 2022 har indexet mer än fördubblats i lira. I Turkiet, där regeringen håller räntor och inlåningsräntor artificiellt låga och obligationer ger mycket mindre än inflationen, är aktier och guld några av de få logiska tillflyktsorter som finns kvar för sparande.
För internationella investerare har Turkiets börsförändringar ökat risken att regleringar gör landet till en mer sluten marknad, mestadels relevant för lokalbefolkningen. Före jordbävningarna var BIST 100 den sämst presterande börsen i världen i år.
Enligt Nick Stadtmiller, produktchef på Medley Global Advisors i New York, kommer det att bli svårt för regeringen att hålla börsen hög med konstant intervention.
"Problemet är att aktiemarknaden nästan säkert behöver nya köp för att förbli på höga nivåer," sa han. "Tjänstemän måste fortsätta att ingripa för att förhindra en börskollaps, vilket skulle skada konsumenternas sentiment och utgifter."
Andra investerare har ryckt bort oron för att investera i Turkiet och säger att det är en del av risken som följer med tillväxtmarknader. Carlos Hardenberg, en portföljförvaltare på Mobius Capital Partners, sa att han håller turkiska aktieinnehav stabila och väntar på att se hur valet går.
"Vi har sett detta i andra länder också och åtgärderna är tillfälliga", sa han. "Självklart borde myndigheterna hålla sig borta från marknaden i allmänhet eftersom detta skulle leda till att förtroendet tappas."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/turkey-endless-tinkering-markets-driving-130000833.html