USA:s inflation minskar i november, men ytterligare räntehöjningar förväntas

KPI-inflation minskade mer än väntat i november. Priserna steg 0.1% för månaden, eller 7.1% under de senaste 12 månaderna. Även om det är historiskt högt, är det den minsta 12-månaders inflationsökningen sedan december 2021. Efter att ha tagit bort mat- och energikostnader steg priserna 0.2 % för månaden, eller 6 % på en 12-månadersvy.

Fallande priser

Många kostnader sjönk i november – framför allt energi, men priserna på sjukvård, flygbiljetter och begagnade bilar sjönk också. Utöver detta, även inom kategorier där priserna ökade totalt sett, sjönk kostnaderna för många varor.

Till exempel steg matkostnaderna, men kostnaderna för många proteiner sjunker nu. Denna breda bild är likartad för kläder och hemvaror där priserna på vissa beståndsdelar är på nedgång. Detta var en mer uppmuntrande rapport än de flesta förväntade sig, och priserna sjönk till och med i absoluta tal för november på en icke-säsongsrensad basis.

Bostadskostnaderna steg

Den primära bidragsgivaren till inflationen i november var bostäder, eftersom kostnaderna steg med 0.6 % för månaden. Sättet som KPI beräknar bostadskostnaderna bygger dock implicit upp i en eftersläpning på cirka 6 månader till nuvarande priser.

Enligt uppskattningar från Zillow och Redfin, De amerikanska huspriserna har sjunkit sedan i somras. Detta innebär att bostadskostnaderna kan sjunka i KPI-serien in i 2023. Som Federal Reserves ordförande Jerome Powell kommenterade vid ett tal i Brookings Institution den 30 november, "Vi förväntar oss att inflationen för bostadstjänster börjar falla någon gång nästa år." Det är goda nyheter för inflationen, eftersom bostäder väger störst i beräkningen av inflationstakten.

Fed Reaktion

Fed har försökt tona ned den senaste tidens positiva inflationsdata, eftersom den totala inflationen på över 7 % fortfarande är mycket hög jämfört med Feds mål, och lönekostnaderna fortsätter att stiga.

Novemberrapporten ger dock ytterligare bevis på att inflationen dämpas. Frågan för Fed är hur snabbt inflationen kommer att sjunka och till vilken nivå inflationen kommer att falla. Den nuvarande oro från Fed är att inflationen kommer att ta lite tid att trenda lägre och även då kanske inte når Feds inflationsmål på 2 %. De senaste KPI-rapporterna är dock mycket mer uppmuntrande än uppgifterna från tidigare 2022.

Betygsätt vandringar sannolikt

Trots den senaste tidens uppmuntrande inflationsdata, Fed förväntas fortfarande höja räntorna till början av 2023. Precis som det verkar som att en toppinflation redan har ägt rum, förväntar marknaderna också att korta räntor ska nå en topp 2023.

Den nuvarande marknaden och Feds förväntningar är att de korta räntorna kommer att ligga kvar på runt 5 % under stora delar av 2023. Om inflationsrapporterna fortsätter visar att priserna sjunker, som vi har sett nyligen, kan Fed välja att ompröva det tillvägagångssättet. Ändå oroar marknaderna att Fed kan sänka räntorna baserat på recessionsrisker snarare än att förbättra inflationssiffrorna.